财经要闻

　　1．央企改革首批名单或今天出笼 中国建材成首批样本

　　信息时报讯 新一轮的国资改革正在紧锣密鼓推进中。记者昨日获悉，有关部门将于7月15日公布关于“四项改革”试点企业的第一批名单，每项改革试点分别有两家企业。其中，中国建材作为第一批混合所有制试点企业之一，目前正在准备混合所有制试点方案。而国开投和中粮集团将成为国有资本投资运营公司的试点企业。未来的混合所有制改革将以“一企一策”的方式推进，但混合所有制的总方案推出还需要时间。

　　今年以来，国企改革再次驶入快车道。自从1月底国资委成立全面深化改革领导小组以来，国资委先后召开了十四次会议研究讨论改革所面临的问题。从会议释放的信息看，国资委层面全面深化改革的思路和路径日渐清晰。

　　7月3日，国资委召开全面深化改革领导小组第九次会议，宣布启动“四项改革”试点工作，即国有资本投资运营公司试点、混合所有制试点、规范董事会制度试点以及纪检工作试点。据了解，本周二有关部门会公布四个方面的试点企业名单，或有8家企业入围。

　　“央企混合所有制改革将根据企业自身的情况制定不同的方案，分批进行试点。”一位知情人士对记者表示，中国建材此前的混合所有制改革比较成功，因此被国资委纳入了此次试点企业之一，而此前传闻的华润集团未能列入其中。

　　实际上，作为混合所有制改革的先行者，中国建材早已被国资委列为了混合所有制企业学习的样本。

　　“混合所有制是国企进一步融入市场经济的媒介，我们是借着非公经济的活力赚了钱。”中国建材董事长宋志平此前曾表示。

　　资料显示，截至2013年底，中国建材集团所属企业中，混合所有制企业占85.4%。在中国香港上市的集团二级企业中国建材股份公司，是发展混合所有制经济最为充分和典型的企业，目前国有股份占比46.67%，公众投资者持股占比53.33%。通过发展混合所有制经济，中国建材集团用220亿元国有权益控制了660亿元净资产，进而带动了超过3600亿元总资产。

　　中国建材混合所有制的成功首先归功于一种“央企市营”的经营模式。在大力发展混合所有制经济的过程中，中国建材逐渐建立起三层混合结构：第一层，集团二级企业中国建材股份公司作为上市公司吸纳了大量社会资本；第二层，在四大水泥公司等大型业务平台上，把民营企业的一部分股份提上来交叉持股；第三层，在水泥厂层面的企业里，给原来所有者留30%左右的股权。同时，公司还推行“格子化”管控，包括治理规范化、职能层级化、业务平台化、管理精细化和文化一体化。通过精准管控，将企业的职能分工、经营模式和发展方向都固定在相应的“格子”里，保证几百家重组企业能够行权顺畅、经营有序。

　　消息显示，此次试点国有资本投资运营公司只有两家，国开投和中粮集团将成为首批试点企业。据了解，改建国有资本投资运营公司至少要符合四个条件，即企业集团至少100亿~500亿元规模；实体业务大部分放进上市公司、股权产权清晰；流动资产比例大；有跨行业的股权投资。

　　实际上，国开投原本就是一家国有资本投资公司，理应首当其冲。目前公司涉足多个领域，主营业务竞争力较强，并从财务投资角度围绕利润最大化不断开展投资业务。中粮集团已是中国领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商，也是全产业链粮油食品企业，上至农业生产，下至产品配送，甚至变身电商。按照产业链设立投资运营公司，能为其股权投资，尤其是海外投资增添便利。

　　“国有资本投资运营公司的试点将按照稳妥推进、分类实施的原则，先在一部分符合条件的中央企业开展试点，在试点的基础上总结经验，再逐步推开。”国资委相关负责人曾表示，以现有大企业集团为基础形成国有资本运营公司，是比较稳妥的办法。

