财经要闻

　　1.证监会：积极研究推出优先股 提高直接融资比重

　　证监会副主席姚刚25日在金麒麟论坛上表示，提高直接融资比重是推动金融领域改革的重要任务之一，要从丰富直接融资的金融工具等三方面加以推进。他同时指出，推进股票发行注册制改革，其中最重要的内容就是要落实以信息披露为中心的监管理念，推动市场主体归位尽责。

　　对于如何划分直接融资和间接融资，姚刚称关键在于融资活动中投资者和融资者之间形成的是直接债权债务关系还是间接债权债务关系。如果是直接债权债务关系，那么投融资者之间就是一个合同关系，而间接融资是投资者和融资者分别与金融机构形成两个相互独立的债权债务关系。

　　他指出，在现实经济运行中，直接融资一般是通过资本市场来实现的，市场是配置金融资源的中心。而间接融资主要是通过商业银行实现，银行是配置金融资源的核心。因此直接融资和间接融资比例关系，既反应一国的金融结构，也反应一国中两种金融组织方式对实体经济的支持和贡献的程度。

　　同时，姚刚指出，对于直接融资和间接融资的统计口径问题，国内国际标准也不尽统一。他认为，现行国内统计标准中直接融资范围比较窄，而按照国际统计口径，2012年底，我国的直接融资包括股票市值加上债券余额，相当于整个金融资产总额43％。如果考虑到商业银行持有的公司信用类债券并非严格意义的直接融资，扣除这部分，我国直接融资比重还将降低6个百分点，而这一数字远低于发达国家平均水平。

　　姚刚认为，提高直接比重不是要以一种模式来替代另一种模式，而是怎样使之相互促进，平衡发展，相得益彰，更好的为实体经济需要提供服务。

　　他指出，提高直接融资比重有助于平衡金融体系结构，可以起到分散过度集中于银行的金融风险的作用，有利于金融和经济的平衡运行。

　　同时，我国正处于转变经济发展方式、调整产业结构，鼓励创业创新，扶持中小微企业发展的经济转型期，在此过程中提高直接融资比重，特别是发展多种方式的股权融资能够弥补间接融资的不足，有利于提高金融体系资源配置的效率，提高金融支持实体经济发展的能力。此外，有利于合理引导资源配置，发挥市场作用。

　　至于如何提高直接融资比例，姚刚表示可以从三个方面推进：首先是发展和健全多层次资本市场。今后将继续发展交易所市场，做强主板市场，强化创业板服务创新型、成长型企业的水平和能力，在做好这一工作的同时，要落实好国务院常务会议关于将新三板扩大到全国的决策部署，扩大资本市场对中小微企业服务范围，把区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，规范发展区域性股权市场，提升其服务小微企业的能力。

　　其次是丰富直接融资的新的金融工具。今后要继续发展股票市场，规范和发展债券市场，积极研究推出优先股等这一类新的融资工具，积极推动资产证券化发展，在继续做好公开发行证券的基础上，推动私募产品和私募市场的规范发展，不断丰富直接融资的方式。

　　最后是落实以信息披露为中心的监管理念，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。推进股票发行注册制改革，其中最重要的内容就是要落实以信息披露为中心的监管理念，推动市场主体归位尽责，确保信息披露的真实、准确、完整和及时，对有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏信息披露责任主体从严执法，追究其行政、民事乃至刑事责任，建立投资者赔偿机制。

　　2.发改委制定经济改革重点 价改成明年主要任务

　　昨日（11月25日），国务院新闻办公室举行中外记者吹风会，国家发改委副主任连维良向中外记者介绍了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）中关于发挥经济体制改革牵引作用的有关内容。

　　连维良表示，目前2014经济体制改革重点正在研究制定中。而在由发改委主导的改革中，最重要的内容无疑是价格改革，这是中国经济体制改革中不可或缺的一环。

　　连维良表示，对《决定》提出的 “要使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”，发改委将坚持正确处理政府与市场、政府与社会、中央与地方的关系，最大限度减少对微观事务的管理，让市场优胜劣汰，由企业自负盈亏。

