财经新闻

　　1. 李克强：一季度经济指标出现较多向好变化 但基础并不牢固

　　国务院总理李克强8日下午在中南海紫光阁会见来华出席第二轮中德外交与安全战略对话的德国外长施泰因迈尔。

　　李克强应询介绍了当前中国经济形势，他指出，世界经济复苏依然乏力，不确定、不稳定性因素增多。从目前情况看，今年一季度中国经济指标出现较多向好变化，总体形势好于预期。同时，受世界经济低迷和市场波动等影响，上述向好趋势的基础并不牢固。我们正视困难和挑战，将继续发挥中国经济巨大的韧性、潜力和回旋余地，持续推进改革开放，有信心有能力保持中国经济中高速增长，迈向中高端水平。

　　李克强表示，中方高度重视发展中德关系，愿同德方深化交往与合作，乐见一个团结稳定繁荣的欧洲。中德第四轮政府磋商将于年内在华举行，希望双方着力推进“中国制造2025”同德国“工业4.0”对接，推动高铁等领域第三方市场合作取得突破，拉动中德两国经济增长，为地区和世界的稳定、发展与繁荣贡献力量。

　　施泰因迈尔表示，当前世界经济形势依然复杂严峻，欧洲发展也面临诸多难题。各国应加强沟通，扩大合作，携手应对各种挑战。德方愿同中方加强在高铁、基础设施建设等广泛领域的第三方市场合作，共同促进稳定与增长。　

　　2. 证监会强化券商风控四大支柱补上现行《证券法》短板

　　近日，中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称《办法》）及配套规则向社会公开征求意见，其中，在新增资本杆杠率、两个流动性监管指标的基础上，为避免冲突和重复，将净资产比负债这一杠杆控制指标由不得低于20%调整至10%，将原有反映流动性的净资本比净资产指标从40%调低至20%。

　　有分析仅从两个指标的降低得出监管层有意放松风控体系的看法，是片面和错误的；新增加的资本杠杆率和两个流动性指标将替代现有指标，对券商的杠杆和流动性进行约束。证监会调整风控指标的目的，是优化风控体系，提升资本监管有效性，强化全面风险管理要求，并没有降低现有杠杆、流动性等风控要求。

　　此次《办法》修订，是在总体框架不变的基础上，对不适应行业发展需要的具体规则进行调整，并结合行业发展的新形势，改进优化有关风控指标，使指标设置更加科学合理。一句话，就是从制度设计和机制安排上提升指标的完备性和有效性。

　　现行《办法》有净资产比负债、净资本比负债两个同属杠杆控制的指标，属于“双重控制”；同时，两个指标都没有将表外业务纳入控制。为此，《办法》拟将这两个杠杆控制指标优化为一个资本杠杆率指标——核心净资本比表内外资产总额；将原来未纳入杠杆计算的证券衍生品、资产管理等表外业务纳入控制，使风险覆盖更全面，杠杆计算更合理。

　　既然有了“核心净资本比表内外资产总额”这个优化了的替代性指标，原来的两个杠杆控制指标理应废止，但是，鉴于现行《证券法》明确规定证监会应当对净资产比负债、净资本比负债两个指标比例作出规定，因此继续保留这两个杠杆控制指标。但为避免新指标与旧指标的冲突和重复，拟将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，未来主要通过新指标（资本杠杆率指标）对公司杠杆进行约束。

　　修订版《办法》拟规定，“核心净资本比表内外资产总额”不得低于8%。需要说明的是，8%资本杠杆率的倒数所算出的倍数（12.5倍）不是通常意义的财务杠杆倍数。按资本杠杆率8%的监管标准进行测算，并结合流动性指标要求，财务杠杆率大体为6倍左右，与现行办法的要求基本相当。

　　实践表明，现行《办法》用于防范流动性风险的净资本比净资产指标，现实针对性不足，难以有效防范流动性风险。为此，从2014年2月中国证券业协会发布《证券公司流动性风险管理指引》起，在证券公司监管中引入了流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标。经过两年多的实践，证明两项指标基本符合行业实际，能够反映和监测行业流动性风险。因此，拟将两项流动性风险监管指标由行业自律规则上升到证监会部门规章。

　　虽然前述两项流动性监管指标已替代净资本比净资产指标，后者理应取消，但鉴于目前《证券法》明确证监会应当对后者作出规定，所以拟继续保留该指标。同样为了避免新指标与旧指标的冲突和重复，根据实际情况，将旧指标（净资本比净资产指标）由不得低于40%调整至20%。

　　可见，降低净资产比负债、净资本比净资产两项指标的控制标准，并非降低风险控制标准，而是在优化现有监管指标、引入更加有效监管指标的同时，兼顾到与现行《证券法》衔接，是一种现实主义的操作。可以预期，待《证券法》修改后，净资产比负债、净资本比净资产两项指标将彻底废止。