　　比如，在目前113户央企的基础上，努力通过重组压缩企业数量。企业规模大了，再授权这些大企业作为国有资本运营公司。同时，国资委的职能应适当上浮，不该管的坚决不管，让企业有更大的经营自主权。如果人为在国资委下面搭建国有资本运营公司，能不能规范运作很难说，有可能会变异成一个行政管理机构。

　　2. 央行盛松成：当前市场流动性充沛 无需全面降准
　　
　　中央电视台记者：刚才数据也都看到了，您也讲到，比较亮丽，货币、信贷、社会融资规模都超出市场预期，您能否简单评论一下这些数据？这个数据是否意味着下一步央行可能收紧一些信贷规模或者社会融资的规模？还有下半年货币政策取向如何？

　　盛松成：我们统计出来数据以后，确实发现这次各项数据（包括货币、信贷、社会融资规模）都比较充裕，可能会比市场预期的高一点。总体讲，这些数据都反映了市场流动性比较充沛，应该说这恰恰反映了金融对实体经济支持力度加大，对于稳增长、调结构具有较大的促进作用。

　　我理解实际上您提的是两个问题。第一个问题是否会存在流动性过于充裕的问题。社会有时候就是这样，多了就会担心会不会过于充裕，少了就会觉得不够。第二个问题是因为比较充沛，下一步央行会不会收紧流动性，会不会紧缩。

　　首先我们看，为什么上半年各项指标比较充裕，其中有一个原因我想提请大家注意，这就是有季节性的因素。因为近几年来一般的银行贷款投放都是三三二二，也就是贷款投放在一、二、三、四季度的分布是30%、30%、20%和20%，因而上半年贷款投放较为集中。所以尽管今年上半年信贷投放已经5.7万亿元了，我不相信下半年还会是5.7万亿。还有货币供应量M2也是这样的，大家可以去分析一下。2007年以来，多数年份的M2和各项贷款上半年新增量约占全年新增量的六成，所以也不用太担心整个流动性全年太过充裕。这里再给大家再报几个数据。今年上半年，M2同比增速为14.7%，较上年同期高0.7个百分点，但较2007-2013年7年上半年的平均水平低2.8个百分点。各项贷款同比增速为14.0%，较上年同期和前7年（2007-2013年）上半年的平均水平分别低0.2和4.6个百分点。当然不能完全这么比，因为有应对国际金融危机的需要，我们的GDP也不会像前些年那样9%、10%的增长，但扣掉这些因素，大家可以看到，虽然今年上半年流动性比较充裕，但是总体还是在合理区间。

　　从全年看，我很少在媒体面前公开预测，所以作为一个大致预测，我估计M2全年在13%-14%之间，社会融资规模估计在18.5万亿元左右，超过18万亿元几乎是确定的。人民币贷款最高的时候是在应对国际金融危机的2009年，2009年的时候人民币贷款增量是9.59万亿元，去年是8.89万亿元。今年超过9万亿是肯定的，全年可能会在9.5万亿元左右，我觉得可能是比较合适的。

　　从近10年货币增长与经济增长、通胀水平的经验关系分析，我们国家货币供应量M2一般希望达到这么一个增速：GDP增速+CPI增速+2至3个百分点。我国今年的GDP增长目标在7.5%左右，CPI政府工作报告中讲CPI在3.5%，再加2至3个百分点，就是13%-14%。如果在这个区间内，基本上就是合理的。

　　在这里我有一个观点想和大家交流，金融和经济不一定完全同步，经济有时候经济滞后金融3-6个月，有时候甚至滞后1年或2年，英语叫time lag。所以我建议，不能用短期数据波动硬套经济，这样分析可能不是很合适。对货币供应量与工业增加值进行时差相关分析，发现M2和M1增速领先工业增加值增速3-5个月；社会融资规模增速领先GDP增速约2个季度，领先工业增加值增速约3个月。今年上半年社会融资规模增加较多以及比较宽松的货币条件将有利于今年下半年的经济增长企稳回升。从去年的情况看就符合以上规律。去年社会融资规模全年是17.3万亿元，上半年超过了10万亿，全年M2增速为13.6%，上半年是14%。而GDP恰恰相反，去年上半年GDP是7.6%，全年是7.7%。所以，金融是上半年热，下半年下去了一点；经济恰恰相反，上半年低一点，下半年上去了。这是符合经济规律的，反映金融对经济的促进作用。