　　据了解，今年，国务院有关部门已取消和下放334项行政审批事项，其中，发改委取消和下放了44项。他还透露，今后，发改委还将下放更多审批权力给地方政府。

　　连维良说，发改委作为国务院承担宏观调控和推进经济体制改革的职能部门要率先转变职能，尤其是要下放权力，而下放权力的重点是下放投资项目审批的权限，缩小政府定价的范围、充分发挥市场定价的作用。

　　放权是本届政府在经济领域最为强调的部分，连维良说，即将发布的 《政府核准的投资项目目录（2013年本）》，将进一步深化行政审批制度改革。

　　对于社会较为关注的改革时间表，连维良表示，按照国务院的要求，每年发改委都会在年初发布 “年度经济体制改革重点”。目前，2014经济体制改革重点正在研究制定中。

　　连维良指出，市场在资源配置中发挥决定性作用，价格体制改革是重要内容。而与老百姓生活密切相关的油价、电价、煤气价、成品油等资源产品的价格改革需要积极、稳妥推进。

　　《决定》明确，推进水、石油、天然气等资源性产品价格改革，放开竞争性环节价格。连维良表示，对此，发改委的任务概括起来，就是“减”、“建”、“保”。

　　“减”，就是凡是能由市场形成价格的坚决交给市场；暂时不具备放开条件的，要建立健全全面反映市场供求、资源稀缺程度、生态环境损害成本和修复效益的价格动态调整机制。“建”，就是建立有利于促进节能环保、推动经济转型升级和生态文明制度建设的差别化价格政策体系，更好地发挥价格杠杆作用。“保”，就是按照“保基本、促公平”原则，完善居民生活阶梯价格制度。

　　渣打大中华区首席经济学家王志浩告诉 《每日经济新闻》记者，官方“市场在资源配置中起决定作用”这一表述，具有非常深远的意义。市场应该决定大部分价格，公用事业价格改革显然即将开启。

　　还有业内人士表示，日益凝聚更多关注的天然气领域可能成为改革的试验田，据统计，今年“气荒”新增缺口超过去年一成，日需求量在1800万立方米左右。

　　“理顺比价关系，改变国内气价倒挂的局面，要抓住改革的好时机。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，“改革不等于涨价，但是对于没有体现市场供需的价格，也没有理由让企业或者政府托底。”

　　3.“丝路经济带”或出台国家级规划 多部委密集调研

　　2000多年前，东起长安（今西安），西至罗马的丝绸之路是横贯亚欧大陆的贸易交通线，是中国同中亚、南亚、西亚以及非洲、欧洲等地区国家商业贸易往来的重要通道。如今，这条贸易交通线再度上升到国家战略层面，先是国家主席习近平首次提出共同建设地跨亚欧的“丝绸之路经济带”构想，再是十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确“将推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设”。

　　丝绸之路经济带引爆了中国经济的新一轮增长点，多个相关产业将受益，其中最重要的无疑是能源。丝绸之路沿线的国家大多以生产能源为主，借助合作，既有利于弥补我国能源的短缺，也可以解决沿线国家日用品及基建装备的缺乏问题。而当该构想提出后，沿线的陕西、甘肃、新疆、宁夏等省区纷纷开始布局，以期分享政策红利。

　　拥有千年历史的丝绸之路将重新散发它的魅力。

　　十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称 《决定》）提出，将推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设。
虽然驼铃被火车汽笛声取代，驿站也化身为现代物流加工园区，但“丝绸之路经济带”概念的推出，无疑让陕西、甘肃和新疆等沿线省区有了新的期待。各方预期，这也将成为未来引爆中国西部新的经济增长点。

　　国家发改委宏观经济研究院研究员史育龙告诉 《每日经济新闻》记者，“这是立足于西部内陆地区，适应经济全球化发展的新形式。”

　　另据该战略的相关研究人士透露，丝绸之路经济带很有可能出台国家级规划，并作为国家西部大开发升级版的重要一部分，外交部、发改委和商务部都在围绕该项内容奔赴相关地区进行调研。

　　与此同时，位于丝绸之路经济带沿线的陕西、甘肃、新疆等省区迅速反应，积极研究出台丝绸之路经济带规划细则，打出“文化牌”、“经济牌”、“金融牌”等。

　　今年9月7日，习近平访问中亚时，在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲时首次提出了丝绸之路经济带的概念，表示要用创新的合作模式，共同建设丝绸之路经济带。

