财经日报(140711)
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作者： 时间：2014-07-11
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财经要闻
1．周小川：改革只争朝夕 利率市场化两年内可以实现
在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上，中国央行行长周小川就相关金融事宜发表看法。
周小川表示，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，正准备两个或三个政策工具。他还提到新的工具将会要求抵押品。
此前媒体报道称中国央行正在创设简称PSL（抵押补充贷款）的新型基础货币投放工具，以这种定义和期限类似再贷款的贷款利率更好地确定和引导中期政策利率。
据《第一财经日报》报道，再贷款是一种无抵押的信用贷款，央行可能将再贷款工具升级为PSL，未来PSL可能大部分取代再贷款，PSL的所谓引导中期政策利率，很大程度上是直接为商业银行提供基建、民生支出领域的低成本资金，也可以降低这部分社会融资成本。
周小川还提到他认为利率市场化在两年内可以实现，他表示“感觉中国的最高层领导对改革有紧迫感，只争朝夕，所以我依然按此准备。”
在讲话中周还提到与美联储就货币政策进行了沟通，此外，对于近期媒体热炒的中行洗钱报道，他表示“昨天刚刚发生，时间不够，需要花点时间弄清楚事情，所以今天做不了太多回答”。
以下是华尔街见闻时事新闻的报道：
中国央行行长周小川：中国和美国讨论了金融监管。耶伦就美联储削减量化宽松政策向中国做了简短说明。中美战略与经济对话中，没有详细讨论美联储削减QE的话题。中国没有就美联储削减QE进行广泛调查。耶伦在北京的评论和FOMC声明一致。
周小川：宏观经济角度讲，央行强调整体低通胀的目标，维持总体物价水平稳定同时也调控了房市。但房市有时也有自己的走向。从央行角度讲，通过宏观审慎管理来管理房市方面的需求，也就是通过LTV（抵押贷款和价值比），给予房地产开发商融资一定指导。
周小川：针对中国银行洗钱的指控需要更多时间进行调查。
周小川：将增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干扰。
周小川：仍需要采取一些措施来稳定金融市场。中国央行想要让政策利率引导市场利率。中国央行正在为短期和中期利率准备两个或三个政策工具。一些国家央行有相似的政策工具。中国的新工具需要抵押品。
周小川：国际市场依旧不太平静，各国货币政策调整会引起一些波动。中国保持谨慎态度，在波动太大市场不太平静时，保持适度干预；如果市场比较平静，中国汇改的步伐会更快的。
周小川：利率自由化需要时间框架。利率市场化时间表当然也还是依靠各种外汇条件、国际国内经济。但我们还是认为两年内应该可以实现。
周小川：中美会谈中未谈及亚洲基建投资银行话题。
2. 海关总署：进出口增速逐月扩大 二季度实现正增长
国务院新闻办公室今日举行新闻发布会，介绍2014年上半年进出口情况。海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声在谈及上半年外贸情况时表示，今年我国外贸进出口总值同比增速在二季度实现了正增长，特别是5月份、6月份，进出口增速的增幅在逐月扩大。
海关总署今日发布的数据显示，2014年上半年，我国进出口总值12.4万亿元人民币，比去年同期下降0.9%。其中，出口6.5万亿元，下降1.2%；进口5.9万亿元，下降0.6&；贸易顺差6306.1亿元，收窄6.5%。
郑跃声指出，今年我国外贸进出口总值同比增速在二季度实现了正增长，特别是5月份、6月份，进出口增速的增幅在逐月扩大。
郑跃声指出，分析其中的原因，可以把它概括为“促、稳、新、消”四个方面：
—“促”，就是促进。今年5月4日国务院办公厅发部了《关于支持外贸稳定增长的若干意见》，随后海关总署以及国务院的其他部门相继出台了配套措施，广东、江苏等外贸大省制定了相应的实施方案。海关总署发布的外贸出口先导指数显示，5、6月份中国外贸出口的先导指数分别为42.3、42.2，为两年来的最高值和次高值。一季度，我署发布的外贸出口先导指数为41.6，二季度的平均指数达到了42.1，提升了0.5，这也显示出口向好的趋势将更加明显。这种现象可以说明前期中央和地方的一系列政策措施已经形成合力，有力地提振了外贸企业的信心，支持外贸稳定增长的积极效应正在不断的显现。
