财经新闻

　　1. 5月份新增信贷或反弹 M2增速有望回落

　　4月份宏观经济数据整体回落，令市场情绪多少有些紧张，但是，基于往年5月份信贷数据均高于4月份的经验，昨日接受《证券日报》记者采访的机构人士普遍预计，5月份新增信贷或反弹至7500亿元-9500亿元之间。此外，受5月份地方债发行明显少于4月份等因素的影响，5月份货币增速可能回落。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委比较乐观，他认为，近几年来，5月份贷款一般高于4月份，由此推断，5月份新增贷款可能反弹至9500亿元，对应的贷款增速为14.3%。

　　“企业贷款需求不足，住房按揭和政府项目仍是贷款的主要方向。4月份贷款规模大幅度回落主要受到今年第一季度贷款投放过多的影响，预计5月份贷款将有所恢复。预计5月份新增信贷规模7500亿元，比4月份增加2000亿元。”申万宏源首席宏观经济学家李慧勇表示。

　　当然，也有机构较为谨慎，一位券商银行业分析师对《证券日报》记者表示，料5月份新增贷款5000亿元，其中，居民贷款或为信贷新增主力，预计规模在4000亿元，其中，居民中长期贷款新增超3000亿元，与房地产持续去库存以及资产荒及信用风险高企背景下低风险的按揭贷款成为信贷投放重点有关。企业融资需求尽显疲态，因此，公司贷款新增规模或在1000亿元上下。

　　不过，鲁政委认为，由于5月份的地方债发行明显少于4月份，同时，5月份中上旬30城市商品房销售同比增速为17.6%，明显低于4月份的67.2%，由此推断，5月份货币增速可能回落。

　　李慧勇表示，“4月份的M2增速受到财政存款高增的扰动，与税款集中清缴有关，5月份该因素的影响将弱化。”但另一方面，4月份的地方债发行额达到10646亿元，创历史新高，而地方债发行会转化为企业存款。预计5月份的地方债发行有所回落，拉低M2增速。综合考虑，预计5月份M2同比降至12.6%，增速比4月份回落0.2个百分点。

　　上述券商银行分析师表示，受2015年5月份基数较高以及5月份新增贷款、地方债发行及企业债融资不给力等影响，预计5月份M2同比增速近一年来首次跌破12%。

　　李慧勇认为，货币政策方面除了为积极的财政政策提供配套资金，为供给侧结构性改革提供必要的支持之外，今年一个重点就是应对美联储货币政策退出可能对我国货币供给造成的冲击。在正常情况下，央行更多地会采取逆回购、MLF、SLO等常规手段维持适度的流动性。如果出现美国超预期加息的情况，也不排除央行降准甚至降息的可能。

　　2. 千亿元养老金入市进入冲刺阶段 8月入市成定局

　　随着《全国社会保障基金条例》的施行，根据工作需要，社保基金会新设养老金管理部和养老金会计部，目前招聘工作已进入到第二阶段的笔试阶段，笔试安排在6月4日，随后将进入面试。对此，市场人士分析认为，从这个进度看，招聘工作应于6月份结束，8月份千亿元养老金入市成定局。

　　5月30日，人社部公布《2015年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》披露，2015年末全国参加基本养老保险人数为85833万人，比上年末增加1601万人。全年基本养老保险基金收入32195亿元，比上年增长16.6%，其中征缴收入23717亿元，比上年增长12.4%。全年基本养老保险基金支出27929亿元，比上年增长19.7%。2015年末基本养老保险基金累计结存39937亿元。

　　对此，光大证券研究所策略分析师徐沛东对《证券日报》记者表示，“基本养老金累计结存的不断增加得益于政府的大力推广，以及参保单位和人员的逐渐增多。”

　　“根据有关部门的初步估计，目前全国可以归集并投资运营的基本养老保险基金规模大约在2万亿元左右，其中可投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于可以按规定投资的养老基金资产净值的30%。”人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　徐沛东指出，按照30%的比例，将有6000亿元资金可投资于股票市场，市场潜力巨大。