　　我还想和媒体交流一个观点，宏观调控在某种意义上像人工降雨。很多时候不下雨，庄家都枯涸了，这个时候大家都想人工降雨。人工降雨可能最好的就是100毫米，但是哪有那么巧了，有可能90毫米，也可能110毫米，宏观调控也就是这样的。又比如人工降雨，西城区最需要，最好都给西城区，东城区全不要，但其实很难做到东城区一点都没有。当然有些人认为，比如弗里德曼，不需要人工降雨，随便它去，干就干了，总有一天会下雨的。但在实际中，没有一个国家是这样实行的，还是需要人工降雨，还是需要调控。我们的调控只要基本上在预期的区间，就是合理的。

　　我认为下半年不会存在收紧的问题。下半年金融一定会相对比较平稳，金融对经济的影响促进作用下半年会表现出来，也不存在所谓上半年金融数据比较充裕，下半年就要缩紧流动性紧缩货币资金，不会，我们始终坚持稳健的货币政策，注重结构调整，灵活地运用多种货币政策工具，既促进经济平稳健康发展，又促进经济结构调整和升级转型换代。

　　人民日报记者：近期人民银行货币政策一项突出的措施是定向降准。请问定向降准的效果如何，下一步有没有扩大定向降准的考虑？会不会全面降低存款准备金率？

　　盛松成：今年上半年两次定向降准是针对经济薄弱环节和重点领域，适用范围很广，至于会不会再扩大，会不会再降准？我要告诉大家的是货币政策总体是总量政策，任何结构性的调整是货币政策的辅助性手段，货币政策不可能以此为主，我们说两次调整体现了精准发力、微刺激和支持经济薄弱环节，但这并不意味着货币政策取向的改变。下半年稳健的货币政策取向是不变的。在目前货币信贷总量基础上，我们现在调控关键在于调整信贷结构、盘活存量，而不是一味的再追求总量上的增长。

　　对定向降准我们明年一季度要进行考核，要看你是不是符合宏观审慎管理和支持小微企业和三农，如果符合的，可以继续降准。

　　顺便说一句，像这种结构性的货币政策调控，国外也有。比如，美联储于2011年9月启动了扭曲操作，其特点就是购买长期国债，抛售短期国债，以提高长期国债的价格，降低长期利率，促进中长期投资。我国的这种定向降准在性质上是一种结构调整，当然具体是我们央行的创新。

　　市场上预期或者要求准备金下降的呼声已经不是短时期了，会不会下降我也不好说，我们能不能从几个角度开始考虑，为什么下降准备金？下降准备金的目的是支持金融机构的贷款，说明金融机构流动性不够不足，需要贷款，现在的情况是我们公布的上半年新增人民币贷款已经超过5.7万亿。如果我们全年的贷款是9万亿到10万亿，那么这样的准备金，实际上也已经能够支撑这么一个数据了，难道要到贷款超过10万亿？从金融机构的流动性讲，我们超额准备金也很高了，5月份的超额准备金超过了1.8%，超额准备金当然有结算的需要，但是需要那么多吗？它实际上也反应了金融机构的流动性总体上是比较宽裕的。这是我给大家一个考虑问题的视角。

　　3. 经济半年报今日揭晓 二季度GDP增速或升至7.5%

　　我国“经济中考”将揭榜。今日，国家统计局将公布二季度和上半年国民经济运行情况。机构预测，二季度经济呈现回暖态势，增速可能略高于一季度。专家预计，由于一系列稳增长措施陆续实施和显效，二季度GDP增速或回升至7.5%左右，上半年同比增速也有望达到7.5%。下半年经济仍会小幅回升，但须防范房地产市场调整和产能过剩等风险。