— “稳”，经济形势趋稳。今年6月10日，世界银行发布了全球经济展望报告，预计全球经济将在今年下半年逐渐加速，全年增速可达2.8%，较2013年提升0.4个百分点。7月3日，摩根大通公布数据显示，今年二季度全球全行业PMI产出指数平均值为54.1，这是自2011年一季度以来的最好水平。这些数据也表明，全球经济正经历着持续复苏，我国对外贸易的外部需求将进一步改善，这将有助于我国外贸进出口企业企稳向好。
—“新”，也就是一些新型的贸易业态发展和提速已经成为提升我国对外开放水平的一些新亮点。例如，从2012年底开始，我们在上海、杭州等五个城市启动了跨境电子商务的服务试点。2013年10月1日，上海自由贸易试验区正式运行，目前运行良好。此外，我国积极参与高标准自贸区的建设，加快推进自贸协定的谈判。习近平总书记提出，共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的战略构想得到了国际社会的积极反应。这些新型贸易业态发展的提速，正在成为我国对外贸易的新的增长点。
—“消”，去年的1-4月份，我国外贸进出口基数较高，导致今年同期我国进出口同比出现了负增长。4月下旬以来，随着这些高基数影响的消失，在5、6月份，我国进出口增速实现了正增长。
3. 铁路投资急行军 3个月内密集发债900亿
稳增长扣动扳机，铁路投资再次披甲上阵，充当了急行军。
7月8日，铁总正式招标发行今年第五期铁道债(企业债)，总额为150亿元，期限10年。这已是铁总从4月10日第一次发债以来，不到3个月时间内，密集发行的第5期铁道债了，共计900亿元。而按照今年铁路企业债发行额度1500亿元计算，下半年还将发行600亿。
除此之外，铁路投资“找钱”很可能会从以贷款、债券为主，偏向铁路发展基金。同一天，国家发改委会同财政部、交通运输部发布了《铁路发展基金管理办法》，规定铁路发展基金存续期15-20年，主要用于国家批准的铁路项目资本金，规模不低于基金总额的70%。
据业内人士预计，“十二五”期间，铁路建设基金年募集规模有望达2000亿元至3000亿元，在资金杠杆作用下，其撬动的铁路固定资产投资年均有望达到4000亿元至6000亿元。
钱来了之后，就是如何把钱花出去的问题了。
一季度经济数据发布之后，铁路投资规划“三级跳”，从年初6300亿元增加至8000亿元，接近2010年8427亿元的峰值；铁路投资项目则从年初的44个增至64个，20个项目成功突围，将建设时间提前至今年。按照调整，年内总招标金额已达1.35万亿元。
“铁路建设可谓是一举多得，不管是地方政府追求的带动区域经济发展、中央政府的稳增长，还是铁总赶工‘十二五’目标，加大投资加快建设都是必需的。而中央高层的鼓励再次加速了铁路建设的信心。铁路现在像是被小鞭子驱赶着，正一路狂奔。”一位接近铁总的人士告诉《华夏时报》记者。
每到年中，铁路建设“开闸放水”之际，钱从哪来都会成为一个问题。
从银行贷款到发行债券再到引入民资，“铁路建设资金来源和以往相比变化不大，还是以银行贷款为主，投融资改革没有获得实质性进展。”发改委综合运输研究所研究员董焰对《华夏时报》记者称。
“银行贷款占到铁路建设资金的三分之二。”董焰表示。但发改委的一纸文件，或许能从根本上改变这一局面：在银行贷款和铁路债券之外，铁路发展基金或成为铁路建设的新主力。
7月8日印发的《铁路发展基金管理办法》显示，今后将按照“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路，完善铁路发展规划，全面开放铁路建设市场，对新建铁路实行分类投资建设；其中包括向地方政府和社会资本放开部分所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路；研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导，吸引社会法人投入等。
市场人士认为，这是政府加大铁路建设的信号，也是政府寻求铁路建设资金来源多元化的重要举措。不过，从《办法》的出台、基金成立，再到资金募集到位，还要一个过程，在此之前，发债和银行贷款仍然是铁路建设资金的绝对主力。
2013年，仅国开行发放铁路项目贷款就超过1000亿元。2014年2月，国开行目前成功发行两期共计120亿元铁路信贷资产支持证券，这是目前国内一次发行规模最大的证券化产品。“按照计划，国开行年内还要发行800亿元，总共额度1000亿元，基础资产均为中短期铁路贷款。”一位不愿具名的业内人士称。
根据铁总公布的2014年一季度审计报告，一季度铁总新借债1320亿元，占一季度资金来源(1831.79亿元)的72%；还本付息的费用占到654.38亿元(其中利息为66.76亿元)，接近新增债务的一半。与此同时，负债总额达3.27万亿元，较上年末增长1.3%，负债率升至64%，再创历史新高。