　　国金证券策略分析师李立峰对《证券日报》记者表示，养老金入市较大可能采用分批入市，且前期入市规模不大，更多的是对投资者风险偏好的影响，对市场中长期机构投资者的份额占比有所提升，而决定A股中长期趋势的仍依赖于宏观经济与企业盈利等因素。预计养老金初期入市规模约为3000亿元，占A股流通市值比例约为1%。

　　“总之，随着养老金入市的重磅政策陆续出台，养老金市场也必将随之迈入万亿元时代，迎来跨越式发展，2016年可谓之养老金行业的跨越之年。”徐沛东最后表示。

　　3. 国君期指席位异动疑现乌龙 恢复流动性迫在眉睫

　　根据中金所盘后公布的成交持仓报告，IF1606合约5月31日成交量第一名为国泰君安，总成交量3010手，较前一交易日增加1362手，疑为今日“乌龙指”机构所在席位。

　　“乌龙指”昙花一现，但后续影响却仍在发酵，多位期货界人士向记者表示，类似事件可能还会重演。

　　“由于流动性缺失造成的这种市场异动，不单单是在期指市场才会发生，在任何一个市场，包括股票市场、房地产市场，都会发生。任何一个市场流动性都是最关键的，假如股票市场也实施‘限仓’政策，卖家无法出货，则看似流动性充裕的股票市场也会出现暴跌，去年夏天的情形已经说明了这一点。”东证期货副总经理方世圣表示。

　　“因为对投机仓的限仓措施，导致每个价位上只有一手两手的买单，当突然遭遇700手卖单，市场深度不够，则会出现瞬间被击穿的情形。不管是不是误操作，这说明虽然期指市场已经受到了种种限制，风险管理功能已经大幅削弱，但仍然有机构试图通过期指市场管理风险，这种需求是客观存在的。”方世圣指出。

　　业内人士认为，恢复期指市场功能已经迫在眉睫。

　　“再过半个月就是6月15日，股指期货受限也将近一年之久。当前股指期货成交量只有全盛期的5%,价格发现和风险管理的功能已经遭到大幅削弱。考虑到我国在争取MSCI系列指数将沪深A股纳入，其中就有市场化程度和对冲工具的要求，如果没有完善的对冲工具，海外大资金入境的积极性也会打折扣。”海通期货研究所所长高上表示，“时间窗口也很关键，在股指低位恢复期指，要比高位恢复的风险更小，是时候让市场在资源配置中起到决定作用了。”

　　对于如何恢复期指市场功能，可能的途径如何？

　　“我认为预期管理最为关键，参考去年期指是如何一步步被限制的，恢复的时候就‘原路返回’，即采取反向措施。这样做的好处是可以稳定市场预期，让市场明确监管层和交易所下一步的动作，大商所近期对商品期货市场的做法可以作为参考。”高上指出。

　　“在不考虑解除限仓措施的前提下，可以考虑增加最小变动价位从0.2个点到0.5个点，这样会显著增加挂市价单的机会成本，鼓励投资者挂限价单，增加市场深度。但这并非治本之策，根本上还是要采取尊重市场的政策。”方世圣指出，“另外，区分‘套保’、‘套利’、‘投机’编码，并给出相应的限制政策，本质上是在区分‘交易目的’，而不是监管‘交易行为’，参考国际成熟市场做法，只要根据交易部位的大小做出规定就可以了。

　　金融市场

　　1. 收评：5月最后一日沪指放量大涨3.34%创3个月最大涨幅 全月跌0.74%

　　自5月9日跳空下跌以来，沪指在2800-2850极其狭小的50点区间内竟然连续缩量横盘了15个交易日，昨日沪深两市合计成交3301亿，尤其沪市成交量萎缩至1155亿，再度刷新熔断以来近5个月新低。

　　大盘近1个月来“L型”的横盘走势已快将多头逼疯，眼看“久盘必跌”魔咒又要在5月底上演，不少股民已空仓等待暴跌后抄底，但大A股的“邪性”再现：5月最后一个交易日，硬是暴力拉升，上演行情大逆袭。