　　此次《办法》修订，体现了三方面重大调整：一是厘清主次，依据资本吸收损失能力的不同，将净资本区分为核心净资本和附属净资本，目的是提升资本质量和抵御风险的能力。二是去除重复，针对金融资产风险重复计算的问题，将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算。三是针对性强，将按业务类型计算风险资本准备调整为按照市场风险、信用风险、操作风险等风险类型计算，提升风险计量的针对性。按照修订版《办法》，风险覆盖率（净资本比风险资本准备的比例）将不得低于100%；调整后的行业平均风险覆盖率约为200%左右，可以较好满足风险覆盖要求。

　　调整后的风控指标体系，由风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标构成，更加合理和有效。可以说，修订版《办法》强化了券商风控体系的“四大支柱”，对券商风险管理的要求更高了。

　　为了确保修订版《办法》执行到位，监管部门进行了风险测算。结果表明，行业的风险总体全覆盖，杠杆水平及业务结构均维持在合理状态。不过，由于个别公司资产负债或者业务结构有短板，可能出现不达标的情形。针对这一情况，证监会拟在《办法》实施前给予一定期间的准备期，要求相关公司采取补充资本、调整资产负债结构等措施改善相关风控指标，确保《办法》实施后达标。

　　3. 国务院国有企业改革领导小组：加快推进十项改革试点

　　国务院国有企业改革领导小组第十八次会议8日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长马凯主持会议并讲话，国务委员、国务院国有企业改革领导小组副组长王勇出席会议并讲话。

　　会议指出，党的十八届三中全会以来，国有企业改革取得重要进展。改革组织领导全面加强，形成强有力的工作推进格局。改革顶层设计基本形成，确立了指导意见为引领、若干文件为配套的“1+N”政策体系。改革重大举措陆续启动，一些领域迈出实质性步伐。改革督导制度初步建立，良好舆论氛围逐步形成。改革实际成效已经显现，对稳增长、调结构、增效益、防风险、惠民生发挥了积极作用。

　　会议强调，今年是国有企业改革落实年，要认真贯彻党中央、国务院决策部署，全面推进，重点突破，把国有企业改革不断推向深入。要聚焦重点难点，加快推进十项改革试点；要围绕提质增效，积极破除影响供给侧结构性改革的体制机制障碍。要着眼激发活力动力，着力提高广大企业家和职工的积极性创造力；要进一步改进国有资产监管，加强国有企业党的建设；要营造支持改革、鼓励创新、允许试错、宽容失败的机制和环境。

　　金融市场

　　1. 周五东南亚股市涨跌不一

　　周五（4月8日）东南亚股市涨跌不一。其中泰国股市从六周来的低点附近反弹，原因为市场的抄底，此前该股市曾连续五个交易日下跌。

　　泰国股市今日上涨了0.95%，但本周整体下跌了2.2%，主要因为油价下跌对其能源股造成了打击，影响了大盘指数。

　　“短期而言，这种下跌是抄底的时候，应加仓买入。”一位分析师说。

　　其他股市方面，菲律宾股市上涨了0.2%，其中地产股领涨。

　　新加坡股市盘中曾下跌至1.1%，但随后有所回升，截至收盘跌幅缩小至0.2%。本周该股市整体下跌了0.4%，为连续第三周的下跌。

　　印尼股市今日亦下跌了0.4%，分析师分析这是本土缺乏正面积极的信息所致，人们担心第一季度上市公司的业绩会不佳。其中银行股跌幅较大

　　2. 美国股市微幅收涨 下周焦点将转向企业季报

　　全球股市周五走高，避险资产价格回落，因油价上涨提升投资者的风险胃口。

　　美国股市周五收高，标普500指数收窄两个月来最大周跌幅，因为油价上涨带动能源股攀升，抵消了生物技术类股下跌的拖累。

　　道琼工业指数[-0.85%]微幅收升35点，涨幅0.2%，至17,576.96点；标准普尔500指数上涨5.69点，涨幅0.28%，至2,047.60点；纳斯达克综合指数[-0.68%]小升2.32点，涨幅0.05%，至4,850.69点。

　　油价上涨助长了股市的升势。布伦特原油期货上涨逾6%。美联储主席耶伦(Janet Yellen)和三位前美联储官员周四试图打消人们对美国经济的担忧，并强调未来的加息步伐将是渐进的。

　　股市投资者再度从油市和美联储消息中寻找指引，但下周焦点将转向预计疲弱的企业季报上。

　　股市过去5天涨跌起伏，因为在上市公司可能发布金融危机以来最糟糕季度财报的情况下，投资者寻找美国经济强劲力度的线索。

　　Global Markets Advisory Group资深市场策略师Peter Kenny表示，华尔街对企业首季业绩的期望值不高，但目前市场受美联储鸽派言论和油价能上涨的直接影响。这对投资人而言是好消息，但我不确定保鲜期能有多久。

　　本周，道指和标普500指数各下跌1.2%，纳斯达克综合指数下滑1.3%。