7月8日，铁路发行年内第五次铁道债，利率为5.4%。北京交通大学经管学院教授赵坚认为，铁总不得不高成本发债维持建设，让人担忧其运营和资金状况。
对此，在发改委、铁路总公司层面密集批复、投建铁路项目的同时，各地也在采取多种途径进行立项、筹资，试图引入更大规模的社会资本。不过，国内第一条计划吸引民资自主建设的川南城铁，自3月份以来，尚无一家民资真正拿出钱来投资，原定的3月份挂牌延期至今。
7月7日，一辆检测工程车从沪昆高铁娄底南站出发，开始对沿途接触网数据进行检测。这标志着沪昆高铁在湖南境内铁路已基本建成，进入通车前的最后冲刺阶段。今年年底，沪昆高铁将建成通车。
而在沪昆铁路通车之前，将有包括深圳至茂名铁路、哈密至额济纳铁路项目新疆段、北京至沈阳客运专线等14条铁路正式拉开建设大幕，总投资约为3273亿元，是铁路投资全年计划任务的近一半；其中，已经有5条正式开工建设。
按照计划，2014年将有12条高铁建成运营，投产里程5353公里，堪称历年之最。对此，董焰表示：“没有好项目的时候，铁路投资就会成为最优先选项之一。”
事实上，随着中央稳增长信号的不断强化，“铁公基”再次面临升级强化，相关部门和地方政府正蓄势待发。上述接近铁总的人士表示，国务院自去年以来已经好几次召开专门针对铁路建设的常务会议，后来铁总的领导回来传达会议精神时，都提到高层在会议上十分重视铁路在消化水泥、钢铁等过剩产能上的作用。
今年以来，为防范经济硬着陆的风险，同时为实现稳增长的目标，国务院陆续出台了一系列的“微刺激”政策，重点包括铁路投资、棚户区改造等。相比于其他投资手段，以铁路投资为代表的“铁公基”更具规模性。国研中心金融研究所研究员吴庆曾表示，铁路投资仍为稳增长的首选利器。
不过，抛开GDP不说，铁路建设自身目标也亟待完成。根据调整后的《中长期铁路网规划》，到2015年，中国高速铁路营运里程将达到1.9万公里；到2020年中国铁路营运里程将达到12万公里以上，要实现这一目标，必须加快铁路建设。
安信国际7月初发布的研究报告指出，今明两年铁路新通车里程均应超过8000公里，同比增长21%；总投资则为1.4万亿元。随着铁路投资高峰期的到来，今明两年新增动车组等设备需求将达到历史高位。
国务院总理李克强不久前的湖南行，参观考察了沪昆高铁长沙南站施工现场与南车株洲公司。
在这次由铁总总经理盛光祖陪同的考察中，李克强踏着凹凸不平的道床石子察看铺设好的钢轨后表示，沪昆高铁建成后将是我国东西向里程最长的铁路，它不仅会缩短东西部的地理距离，也将拉近沿途百姓的心理距离，带动沿线发展，促进社会公平。
在中国电力机车的“摇篮”南车株洲公司，李克强走进正在总装的地铁、轨道电车车厢，了解研发和产销情况。他说，“中国装备走出去，你们的机车车辆是代表作。我每次出访都要推销你们的产品，你们要倍加爱惜自己的声誉。中国装备的生命在于质量，这是我们获得全球认可的根本保证。”
正处于世界杯鏖战之中的巴西，不久后或许也将出现中国高铁和基建企业的身影。近日，巴西驻华大使瓦尔德玛•卡内罗•雷昂接受专访时透露，中国国家主席习近平7月13日访巴时将送上一份包括近20项双边协议的“大礼”，其中包含铁路合作，两国将签署一份关于铁路合作的谅解备忘录。
今年7月1日，国家铁路局邀请部分铁路科研机构、勘察设计、铁路运输、施工和装备制造企业共16家单位的专家，为适应我国铁路“走出去”的新形势研究开展相关技术标准的整理翻译工作，为中国铁路走出去提供技术标准支撑。
“铁路走出去是大势所趋，不仅将中国成熟的技术和成功的经验带到国外，同时也能够反过来促进国内高铁的发展。”铁道部经济规划院研究员翁振松对《华夏时报》记者表示。
金融市场
1．亚太股市涨跌互现 日经指数四连阴
亚太股市周四(7月10日)收盘涨跌不一，日经指数连续四天收低，因机械订单数据不及预期，打击股市信心。
日本股市日经指数周四连续第四日下跌，触及一周半新低，因机械订单数据较预期逊色，打击股市信心。日经指数收低0.6%，至15216.47点，为6月30日以来最低收位。东证股价指数跌0.9%，至1259.25点，JPX日经400指数跌0.9%，至11451.76点。
澳大利亚股市周四上涨0.2%，受上日美国股市涨势以及金属价格上扬所支撑，但澳洲就业数据表现好坏不一，且中国贸易数据较预期疲弱，则限制了股市涨幅。澳大利亚指数逆转稍早跌势收高11.9点，报5464.4点。该指数周三收跌1.1%。