　　中国经济“中考成绩”备受关注，各大机构纷纷给出对中国经济增速的预测。对于二季度经济增速，各界的共识比较明显，认为出现了企稳回升的态势。相对悲观的机构也认为二季度经济至少会维持一季度的增长水平。

　　中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才对中新网财经频道表示，6月份PPI降幅连续第三个月收窄，说明实体经济紧缩的状况在好转，跟此前公布的PMI数据一致印证了我国经济的回升向好。

　　“这表明此前一系列的微刺激政策取得了明显的效果。一季度经济下行的存在较大压力，现在来看，经济下行的苗头得到了遏止，趋势已经发生改变。”他也预计，二季度经济比一季度要好，GDP增速在7.5%水平，上半年同比增速也将达到7.5%。

　　中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤在接受中新网财经频道采访时预计，二季度GDP增长7.5%左右，比一季度小幅回升0.1个百分点。他分析，今年以来，在外需不振、产能过剩和房地产市场调整等因素的影响下，我国经济下行压力增大。随着一系列“稳增长”政策的出台和效应显现，5月份以来经济形势出现了好转迹象。此外，5月、6月外部环境也在逐步改善，汇丰和官方PMI出口订单指数明显扩大。

　　海关总署日前公布的数据显示，6月份我国出口增长7.2%，进口同比增长5.5%，贸易顺差为316亿美元；二季度出口同比4.9%，进口同比1.3%，1季度则分别为-3.5%、2.0%。专家预计，投资和消费也会平稳增长，甚至有所回升。

　　据中新网财经频道不完全统计，4月份以来的近3个月里，我国出台了19项微刺激政策。其中包括稳定外贸的“国16条”、发改委多项稳定投资政策吸引民资参与、营改增扩围、央行两次定向降准以及各部门的简政放权，激发市场主体经济活力等等。

　　对于三季度和下半年的经济走势，周景彤分析，三季度，随着“稳增长”政策效果的进一步显现、外部需求的改善以及经济发展内生动力的逐渐增强，未来经济将“稳”字当头，出口稳中有快，投资缓中趋稳，消费平稳增长。他预计三季度我国GDP增长为7.6%，比二季度小幅回升0.1个百分点。

　　徐洪才也表示，由于为刺激政策和一系列重大政策举措的效果慢慢释放，三季度经济会继续向好的势头，实现全年增长目标应该没有问题。但是经济回升向好的基础不牢靠，不能掉以轻心。

　　对于未来的宏观政策，徐洪才分析，总体基调不需要改变，但要继续有针对性、灵活性和前瞻性地进行微调。下半年会继续加大对小微企业扶持和民生保障投入的力度，利用宏观经济在合理区间运行的有利条件，大力推进和深化改革举措。政策措施的关键在于落实，要打通政策落实的“最后一公里”还任重道远。

　　周景彤则认为，未来宏观政策将“稳中趋松”，财政政策将更加积极，政策着力点在既能拉动短期增长，又能促进结构调整的一些领域；货币政策总体稳中有松，进一步提高灵活性和针对性，为稳增长提供必要的货币条件，但不会过度放松，货币信贷将继续平稳增长。

　　“稳增长政策之目的不在于刺激经济，而在于稳住经济不滑出下限，为经济向新常态平稳过渡和结构调整赢得时间和提供条件。”他对中新网财经频道分析，下半年几个经济风险值得关注，主要体现在房地产市场、产能过剩仍比较突出，以及与房地产市场调整紧密相关的金融风险等方面。

