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2007年总结与反省
文章来源     作者郑文君     日期2008-01-24     点击量2414

  2007年是繁荣的一年,也是从个人人生的角度或企业发展的角度来看,非常值得总结的一年。因为在这一年中,资产价格,无论是从股票市场价格指数还是到全国许多大中城市的住宅价格,无论是从日常民生消费产品价格还是到黄金、能源、大宗商品价格,都出现了非常大幅度的上涨。这些资产市场的上涨是中国自建立社会主义市场经济体制以来没有经历过的,这么大的市场价格的涨幅即使放在全球经济史的背景下看待的话,也是比较少见的。在这些上涨过程中,创造了大量的财富,任何个人、企业,如果没有参与到这个阶段财富的创造、再分配过程,那么十年后再回看2007、2008年,可以说是错过了一个非常重大的历史机会。

  从国际经济形势来看,美国已经开始降息周期,美联储自2007年9月份以来已经累计降息100个基点,目前的利率水平为4.25%。但这似乎仍不能弥补因房产市场衰退以及次级贷款危机给美国经济造成的损失。2007 年爆发的美国次按危机可能在2008 年转化为一场全球信贷危机,使全球经济增速下滑。高盛集团已预期,美联储在2008年会有四次降息举动,最终将利率锁定在3.0%水平。而花旗银行去年第四季度巨亏98.3亿美元,为花旗有史以来最大的季度亏损,也超过了此前市场最悲观的预期。这一切使得美元继续贬值、美国经济进入衰退的可能性进一步加大。

  而国内目前的现状是,由于流通性过剩,人民币严重低估,根本不可能跟着降息,这样会导致人民币的实际价值越来越高,国际社会给中国政府的压力也会越来越大,人民币升值是最大趋势,根本不可逆转,而且有明显的加速趋势。人民币兑美元在2007年的最后一个交易日的中间价为人民币7.3046元,逼近7.30关口。按照汇改时8.11的汇率计算,汇改以来人民币累计升值幅度为11.02%,在2007年累计升值6.9%。

  由于人民币对外资吸引力太大,外资也在不断流入,再加上中国高额的外汇储备(至2007年底跃至1.528万亿美元),这些都是人民币目前泛滥、投资旺盛的源泉,对于政府来说,可用手段越来越少了,只能通过不断上调存款准备金,来控制社会资金的供给,甚至动用行政干预。2007年央行通过公开市场操作及存款准备金上调回笼的资金总量约达到6.94万亿元,对冲到期释放的资金后,净回笼量达2.63万亿元,比去年猛增一倍。存款准备金已调升至14.5%,是我国自1984年设立存款准备金制度以来的新高。

  在过去的一年中,央行不断上调存款准备金的后果是什么呢?对于国有商业银行来说,也就是其可用资金减少,这样贷款规模会增长放慢,但结果是贷款会偏向于国有大型企业,因为贷款需求大,在可用资金少的情况下,银行会选择更安全的贷款。这样,我们就看到了国有大型企业的投资规模会继续增长,政府投资也是高速增长,而中小企业会面临严重的资金短缺,其结果就是行业集中度的不断提高和垄断性的提高,我们会在2008年看见更高的CPI,因为竞争没那么激烈了,价格传导机制从最初的生产资料将向下游企业快速传导。对于大多数上市公司来说,由于都是大型企业,会获得更好的生存环境和垄断性。

  而对于中小企业会如何呢?日益提高的融资成本在不断地挤压利润空间,很多企业的发展会越来越困难,但值得大家注意的是,外资银行从2008年1月1日起都可以开展人民币业务了,那么中小企业贷款会转而面向外资银行和民间资金,事实上,温州的民间借贷利率在资金面最紧张的07年12月就已经达到月息两分多了。可以预见,无论是外资银行还是地下钱庄,在2008年都将有不错的前景,特别是在今年已经明确了执行从紧的货币政策的前提下。

  2008年开始执行从紧的货币政策,过去10年都是稳健的货币政策,没有从紧的货币政策,中央的经济工作会提到不仅要控制总量,还要控制货币投放的节奏。不仅要总量控制,还要按需控制。对于企业来说,如前所述,这可能面临很多的危机和困难,但是对于银行来说,危机比企业绝对不差。担保行业作为金融链上的一环,其生存和发展也将不可避免地受到冲击。