沪指周四全天小幅震荡，临近尾盘，受保险、银行股拖累翻绿；深成指盘初冲高回落后，全天大部分时间处于弱势震荡。截至收盘，沪指报收于2038.34点，跌0.27点，跌幅为0.01%，成交847.5亿元；深成指报收于7159.63点，跌33.08点，跌幅为0.46%，成交1221.5亿元；创业板指报收于1363.88点，跌20.70点，跌幅为1.50%，成交297.2亿元。港股恒指今天高开逾百点，随后盘中震荡回落，最低跌至23182点，重新上涨后走势平稳，截至收盘，恒生指数涨0.27%，涨62.92点，报23238.99点；国企指数涨0.26%，涨27.13点，报10368.13点；红筹指数涨0.34%，涨14.86点，报4441.70点。大市成交476.12亿港元(7.7496, -0.0002, -0.00%)，较昨日明显减少。
韩国股市综合股价指数周四收高0.1%，报2002.84点，受外资买超1870亿韩元(1.8456亿美元)支撑。然而，国内机构投资人卖超2550亿韩元，为连续第八日卖超，限制了大盘涨幅。
台湾股市周四收高0.79%，创逾六年八个月高位。分析师指出，受到美股上日反弹激励，及金融股涨势持续，引领台股向上攻坚，表现明显优于其他亚股，短线料续为高档震荡格局，本周指数主交投暂看在9400-9600点。台湾加权股价指数收高0.79%或75.14点至9565.12点，续创逾六年八个月高位，收盘前高为2007年11月1日的9598.23点。证券交易所资料显示，今日外资及陆资在台股买超1.36亿台币，再度转为买超；上交易日修正后为卖超19.61亿台币。
2．美股收跌：道指跌0.41% 纳指跌0.52%
美东时间7月10日16:00（北京时间7月11日04:00），道琼斯工业平均指数下跌70.22点，收于16，915.39点，跌幅为0.41%；标准普尔500指数下跌8.13点，收于1，964.70点，跌幅为0.41%；纳斯达克综合指数下跌22.83点，收于4，396.20点，跌幅为0.52%。
欧洲银行业体系的健康状况令投资者感到担忧。泛欧道琼斯斯托克600指数连续第五个交易日下跌，银行板块领跌。葡萄牙PSI 20指数重挫，此前圣灵银行（Banco Espirito Santo SA）的母公司圣灵金融集团（Espirito Santo Financial Group）暂停了其股票与债券的交易，称“出现了持续的重大困难”。
圣灵银行股价重挫15%，其他葡萄牙银行企业以及南欧地区的银行普遍走低。
出于对葡萄牙圣灵银行财务状况的担忧，欧洲股市出现抛售潮，欧元区外围国家市场波动。受避险需求影响，德国10年期国债收益率跌至1.17%，创历史新低。
葡萄牙债券市场今天也损失惨重，国债价格持续下跌。10年期国债收益率上涨20个基点，至3.98%，创下5月中旬以来新高。
另据消息来源称，葡萄牙圣灵银行（BES）拥有足够的资本缓冲能力，足以应对其母公司圣灵金融集团（Espirito Santo Financial Group）可能出现的债务违约状况。
Hedgeye风险管理公司CEO凯斯-麦卡罗（Keith McCullough）认为，投资者不应该将葡萄牙因素视作引起美股下挫的唯一因素。
麦卡罗表示：“将紧密相连的全球市场面临的巨大风险全部归咎于葡萄牙，是站不住脚的。美国国债收益率一路下滑、金价直线攀升以及美国股市的表现，都是更广泛的风险图中的一部分。”
美国本土经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1.1万，总数降至30.4万，接近7年来的最低值。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将为32万。
美国商务部报告称，5月份的批发库存增加0.5%，批发销售增加0.7%。在批发库存数据公布之后，高盛证券将美国第二季度GDP增速预期从3.3%下调为3.2%。
周四投资者迎来了斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）与堪萨斯联储主席埃斯特-乔治（Esther George）的讲话，其中费希尔是在担任美联储副主席以来发表的首次重要讲演。
乔治在讲话中表示，美国经济复苏的表现温和，预计2014年经济增速在2.0-2.5%之间；6.1%的失业率距离部分人士认为的充分就业不远；美国房屋销售已开始增长。乔治是堪萨斯城联储行长。
周三美国股市小幅收高，联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，如果经济状况持续改善，联储决策者们计划在10月份结束购买债券计划。当天标普500周三上涨0.5%，收于1，972.83点。
但周四市场对此进行了反思。英国券商艾福瑞公司首席市场分析师詹姆斯-休斯（James Hughes）指出，FOMC会议纪要担心最近金融市场的波动证明了投资者们并没有考虑到央行实行更加激进的立场。
休斯指出，投资者们面临的不仅是美国货币政策的改变，还有欧洲与英国货币政策的变化。他表示：“任何类似目前的上涨行情——如此强劲的上涨而且没有出现什么波动，任何一种意外都有可能按下行情转换的开关，会让它没有坚持下去的基础。”
