• 管理团队(一)
  • 您当前所在位置:首页 > 管理团队专辑 > 管理团队(一)
2013年度上半年反省
文章来源香港中财     作者葛培堃     日期2013-07-09     点击量2846

  1.投资方面的反省

  一晃半年已过,埋头在数据与模型之间的好处就是让时间过得特别快,而且让人觉得时间永远不够多,估算了下做量化系统也有好多年了,除了给模型增加数据和数量方程之外,很多时候自己也会停下来思考一些对系统而言相当重要的理论基础,而最近几个月在市场上发生的事情让我对系统的不足有了新的思考。

  我记得物理学家霍金有句话说的颇具争议,他说“基于观察和推理的科学,终将胜过基于权威的宗教”。在我开始制作量化交易系统的初期,我曾问过自己:投资是不是一门科学?数百年来这个世界有很多人,用很多方法试图从金融市场中赚钱,他们以市场中获得的经验事实来推导出知识并以此促进着人们对市场的理解。这和在理性、客观的前提下,用知识理论与实验完整地证明出真理的科学方式有所类似。但令我好奇的是人毕竟是充满不确定性的生物,这导致金融市场也是在不断演化中,过去的数据是否能预测未来?无数个苹果落下来才让牛顿领悟了力学,但这些归纳出的力学方程式是否在任何情况下都适用?毕竟几百年后人们又发现苹果在太空中是不会掉下来的。所有科学都存在一个适用范围,在我制作系统后的几年时间里我逐渐相信投资可以用科学的方式来解释,但同样存在一个适用范围。

  纵观现代金融市场成立至今大约有200年的历史,这200年间人类社会发生过无数的动荡与演变,新的科技,广泛战争,经济萧条,金融危机与再次繁荣等等,金融市场不断对这些信息进行消化和反应,才形成了迄今为止的一系列宝贵历史数据。就在几个月前我还认为这样量级的经验数据已经足够演算未来市场的变化,但如今看来市场演变这种行为延续的过程是无穷无尽的,今日的市场未必是昨日的重复,一旦发生过去从未发生过的新型重大事件时,都会变成对系统适用范围的考验。这几个月发生的量化宽松退出对新型市场的影响力便是一个很好的例子。自从布林顿森林体系消失后,2009年开始的量化宽松政策是目前为止央行历史上最大的一次资产负债表扩张行为,当前美联储、欧洲、英国,日本以及中国央行的资产负债表合并总量大大超过10万亿美元,一旦宽松停止或者退出,那么未来对金融市场的影响是否已经涵盖在过去那200年的历史数据中呢?苹果会不会仍旧往下落?市场会按以往的波动幅度承受这次冲击吗?虽然目前的量级仍未超越94年墨西哥与98年亚洲金融危机时的数据,但答案最终只能靠时间去检验。对我而言,自己认识到对于市场的理解仍然不够富足,未知领域的广泛程度超乎着我的预期,但这也正是市场本身令人着迷的地方,我本不应该对此感到惊讶,而如今惊讶于此的自己反而正是需要反省的,投资中唯一确定会发生的事情就是不确定性,遗忘这点其实就是在轻视市场。我想下次遇到此类问题应该先迅速理清思路,加速扩充系统的数据认知范围,以及在不确定的情况下做好风控。

  2.团队带领方面的反省

  上半年本人的职责有个转变,那就是部门成立后要担任起领导一个团队的责任。这几个月在投资团队的打造进度上不够迅速,主要是自己在用人方面或许太挑剔了,严以律己虽然是好事,但宽于待人也是作为领导者所需要的素质,中财是家有文化的公司,很多时候凝聚人心往往可以发挥更好的生产力。相信自己能构架好人员安排,尽快组成有竞争力的团队。

 

版权所有 © 中财招商投资集团