　　今日5月最后一个交易日，两市早盘小幅高开，开盘一切正常，本以为又是一个横盘日，但随后券商板块却突然爆发，刺激大盘开始强力上涨，成交量也骤然放大，沪指早盘涨幅一度达2.5%，午后大盘继续高举高打，沪指盘中攻破2900点，深指突破万点大关，临近尾盘股指也没有任何回调迹象，截止收盘，沪指收报2916.15点，上涨3.34%，创近三个月最大单日涨幅，成交额2365.3亿元，创近一个半月新高。深成指收报10159.93点，上涨4%，成交额3950.4亿元。创业板收报2159.8点，上涨4.92%，创下3月17日以来最大涨幅，成交额1202亿元。

　　随着6月15日临近， MSCI纳入A股已被推至风口。上周五上交所、深交所分别就“上市公司筹划重大事项停复牌业务”发布指引，从多个方面对上市公司停复牌予以规范，海外多家机构因此调整了其对A股纳入MSCI新兴市场指数的预测，将预测的纳入机率调高。

　　高盛最新表态称，6月MSCI指数6月纳入中国A股概率升至70%，并预计，A股纳入将促使MSCI中国A股国际指数成份股获得150亿美元净买入。

　　押注A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数的外资早已开始伺机而动，沪股通昨日大幅净流入近30亿，创下了4月中旬以来新高，自5月16日开始，外资就开始通过沪股通持续买入A股，连续11个交易日净流入，累计净流入超91亿元。

　　此外，海外资金也在通过RQFII加码投资A股。昨日上午，海外最大的RQFII A股ETF南方富时中国A50ETF再接逾2亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF，基金经理将择机买入相关A股。据了解，这是该基金成立以来接获的最大单日申购。

　　2. 收盘：5月美股三大股指均收获月度涨幅

　　北京时间1日凌晨，美股周二收盘涨跌不一。5月三大股指均收获月度涨幅。投资者正在权衡经济数据及其对货币政策的影响。

　　美东时间5月31日16：00（北京时间6月1日04：00），道琼斯(17787.2, -86.02, -0.48%)工业平均指数下跌86.09点，报17，787.13点，跌幅为0.48%；标准普尔500指数下跌2.11点，报2，096.95点，跌幅为0.10%；纳斯达克(4948.06, 14.55, 0.29%)综合指数上涨14.55点，报4，948.05点，涨幅为0.29%。

　　周二是5月份的最后一个交易日。截止周二收盘，整个5月份当中道指累计上涨不到0.1%，标普500指数上涨1.5%，纳指上涨3.6%。

　　WTI与布伦特原油期货收跌，二者盘中都曾突破50美元。

　　经济数据面，美国商务部报告，美国4月消费者支出增长1%，创下自2009年8月以来最大增幅，好于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的0.7%，从而进一步支持了对于美联储将于6月加息的预期。

　　4月PCE物价指数上涨0.3%，不包括波动较大的食品和能源在内，核心PCE物价指数上涨0.2%。与去年同期相比，4月PCE物价指数上涨1.1%，核心PCE物价指数同比上涨1.6%。核心PCE物价指数同比增幅是受到美联储高度关注的通胀指标。

　　另一份数据表明，3月标普/凯斯席勒房价指数上涨5.4%。

　　美国经济咨商会周二报告称，调查报告显示，5月消费者信心指数从4月份的94.7下降至92.6，为2015年11月以来最低值。最近一次经济衰退之后，该指数的最高值是2015年初创造的103.8点。衡量当前条件的目前状况指数从117.1下降至112.9。

　　投资者仍在考虑美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）上周五发表的未来数月内加息可能适当的言论。他们还准备迎接欧洲央行本周四将召开的新闻会、石油输出国组织（OPEC）将在周四召开的会议以及周五的美国非农就业数据。

　　Think Forex首席市场分析师纳伊姆-阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示：“本周充满了诸多重要事件，这将使市场维持高度波动性。”

　　上周五标普500指数收高0.4%，全周上涨2.3%。道指上涨0.3%，全周上涨2.1%。昨天周一（5月30日）是美国阵亡战士纪念日，美股休市。

　　周二是5月份的最后一个交易日，截止上周五收盘，本月至今标普500指数与道指已分别上涨1.6%和0.6%。

　　圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德周一（5月30日）表示，他保留对于加息的判断，希望在下个月作出决定之前权衡更多数据。