休斯表示，道指未能坚持在17000点上方，乃是市场出现“心理顶点”的迹象。
1．周小川：改革只争朝夕 利率市场化两年内可以实现
在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”的新闻发布会上，中国央行行长周小川就相关金融事宜发表看法。
周小川表示，央行准备用短期和中期政策工具来引导利率水平，正准备两个或三个政策工具。他还提到新的工具将会要求抵押品。
此前媒体报道称中国央行正在创设简称PSL（抵押补充贷款）的新型基础货币投放工具，以这种定义和期限类似再贷款的贷款利率更好地确定和引导中期政策利率。
据《第一财经日报》报道，再贷款是一种无抵押的信用贷款，央行可能将再贷款工具升级为PSL，未来PSL可能大部分取代再贷款，PSL的所谓引导中期政策利率，很大程度上是直接为商业银行提供基建、民生支出领域的低成本资金，也可以降低这部分社会融资成本。
周小川还提到他认为利率市场化在两年内可以实现，他表示“感觉中国的最高层领导对改革有紧迫感，只争朝夕，所以我依然按此准备。”
在讲话中周还提到与美联储就货币政策进行了沟通，此外，对于近期媒体热炒的中行洗钱报道，他表示“昨天刚刚发生，时间不够，需要花点时间弄清楚事情，所以今天做不了太多回答”。
以下是华尔街见闻时事新闻的报道：
中国央行行长周小川：中国和美国讨论了金融监管。耶伦就美联储削减量化宽松政策向中国做了简短说明。中美战略与经济对话中，没有详细讨论美联储削减QE的话题。中国没有就美联储削减QE进行广泛调查。耶伦在北京的评论和FOMC声明一致。
周小川：宏观经济角度讲，央行强调整体低通胀的目标，维持总体物价水平稳定同时也调控了房市。但房市有时也有自己的走向。从央行角度讲，通过宏观审慎管理来管理房市方面的需求，也就是通过LTV（抵押贷款和价值比），给予房地产开发商融资一定指导。
周小川：针对中国银行洗钱的指控需要更多时间进行调查。
周小川：将增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干扰。
周小川：仍需要采取一些措施来稳定金融市场。中国央行想要让政策利率引导市场利率。中国央行正在为短期和中期利率准备两个或三个政策工具。一些国家央行有相似的政策工具。中国的新工具需要抵押品。
周小川：国际市场依旧不太平静，各国货币政策调整会引起一些波动。中国保持谨慎态度，在波动太大市场不太平静时，保持适度干预；如果市场比较平静，中国汇改的步伐会更快的。
周小川：利率自由化需要时间框架。利率市场化时间表当然也还是依靠各种外汇条件、国际国内经济。但我们还是认为两年内应该可以实现。
周小川：中美会谈中未谈及亚洲基建投资银行话题。
2. 海关总署：进出口增速逐月扩大 二季度实现正增长
国务院新闻办公室今日举行新闻发布会，介绍2014年上半年进出口情况。海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声在谈及上半年外贸情况时表示，今年我国外贸进出口总值同比增速在二季度实现了正增长，特别是5月份、6月份，进出口增速的增幅在逐月扩大。
海关总署今日发布的数据显示，2014年上半年，我国进出口总值12.4万亿元人民币，比去年同期下降0.9%。其中，出口6.5万亿元，下降1.2%；进口5.9万亿元，下降0.6&；贸易顺差6306.1亿元，收窄6.5%。
郑跃声指出，今年我国外贸进出口总值同比增速在二季度实现了正增长，特别是5月份、6月份，进出口增速的增幅在逐月扩大。
郑跃声指出，分析其中的原因，可以把它概括为“促、稳、新、消”四个方面：
—“促”，就是促进。今年5月4日国务院办公厅发部了《关于支持外贸稳定增长的若干意见》，随后海关总署以及国务院的其他部门相继出台了配套措施，广东、江苏等外贸大省制定了相应的实施方案。海关总署发布的外贸出口先导指数显示，5、6月份中国外贸出口的先导指数分别为42.3、42.2，为两年来的最高值和次高值。一季度，我署发布的外贸出口先导指数为41.6，二季度的平均指数达到了42.1，提升了0.5，这也显示出口向好的趋势将更加明显。这种现象可以说明前期中央和地方的一系列政策措施已经形成合力，有力地提振了外贸企业的信心，支持外贸稳定增长的积极效应正在不断的显现。
— “稳”，经济形势趋稳。今年6月10日，世界银行发布了全球经济展望报告，预计全球经济将在今年下半年逐渐加速，全年增速可达2.8%，较2013年提升0.4个百分点。7月3日，摩根大通公布数据显示，今年二季度全球全行业PMI产出指数平均值为54.1，这是自2011年一季度以来的最好水平。这些数据也表明，全球经济正经历着持续复苏，我国对外贸易的外部需求将进一步改善，这将有助于我国外贸进出口企业企稳向好。