  前面讲到,在贷款需求持续增长、可供资金减少的情况下,银行必然会选择安全性高的贷款,国有优质大型企业和上市公司是其首选,但银行在这块业务没有主动的资产定价权,中小企业贷款市场也就成了银行不可能放弃的一大块市场份额,因为中小企业的议价能力普遍不高,通过提高对一些中小企业及一些新兴行业领域的贷款利率的方式来对冲信贷规模压缩所带来的利润减少,将是商业银行进行盈利模式转型的一个选择。但中小企业贷款业务对银行甄别优质企业的业务整体水平和风险控制能力的要求较高。因此,选择信贷管理水平高、风险控制意识强的合作银行,对担保公司来说,不但可以弥补治理机构和人力资源方面的缺陷,也有助于提高自身的竞争力。

  银行的另一个选择就是提高贷款质量,减少信用贷款规模。例如要求增加实物抵押、降低抵押率、增加担保公司或是有实力的第三方保证等,2007年下半年已经出现了不少银行要求客户更换担保公司的现象。银行在对担保公司的选择上也会更加严格,更加关注担保公司的抗风险能力和整体管理水平。可以预见的是,会有一批实力弱、风险管理水平低的担保公司出局,而每一次行业的洗牌,对具有实力的企业来说都是一个实现飞跃的难得机遇。

  具体到担保公司今年的业务运作,我个人认为,有以下几点应引起足够的重视:

  一、在客户行业的选择上,应尽量规避对房地产开发企业的融资性担保,业主支付保函之类的商业性担保也应慎重。因为执行从紧的货币政策对资金依赖度高的房地产开发企业的冲击最大,2008年也是国家针对该行业进行宏观调控集中爆发的一年,国务院今年关于闲置房地产用地也要征缴增值地价的(2008)3号文已明显地释放出更强的调控信号。

  二、人民币升值将进一步压缩产品外销企业的利润空间,特别是纺织、服装等制造类出口企业,由于产品多集中在低端, 竞争优势不强, 竞争方式也主要通过价格手段, 人民币升值后,企业换汇成本上升, 导致价格优势的丧失。对一些产品附加值低、自主创新能力不强的劳动密集型企业,担保公司应采取老客户逐步压缩担保额度并逐渐退出、新客户审慎考察的策略。

  三、在今年资金面趋紧的形势下,随着银行贷款门槛的提高,会有越来越多的中小企业成为担保公司的潜在客户,从中挖掘出优质的客户显然要求担保公司具备较高的风险管理能力和高素质的人力资源,在以上条件还不尽如人意的情况下,担保公司应把控制风险放在第一位,对单个企业的信用贷款担保额度,不论在贷前审查还是在贷后管理的环节,都应该严格控制。

  四、金融业的发展史就是一部并购史。中国的金融业更是进入了建国以来最繁荣的时代,这是历史给予的重大机遇。前面讲过,个人或是企业如果没有参与、利用这个财富创造的过程,将会错过一个非常重要的历史机会。中财担保要实现质的飞跃,仅仅依靠自身的原始积累是不够的,适时的资本运作将会如虎添翼。在这方面,深圳中科智担保公司做出了一个很好的榜样,值得我们深思。

  反省:

  从2005年开始,我负责对担保公司业务人员的培训工作,到现在已经有三年了,2006年和2007年都举行了一次业务考试,内容以财务税务知识和担保业务知识为主,从考试成绩上看,结果不甚理想,我也有了失望和厌倦的感觉,这种感觉影响了我的工作情绪,使我不知觉地在与业务部打交道的过程中流露了出来。为此沈总专门找我谈了次话,他并没有批评我,但希望我注意处理问题的方式方法。我很感动,回去后想了很久,觉得自己太过急于求成,培训工作本来就是细水长流、水到渠成的工作,每个人的基础不一样,悟性也有高低,我不应该对大家的要求过高,更不应该因对大家的成绩表现不满意而忽视了大家的学习热情,后者正是我应该加以表扬和鼓励的。于是在以后的贷前审查和贷后管理上,从财务税务报表的关注点、业务风险的控制点到调查报告的撰写,我都通过耐心的指点和讲解给业务员切实到位的帮助,工作的开展也越来越顺利了。

  “考虑问题要从客观出发,检查错误要从自己出发,发现优点要从他人出发。”这将成为我以后工作的座右铭。

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