大宗商品投资有别于股票和债券等有价证券，同样是K线，但内在的性质完全不同。商品的周期很短，实实在在于市场流动，供需双方不停地博弈，立于现在着眼未来，不停地变化。

　　总体来说，大宗商品的研究无非是供应、需求、库存，这是最根本的三大要素。而影响价格的因素则是供应、需求、库存的边际变化。市场很聪明，总是会提前去预测未来，所以我们可以通过研究基本面去探究未来三大要素的变化。

　　三大要素中，最重要、最直接可以研究的是供应，驱动供应的要素有三个：利润、成本和产能。当出现利润，就会导致供应增加，直到产能满负荷，在供求平衡之前价格会持续上涨，若产能不能满足供需平衡，价格继续上涨，直至整个下游产业链的利润消失。若产能平衡，价格就能僵持，在这过程，利润会刺激新的产能投入，直至产能过剩。若产能处于过剩状态，价格则会向下寻找成本，剔除高成本的产能，直至供需平衡。

　　商品的需求比较难以统计数据，但一般来说，需求的变化相对平滑，除非极端的情况，否则不会出现急剧的变化，所以需求可以通过以往的数据及下游的利润和成本进行推测。

　　而库存一般来说是滞后的数据，投资大宗商品的价格关键就是预测库存的变化倾向，库存数据的作用更多是印证我们对供需的分析是否正确。

　　大部分时间，供应、需求、库存的变化都是难以预测的，所以大部分时间都是处于等待状态。大行情来的时候，不会悄无声息，能否把握驱动，就看研究的基本功扎实不扎实了。

　　以上是我对研究大宗商品最基本逻辑的一点见解。