—“新”，也就是一些新型的贸易业态发展和提速已经成为提升我国对外开放水平的一些新亮点。例如，从2012年底开始，我们在上海、杭州等五个城市启动了跨境电子商务的服务试点。2013年10月1日，上海自由贸易试验区正式运行，目前运行良好。此外，我国积极参与高标准自贸区的建设，加快推进自贸协定的谈判。习近平总书记提出，共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的战略构想得到了国际社会的积极反应。这些新型贸易业态发展的提速，正在成为我国对外贸易的新的增长点。
—“消”，去年的1-4月份，我国外贸进出口基数较高，导致今年同期我国进出口同比出现了负增长。4月下旬以来，随着这些高基数影响的消失，在5、6月份，我国进出口增速实现了正增长。
3. 铁路投资急行军 3个月内密集发债900亿
稳增长扣动扳机，铁路投资再次披甲上阵，充当了急行军。
7月8日，铁总正式招标发行今年第五期铁道债(企业债)，总额为150亿元，期限10年。这已是铁总从4月10日第一次发债以来，不到3个月时间内，密集发行的第5期铁道债了，共计900亿元。而按照今年铁路企业债发行额度1500亿元计算，下半年还将发行600亿。
除此之外，铁路投资“找钱”很可能会从以贷款、债券为主，偏向铁路发展基金。同一天，国家发改委会同财政部、交通运输部发布了《铁路发展基金管理办法》，规定铁路发展基金存续期15-20年，主要用于国家批准的铁路项目资本金，规模不低于基金总额的70%。
据业内人士预计，“十二五”期间，铁路建设基金年募集规模有望达2000亿元至3000亿元，在资金杠杆作用下，其撬动的铁路固定资产投资年均有望达到4000亿元至6000亿元。
钱来了之后，就是如何把钱花出去的问题了。
一季度经济数据发布之后，铁路投资规划“三级跳”，从年初6300亿元增加至8000亿元，接近2010年8427亿元的峰值；铁路投资项目则从年初的44个增至64个，20个项目成功突围，将建设时间提前至今年。按照调整，年内总招标金额已达1.35万亿元。
“铁路建设可谓是一举多得，不管是地方政府追求的带动区域经济发展、中央政府的稳增长，还是铁总赶工‘十二五’目标，加大投资加快建设都是必需的。而中央高层的鼓励再次加速了铁路建设的信心。铁路现在像是被小鞭子驱赶着，正一路狂奔。”一位接近铁总的人士告诉《华夏时报》记者。
每到年中，铁路建设“开闸放水”之际，钱从哪来都会成为一个问题。
从银行贷款到发行债券再到引入民资，“铁路建设资金来源和以往相比变化不大，还是以银行贷款为主，投融资改革没有获得实质性进展。”发改委综合运输研究所研究员董焰对《华夏时报》记者称。
“银行贷款占到铁路建设资金的三分之二。”董焰表示。但发改委的一纸文件，或许能从根本上改变这一局面：在银行贷款和铁路债券之外，铁路发展基金或成为铁路建设的新主力。
7月8日印发的《铁路发展基金管理办法》显示，今后将按照“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路，完善铁路发展规划，全面开放铁路建设市场，对新建铁路实行分类投资建设；其中包括向地方政府和社会资本放开部分所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路；研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导，吸引社会法人投入等。
市场人士认为，这是政府加大铁路建设的信号，也是政府寻求铁路建设资金来源多元化的重要举措。不过，从《办法》的出台、基金成立，再到资金募集到位，还要一个过程，在此之前，发债和银行贷款仍然是铁路建设资金的绝对主力。
2013年，仅国开行发放铁路项目贷款就超过1000亿元。2014年2月，国开行目前成功发行两期共计120亿元铁路信贷资产支持证券，这是目前国内一次发行规模最大的证券化产品。“按照计划，国开行年内还要发行800亿元，总共额度1000亿元，基础资产均为中短期铁路贷款。”一位不愿具名的业内人士称。
根据铁总公布的2014年一季度审计报告，一季度铁总新借债1320亿元，占一季度资金来源(1831.79亿元)的72%；还本付息的费用占到654.38亿元(其中利息为66.76亿元)，接近新增债务的一半。与此同时，负债总额达3.27万亿元，较上年末增长1.3%，负债率升至64%，再创历史新高。
7月8日，铁路发行年内第五次铁道债，利率为5.4%。北京交通大学经管学院教授赵坚认为，铁总不得不高成本发债维持建设，让人担忧其运营和资金状况。