　　金融市场

　　1．亚太股市基本收扬 静候稍晚耶伦国会证词

　　亚太股市周二(7月15日)收盘普遍走高，市场目前静候美联储主席耶(Janet Yellen)在国会的证词。

　　日本股市日经指数周二收涨于一周半高点，因花旗集团的强劲财报及美国医保行业的并购热潮提振投资者人气。市场对日本央行[微博]的政策结果反应不大。投资者的关注焦点在于央行总裁黑田东彦在收盘后进行的讲话。日经指数收涨0.6%，至15395.16点，为7月4日以来最高收盘位。东证股价指数上涨0.7%，至1273.68点。JPX-日经400指数也上涨0.7%至11588.42。日本央行维持刺激计划不变，仍预测通胀将在明年接近2%的目标，尽管最近的数据让央行以投资为引导的经济复苏设想受到质疑。央行略微下调对本财年经济增长的预估，因出口仍然疲软。

　　澳大利亚股市周二收平，因一份政府对于金融系统的报告拖累银行股，拉低大盘，尽管矿业类股升高及隔夜美股上涨帮助抑制跌幅。澳大利亚指数收平于5511.3点。周一收高0.5%。

　　今日开盘两市涨跌互现，盘中窄幅震荡。板块方面，酿酒、航空航天、巨潮农业、稀土永磁、燃料电池、整体上市、充电桩等涨幅居前。截至收盘沪指涨0.18%报2070点，成交额1029亿，深成指涨0.35%报7304点，成交额1464亿。香港股市周二收高，中国移动[微博]连续第二日提振大盘，此前中国移动与另外两家电信运营商达成共同建设基础设施的协议。港股今日高开后维持振荡，最高涨至23497点，逼近23500大关，全日涨逾百点。截至收盘，截至收盘，恒指涨113.29点，涨幅为0.49%，报23460点；国企指数涨31.38，涨幅为0.3%，报10489点；红筹指数涨42.52，涨幅为0.95%，报4515.3点，全日成交520.1亿。

　　韩国股市周二收盘上涨0.94%，报2012.72点，创7月2日来最高收盘位。外资买超2660亿韩元(2.59亿美元)韩国股票，支撑大盘。

　　台湾股市周二连续第二日收高，跟随区域股市的上扬格局，因市场预计美联储立场将继续对全球股市构成支撑。台湾加权股价指数收高0.51%或48.87点至9，569.17点。证券交易所资料显示，外资及陆资在台股买超28.15亿台币，再度转为买超；上交易日为卖超24.72亿台币。

　　2．耶伦讲话受关注 美股涨跌不一

　　北京时间7月16日凌晨消息，周二美国股市收盘涨跌不一。投资者正在权衡好于预期的企业财报与美联储对某些社交股与生技股估值表达的担忧。

　　美东时间7月15日16:00（北京时间7月16日04:00），道琼斯工业平均指数上涨5.26点，收于17，060.68点，涨幅为0.03%；标准普尔500指数下跌3.82点，收于1，973.28点，跌幅为0.19%；纳斯达克综合指数下跌24.03点，收于4，416.39点，跌幅为0.54%。

　　BB&；T理财公司高级副总裁沃尔特-赫尔维格（Walter Hellwig）表示：“美联储主席耶伦的评论引起了短期反应，并且市场相当接受她的说法。耶伦的讲话实际上是向此前公布的一些利好财报浇了一盆冷水。对于长期投资者而言，这令人感到很失望，因为耶伦不得不特别使用那些措辞。”

　　随着投资者因担心估值问题而纷纷抛售牛市中表现最好的股票，小型股与互联网股票成为今日最大输家。

　　周二早间道指一度攀升至17，120.34点，刷新盘中最高纪录。

　　周二投资者们迎来了一系列经济数据。美国商务部报告称，美国6月零售销售增长0.2%，扣除汽车销售之后的数据增长0.4%。此前接受MW调查的经济学家平均预期整体销售以及扣除汽车销售之后的销售数据均将增长0.6%。

　　这份数据表明今年6月份美国零售商的销售收入增幅创1月以来新低，但除汽车经销商与房屋装修用品之外的大多数零售商营收有所改善。

　　迄今为止，几乎没有证据表明消费者们准备维持加速消费的迹象。Valutrades公司分析师若奥-蒙泰罗（Joao Monteiro）表示，零售销售的增长“将有助于美联储维持激进立场，如果美联储希望维持的话。”