　　中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所中亚室主任吴宏伟表示，中亚国家在发展上一直希望能 “借力”中国，丝绸之路经济带恰恰是中亚国家特殊的地缘优势，也是充当东西方桥梁作用的体现。

　　“1992年至2002年期间，中国与中亚地区的贸易规模并不大，最高也就20多亿美元，增长只有几倍。但在2002年到2012年十年间呈现出加速发展的态势。”中国社会科学院中亚问题专家孙壮志表示。

　　在具体合作领域上，习近平指出“五通”：加强政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通、民心相通等。

　　商务部研究院副院长顾学明说，通过重新打通并强化丝绸之路经济带共同发展，绘制亚欧经济合作的新版图，有助于平衡世界中心，为我国经济发展提供更大的战略回旋空间。

　　能源，无疑是丝绸之路经济带的核心。数据显示，自从2006年中哈石油管道正式开通以来，哈萨克斯坦已经累计向中国输送原油5000多万吨。截至今年11月15日，中亚天然气管道A/B线已累计向国内供气700亿立方米，现日输气量在8900万立方米左右，是中国石油（行情，问诊）天然气集团冬季保供的主力军。

　　西安市发改委主任雷英杰表示，在目前中国与中亚国家的贸易中，能源贸易占主流。“丝绸之路经济带的提出，一个重要考虑就是，确保中国经济发展的能源补给。”

　　中亚国家对中国同样有所需，中国社会科学院发布的《中亚国家发展报告（2013）》显示，2012年受国际金融危机的影响，特别是欧债危机的冲击，中亚地区经济总体形势不如往年，增长速度普遍放缓。

　　“在这种情况下，中国提出丝绸之路经济带，中亚国家表示非常欢迎。”中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所副所长孙力称。

　　著名区域专家徐逢贤告诉 《每日经济新闻》记者，丝绸之路沿线的国家普遍能源丰富，但日用品短缺。“丝绸之路经济带既有利于弥补我国能源的短缺，也可以解决沿线国家日用品及基建装备的缺乏问题。”

　　金融市场

　　1. 亚太股市收盘普遍走高,日经指数创近六个月新高

　　亚太股市周一(11月25日)收盘普遍走高，日经指数收盘创近六个月新高，主要原因在于市场有关美联储(FED)削减量化宽松(QE)政策的担忧有所缓解，以及伊朗与西方国家核谈判达成历史性的协议。

　　日经指数周一上涨1.5%，和5月创下的五年半高位相去不远，日圆兑美元走贬，推升出口类股，投资者预期日本央行将维持刺激举措，即使美联储或将缩减刺激。日经指数收升237.41点至15,619.13点，触及六个月高位，并向5月23日触及的五年半高位15,942.60靠拢。周一的升势，为日经指数11个交易日来第七天上涨，因此来到"超买"区，其14日相对强弱指数为72.8，高于70被视为超买，暗示该指数短线有可能会拉回。软银大涨5.4%至13年高位，周五时已上涨2.3%，此前对冲基金经理人Daniel Loeb披露持有逾10亿美元的软银股票。日元走疲使得对汇价敏感的出口股的吸引力大增，本田汽车、TDK Corp及横河电机的涨幅介于1.6-3.6%。东证股价指数收涨0.9%至1,259.61点，有25.3亿股换手，略低于上周25.6亿股的日均量。

　　澳大利亚股市周一上涨0.3%，金融股领涨，受美股上周五再创新高的提振；澳元疲软也支撑有大量海外布局的澳洲个股。澳大利亚指数升16.9点至5,352.8点，该指标股指上周五涨0.9%，中止此前四天的连跌。

　　沪深两市周一早盘双双低开，盘中展开震荡盘整。开盘后，中国石化低开高走，题材个股持续活跃，股指震荡后随即翻红。而后，权重板块集体回升，股指快速走高，收复2200点。午后沪指围绕2200点窄幅震荡，军工航天板块后继乏力，涨幅缩窄，煤炭、有色表现弱势，两市双双回落翻绿，并持续震荡走低。截至收盘，上证综指报2186.12点，下跌10.26点，跌幅0.47%，成交967.47亿；沪市401家上涨，560家下跌；深证成指报8379.55点，下跌33.79点，跌幅0.40%，成交1033.16亿；深市775家上涨，861下跌。港股周一随美股高开逾百点，随后随A股反复走软，尾盘跳水小幅收跌，再度回试5日均线。截至收盘，恒指报收23684.45点，下跌11.83点，跌幅为0.05%；国企指数报收11387.21点，下跌61.53点，跌幅为0.54%；红筹指数报收4605.37点，下跌3.47点，跌幅为0.08%。大市全天成交575.61亿港元，相比上日进一步萎缩。中资资源、金融股走弱，拖累大市下行。分类指数方面，恒生分类指数2跌1升1平，金融分类指数跌0.27%、地产分类指数跌0.64%，公用事业分类指数平收，工商业分类指数涨0.36%。 A股再度跑输H股，恒生AH股溢价指数报收93.63点，下跌0.30%。