对此，在发改委、铁路总公司层面密集批复、投建铁路项目的同时，各地也在采取多种途径进行立项、筹资，试图引入更大规模的社会资本。不过，国内第一条计划吸引民资自主建设的川南城铁，自3月份以来，尚无一家民资真正拿出钱来投资，原定的3月份挂牌延期至今。
7月7日，一辆检测工程车从沪昆高铁娄底南站出发，开始对沿途接触网数据进行检测。这标志着沪昆高铁在湖南境内铁路已基本建成，进入通车前的最后冲刺阶段。今年年底，沪昆高铁将建成通车。
而在沪昆铁路通车之前，将有包括深圳至茂名铁路、哈密至额济纳铁路项目新疆段、北京至沈阳客运专线等14条铁路正式拉开建设大幕，总投资约为3273亿元，是铁路投资全年计划任务的近一半；其中，已经有5条正式开工建设。
按照计划，2014年将有12条高铁建成运营，投产里程5353公里，堪称历年之最。对此，董焰表示：“没有好项目的时候，铁路投资就会成为最优先选项之一。”
事实上，随着中央稳增长信号的不断强化，“铁公基”再次面临升级强化，相关部门和地方政府正蓄势待发。上述接近铁总的人士表示，国务院自去年以来已经好几次召开专门针对铁路建设的常务会议，后来铁总的领导回来传达会议精神时，都提到高层在会议上十分重视铁路在消化水泥、钢铁等过剩产能上的作用。
今年以来，为防范经济硬着陆的风险，同时为实现稳增长的目标，国务院陆续出台了一系列的“微刺激”政策，重点包括铁路投资、棚户区改造等。相比于其他投资手段，以铁路投资为代表的“铁公基”更具规模性。国研中心金融研究所研究员吴庆曾表示，铁路投资仍为稳增长的首选利器。
不过，抛开GDP不说，铁路建设自身目标也亟待完成。根据调整后的《中长期铁路网规划》，到2015年，中国高速铁路营运里程将达到1.9万公里；到2020年中国铁路营运里程将达到12万公里以上，要实现这一目标，必须加快铁路建设。
安信国际7月初发布的研究报告指出，今明两年铁路新通车里程均应超过8000公里，同比增长21%；总投资则为1.4万亿元。随着铁路投资高峰期的到来，今明两年新增动车组等设备需求将达到历史高位。
国务院总理李克强不久前的湖南行，参观考察了沪昆高铁长沙南站施工现场与南车株洲公司。
在这次由铁总总经理盛光祖陪同的考察中，李克强踏着凹凸不平的道床石子察看铺设好的钢轨后表示，沪昆高铁建成后将是我国东西向里程最长的铁路，它不仅会缩短东西部的地理距离，也将拉近沿途百姓的心理距离，带动沿线发展，促进社会公平。
在中国电力机车的“摇篮”南车株洲公司，李克强走进正在总装的地铁、轨道电车车厢，了解研发和产销情况。他说，“中国装备走出去，你们的机车车辆是代表作。我每次出访都要推销你们的产品，你们要倍加爱惜自己的声誉。中国装备的生命在于质量，这是我们获得全球认可的根本保证。”
正处于世界杯鏖战之中的巴西，不久后或许也将出现中国高铁和基建企业的身影。近日，巴西驻华大使瓦尔德玛•卡内罗•雷昂接受专访时透露，中国国家主席习近平7月13日访巴时将送上一份包括近20项双边协议的“大礼”，其中包含铁路合作，两国将签署一份关于铁路合作的谅解备忘录。
今年7月1日，国家铁路局邀请部分铁路科研机构、勘察设计、铁路运输、施工和装备制造企业共16家单位的专家，为适应我国铁路“走出去”的新形势研究开展相关技术标准的整理翻译工作，为中国铁路走出去提供技术标准支撑。
“铁路走出去是大势所趋，不仅将中国成熟的技术和成功的经验带到国外，同时也能够反过来促进国内高铁的发展。”铁道部经济规划院研究员翁振松对《华夏时报》记者表示。
金融市场
1．亚太股市涨跌互现 日经指数四连阴
亚太股市周四(7月10日)收盘涨跌不一，日经指数连续四天收低，因机械订单数据不及预期，打击股市信心。
日本股市日经指数周四连续第四日下跌，触及一周半新低，因机械订单数据较预期逊色，打击股市信心。日经指数收低0.6%，至15216.47点，为6月30日以来最低收位。东证股价指数跌0.9%，至1259.25点，JPX日经400指数跌0.9%，至11451.76点。
澳大利亚股市周四上涨0.2%，受上日美国股市涨势以及金属价格上扬所支撑，但澳洲就业数据表现好坏不一，且中国贸易数据较预期疲弱，则限制了股市涨幅。澳大利亚指数逆转稍早跌势收高11.9点，报5464.4点。该指数周三收跌1.1%。
沪指周四全天小幅震荡，临近尾盘，受保险、银行股拖累翻绿；深成指盘初冲高回落后，全天大部分时间处于弱势震荡。截至收盘，沪指报收于2038.34点，跌0.27点，跌幅为0.01%，成交847.5亿元；深成指报收于7159.63点，跌33.08点，跌幅为0.46%，成交1221.5亿元；创业板指报收于1363.88点，跌20.70点，跌幅为1.50%，成交297.2亿元。港股恒指今天高开逾百点，随后盘中震荡回落，最低跌至23182点，重新上涨后走势平稳，截至收盘，恒生指数涨0.27%，涨62.92点，报23238.99点；国企指数涨0.26%，涨27.13点，报10368.13点；红筹指数涨0.34%，涨14.86点，报4441.70点。大市成交476.12亿港元(7.7496, -0.0002, -0.00%)，较昨日明显减少。