　　纽约联储报告称，7月份的纽约制造业调查指数从6月份的19.3攀升至25.6，创4年新高。此前接受MW调查的经济学家平均预期该指数将为17.3。

　　美国劳工部宣布，美国6月份的进口价格指数上涨0.1%，主要因为进口燃料价格上涨。此前接受MW调查的经济学家平均预期该指数将增长0.4%。

　　经济报告公布之后，巴克莱银行将美国二季度GDP增速预期从2.7%上调至3.0%。摩根士丹利银行将美国二季度GDP增速预期从3.2%上调至3.5%。

　　巴克莱将美国2014年GDP增长预期从1.6%下调为1.4%；美联储预期为2.2%。

　　德国ZEW经济信心指数不及预期。英国宣布通货膨胀率逼近英国央行的2%的目标。

　　投资者还在密切关注美联储主席耶伦（Janet Yellen）在国会就经济与货币政策发表的证词，以寻找关于她将在未来数月内如何运作货币政策的线索。分析师预计耶伦对美国经济持乐观态度，但不能确定她会不会给出关于紧缩政策的暗示。

　　耶伦表示，如果劳动力市场继续带来惊喜，美联储可能会更快采取行动。耶伦警告称，小盘股、生物技术和社交媒体股的预测市盈率“与历史水平相比较高”。

　　耶伦称，加息时间取决于数据。 通胀在最近几个月已经走高，但是仍然低于美联储2%的目标。 劳动力市场仍有“相当多的”闲置人员。 劳动参与率似乎比人们的预期更弱。 最近房地产部门没有显示有所进展，数据指标仍然令人失望。 FOMC继续预计未来数年经济温和增长。 预计通胀未来数年内重返2%目标。

　　她表示，如果劳动力市场改善速度快于预期，美联储可能更早、更快地加息。 维持高度宽松的货币政策依然合适。 资产购买预设在10月结束；重申在结束QE后，低利率仍将维持相当一段时间。

　　耶伦表示，尽管GDP下降，很多指标更加积极。GDP增长低于经济增长势头。在升息之前，必须确保经济稳固。之前看到假的曙光，正密切关注，特别是当前利率如此之低。

　　耶伦希望金融系统能够经受任何泡沫，加息的时间取决于就业和通胀双重目标的实现进展。首次加息日期并没有明确计算公式；大多数FOMC委员预期美联储在2015年某个时刻开始加息；大多数FOMC委员预期2015年底的美国联邦基金利率为1%。

　　耶伦认为，广泛加快就业增长步伐应有助于压低长期失业率，美联储已经表示收紧政策的主要工具是超额存款准备金率。美联储经济预测并非FOMC政策声明。她表示绝大多数FOMC成员预计明年首次加息。

　　美国国会预算办公室（CBO）周二警告称，如果不对大规模并且不断增长的联邦政府债务加以控制，美国将面临财政危机风险。

　　银行财报方面，摩根大通银行（JPM）宣布每股净所得1.46美元，其中计入了每股13美分的法律开支。

　　高盛集团（GS）宣布第二财季每股收益4.10美元，营收91.3亿美元。市场平均预期该公司每股净收益3.05美元、预计营收将下降至79.7亿美元。

　　周一美国股市反弹，花旗集团（C）与其他银行的财报推动道指重回17000点，该指数上涨0.7%，收于17，055.42点。标普500指数上涨0.5%，收于1，977.10点。

　　周二亚洲市场收高，日经225指数收于一周多以来的最高点。

　　个股消息面，强生公司（JNJ）宣布上调业绩预期。

　　雅虎（YHOO）与英特尔公司（INTC）均将在周二美股收盘之后公布财报。

　　纽约商业交易所8月份交割的黄金期货价格下跌9.60美元或0.7%，收于每盎司1297.10美元。纽约商业交易所主力原油期货价格下跌95美分或0.9%，收于每桶99.96美元，盘中最低曾下降至每桶99.01美元。