　　韩国股市周一连续第二天收高，因关于美国刺激政策前景的担忧缓解而且伊朗与六大国核谈判达成突破性协议。韩国综合股价指数收高0.5%至2,015.98点，上周五为收涨0.6%。外资在韩国股市买超883亿韩元，结束连续两日卖超。

　　受到公股银行启动并购的消息激励，台湾股市周一收涨0.87%。台湾证交所资料显示，外资及陆资在台股买超16.20亿台币，转卖为买，结束连三日卖超。

　　2. 美股涨跌不一 道指收高0.05%

　　北京时间11月26日凌晨消息，周一美股收盘涨跌不一，道指今年第42次创造收盘新高。伊朗达成核协议令市场风险偏好提高，石油期货价格下跌。

　　美东时间11月25日16:00（北京时间11月26日05:00），道琼斯工业平均指数上涨7.77点，收于16，072.54点，涨幅为0.05%；纳斯达克综合指数上涨2.92点，收于3，994.57点，涨幅为0.07%；标准普尔500指数下跌2.28点，收于1，802.48点，跌幅为0.13%。

　　周一盘中道指最高曾上涨至16，109.63点，标普500指数最高上涨至1，808.10点，均创下盘中新高。纳指也在2000年之后首次突破4000点关口，盘中最高攀升至4，007.09点。

　　威明顿信托公司投资顾问部资产配置总监卡姆-奥尔布赖特（Cam Albright）表示：“市场上涨时间不一定过长，但可能稍有点饱和。除非有持续的财报与经济增长因素支撑，否则现阶段的股市可能很难再大幅攀升。与伊朗达成的协议，至少在目前提高了市场风险偏好。”

　　周末伊朗与美国等几个大国达成了为期6个月的核协议。按照协议，伊朗将停止提高铀浓缩能力，允许对其核项目实施更多监控。作为交换，伊朗受到的某些制裁将放松。欧盟已经取消了禁止为运输伊朗原油的邮轮提供保险的禁令。

　　但针对伊朗的核心制裁，例如银行业与私有贸易的制裁仍然有效。

　　市场预计该协议将加大世界原油供应，这使全球原油价格承受了重大压力。

　　今年至今标普500指数已经上涨了27%，该指数在11月22日首次收于1，800点上方。若能维持27%的年度涨幅，该指数将获得1998年之后的最佳年度表现。
瑞典北欧联合银行（Nordea Bank）分析师Henrik Drusebjerg表示，油价下跌有利于经济增长，进而有利于股市。

　　Drusebjerg表示：“美国和欧洲的财报季基本上已经过去了，有个共同特点就是大家的盈利都有所下滑或维持稳定，很少有企业能增加盈利。因此如果我们希望增加盈利，我们希望能看到经济加速增长，而油价下跌显然有利于此。”

　　美国动产交易商协会报告称，10月份的二手房签销指数下跌0.6%，降至102.1点，为去年12月以来最低值。

　　欧洲市场面，航空与旅行公司股票上涨，帮助提振股指。亚洲股市大多上涨，伊朗核协议推动风险偏好大涨，使日元兑美元降至六个月新低。黄金期货价格大幅下跌。

　　道指周五收在16000点之上，标普500指数首次收在1800点上方，美股实现连续第七周上涨。

　　企业消息面，彭尼公司（JCP）股价下跌，上周五收盘之后，有消息称这家状况不佳的零售商将退出标普500指数。

　　纽约商业交易所2月份交割的黄金期货价格下跌3美元，收于每盎司1241.60美元。1月份交割的原油期货价格下跌75美分，收于每桶94.09美元。