韩国股市综合股价指数周四收高0.1%，报2002.84点，受外资买超1870亿韩元(1.8456亿美元)支撑。然而，国内机构投资人卖超2550亿韩元，为连续第八日卖超，限制了大盘涨幅。
台湾股市周四收高0.79%，创逾六年八个月高位。分析师指出，受到美股上日反弹激励，及金融股涨势持续，引领台股向上攻坚，表现明显优于其他亚股，短线料续为高档震荡格局，本周指数主交投暂看在9400-9600点。台湾加权股价指数收高0.79%或75.14点至9565.12点，续创逾六年八个月高位，收盘前高为2007年11月1日的9598.23点。证券交易所资料显示，今日外资及陆资在台股买超1.36亿台币，再度转为买超；上交易日修正后为卖超19.61亿台币。
2．美股收跌：道指跌0.41% 纳指跌0.52%
美东时间7月10日16:00（北京时间7月11日04:00），道琼斯工业平均指数下跌70.22点，收于16，915.39点，跌幅为0.41%；标准普尔500指数下跌8.13点，收于1，964.70点，跌幅为0.41%；纳斯达克综合指数下跌22.83点，收于4，396.20点，跌幅为0.52%。
欧洲银行业体系的健康状况令投资者感到担忧。泛欧道琼斯斯托克600指数连续第五个交易日下跌，银行板块领跌。葡萄牙PSI 20指数重挫，此前圣灵银行（Banco Espirito Santo SA）的母公司圣灵金融集团（Espirito Santo Financial Group）暂停了其股票与债券的交易，称“出现了持续的重大困难”。
圣灵银行股价重挫15%，其他葡萄牙银行企业以及南欧地区的银行普遍走低。
出于对葡萄牙圣灵银行财务状况的担忧，欧洲股市出现抛售潮，欧元区外围国家市场波动。受避险需求影响，德国10年期国债收益率跌至1.17%，创历史新低。
葡萄牙债券市场今天也损失惨重，国债价格持续下跌。10年期国债收益率上涨20个基点，至3.98%，创下5月中旬以来新高。
另据消息来源称，葡萄牙圣灵银行（BES）拥有足够的资本缓冲能力，足以应对其母公司圣灵金融集团（Espirito Santo Financial Group）可能出现的债务违约状况。
Hedgeye风险管理公司CEO凯斯-麦卡罗（Keith McCullough）认为，投资者不应该将葡萄牙因素视作引起美股下挫的唯一因素。
麦卡罗表示：“将紧密相连的全球市场面临的巨大风险全部归咎于葡萄牙，是站不住脚的。美国国债收益率一路下滑、金价直线攀升以及美国股市的表现，都是更广泛的风险图中的一部分。”
美国本土经济数据面，美国劳工部宣布，美国上周首次申请失业救济人数减少1.1万，总数降至30.4万，接近7年来的最低值。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将为32万。
美国商务部报告称，5月份的批发库存增加0.5%，批发销售增加0.7%。在批发库存数据公布之后，高盛证券将美国第二季度GDP增速预期从3.3%下调为3.2%。
周四投资者迎来了斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）与堪萨斯联储主席埃斯特-乔治（Esther George）的讲话，其中费希尔是在担任美联储副主席以来发表的首次重要讲演。
乔治在讲话中表示，美国经济复苏的表现温和，预计2014年经济增速在2.0-2.5%之间；6.1%的失业率距离部分人士认为的充分就业不远；美国房屋销售已开始增长。乔治是堪萨斯城联储行长。
周三美国股市小幅收高，联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，如果经济状况持续改善，联储决策者们计划在10月份结束购买债券计划。当天标普500周三上涨0.5%，收于1，972.83点。
但周四市场对此进行了反思。英国券商艾福瑞公司首席市场分析师詹姆斯-休斯（James Hughes）指出，FOMC会议纪要担心最近金融市场的波动证明了投资者们并没有考虑到央行实行更加激进的立场。
休斯指出，投资者们面临的不仅是美国货币政策的改变，还有欧洲与英国货币政策的变化。他表示：“任何类似目前的上涨行情——如此强劲的上涨而且没有出现什么波动，任何一种意外都有可能按下行情转换的开关，会让它没有坚持下去的基础。”
休斯表示，道指未能坚持在17000点上方，乃是市场出现“心理顶点”的迹象。
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