财经新闻

　　1. MSCI：暂不将中国A股纳入到新兴市场指数中

　　金融界网站6月15日讯 北京时间凌晨五点，明晟公司（MSCI）新闻稿称，暂不将中国A股纳入到其全球基准指数中。将延迟把包括中国A股在内的诸多市场纳入新兴市场指数。

　　明晟表示，在过去几个月，中国当局为满足国际投资者需求，对中国 A 股市场的准入制度进行了一系列显著的改善。这些制度改善意在扫除之前被视为A股纳入的几个主要障碍，其中包括：（1）有效解决实际权益拥有权问题；（2）加强上市公司停复牌监管，以回应这个近来被投资者视为最关键的问题；（3）改革 QFII 制度，旨在放宽额度分配和资本流动两项限制。

　　MSCI董事总经理兼全球研究主管Remy Briand表示：

　　国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI将履行我们的标准惯例，密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。

　　根据MSCI的公告，国际投资者对中国当局为进一步开放A股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。另一方面，大多数投资者强调，QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20％的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。

　　中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。若中国A股市场准入状况在2017年6月前出现显著的进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

　　目前MSCI编制的指数主要分为六大类，即市场指数、因素和策略指数、主题指数、房地产指数、ESG指数和自定义指数。由于该公司编制的指数权威性较高，全球范围内进行资产组合的投资者大多会以MSCI指数为基准。

　　统计数据显示，截至2015年年底，全球资产配置中，追踪该公司指数的资产就有10.5万亿美元。

　　2. 国企混改试点下半年或启动 垄断领域将纳入改革范畴

　　《经济参考报》记者日前获悉，作为国企改革十项试点中的重要组成部分，混合所有制改革试点遴选工作目前仍在进行中，今年上半年确定首批试点企业并着手制定试点实施方案，下半年有望正式启动试点。

　　值得注意的是，本轮混合所有制试点改革也将以“市场化”为主线，不设立时间表，成熟后再推进。14日国家发展改革委秘书长李朴民在新闻发布会上表示，公务用车制度、电力体制、国有林场林区、混合所有制改革试点、综合配套改革试验等改革在抓紧推进。

　　据了解， 在分类基础上的混合所有制改革将成为下一步国企改革的“主战场”，股权多元化将率先从处于竞争性领域的国企展开，民资除了直接“参股”国有企业外，以往“门槛”比较高的大型国有项目也有望向非国有资本逐步放开。特别是在分类基础上国企混合所有制改革领域将进一步放宽，绝大部分国有企业实现股权多元化，包括石油、天然气、电力、铁路、电信、民航、军工等领域将开展混合所有制改革试点示范，通过引入非国有资本的多元化投资，形成有利于参与市场竞争的治理结构和运行机制，推动相关产业发展。

　　“坚持完善公司制度，健全法人治理机制，实现真正意义上的“混”。

　　试点中引资规模要达到一定比例，要引入负责任的积极股东，要依照《公司法》严格落实混合所有制企业董事会职权，形成制衡有效的法人治理结构和治理机制。”一位内部人士对记者表示，混合所有制试点改革将遵循产业发展规律，把做好增量、盘活存量、主动减量结合起来，着力优化企业核心业务，提升企业市场竞争力。

　　“很多原本门槛较高的行业将逐步向非国有资本敞开，这是一个信号。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，通过混合所有制，可有效放大国有资本的带动力、发挥其影响力，促进我国实体经济良性发展。

　　记者了解到，从目前各地透露的国企改革信号来看，混合所有制改革已成为各省国企改革的重点任务之一，本轮地方国企混改更注重节奏有序、内容可操作和程序的规范透明，新一轮地方国改普遍加快了国企的上市步伐。江西省将推动4户企业的混合所有制改革试点工作，年底前江铜集团、省旅游集团、江西国际和省招标咨询集团等企业在改制工作推进上将有实质性进展；重庆则提出，将在企业层面规范有序地推进混改；从四川省公布的意见来看，本轮国企拓展混合所有制经济主要通过三大途径实现：一是引进非国有资本参与国有企业改革；二是鼓励国有资本参股非公有制企业；三是支持各类社会资本通过政府和社会资本合作模式投资或参股基础设施、公用事业公共服务等领域项目，使投资者在平等竞争中获取合理收益。

　　3. 重组监管或现新动向 “43条”规定成重组监管“红线”

　　按照相关安排，证监会将于17日召开并购重组委工作会议，审核高升控股(22.18 停牌,买入)、金城造纸等公司发行股份购买资产的申请。Wind统计数据显示，2016年以来，如算入本周即将审核的2家公司，证监会已审核121家上市公司并购重组申请，除极少数吸收合并及分立上市外，多数公司均为发行股份购买资产。

　　投行人士统计指出，在这些公司中，约有6%的公司未获证监会通过，其中的主要原因之一为不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。业内人士分析认为，随着证监会日前再度明确将加强对“忽悠式”“跟风式”重组的监管，并购重组在推动市场发展、提高市场化水平、增加并购绩效、强化公司治理、鼓励市场创新等方面的作用有望得到更为充分、健康的发挥.

　　从近期审核结果情况来看，部分公司发行股份购买资产被证监会否决。以暴风集团为例，在证监会并购重组委今年第41次审核会议上，公司相关申请未获得通过，主要原因在于，标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。

　　被业内誉为“43条”的此项规定中明确指出，上市公司发行股份购买资产，应符合“充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性”的要求,而部分公司的重组事项却踩了此条红线。

　　以暴风集团为例，公司原本拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买资产，其中，10.5亿元购买甘普科技100%股权，10.8亿元购买稻草熊影业60%股权，9.75亿元购买立动科技100%股权，同时募集配套资金30亿元。但公开资料显示，甘普科技2014年处于亏损状态，立动科技2015年刚成立，但三家标的公司却均获得很高的估值。三项标的资产评估值增值率高企，无疑对于提高上市公司质量和增强持续盈利能力带来挑战。

　　投行人士指出，除了暴风集团之外，2016年以来已经有多家公司发行股份购买资产因为“43条”而被证监会重组委否决。2016年5月，三联商社(12.42 +1.31%,买入)原本拟非公开发行股份及支付现金，购买德景电子100%股权，但证监会同样给出了标的公司盈利能力具有较大不确定性的理由，致公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得通过。

　　投行人士初步统计，今年以来，上市公司重组审核无条件通过的比例约为40%，有条件通过的比例约为54%，另有6%左右公司重组申请未获通过。

　　在6月12日的陆家嘴论坛上，证监会副主席姜洋指出，要推进并购重组市场化改革，强化市场的优胜劣汰功能，加强对忽悠式重组、跟风式重组等的监管。

　　投行人士指出，监管层针对并购重组的监管，意在引导上市公司规范运作，老老实实做好主业。“并购重组的意义在于推动市场发展、提高市场化水平、降低交易成本、提高并购绩效、强化公司治理、鼓励市场创新。今后的重组审核有望沿着这些路径前行。”

　　监管层谋求提高并购重组审核透明度已经成为业内共识。有机构人士预计，未来的并购重组依然是监管层鼓励的方向，但会通过强化估值透明化控制注水风险；同时也会继续加强信息披露，以维护中小投资者权益，并减少人为因素对市场的干扰。

　　金融市场

　　1. 因担心美联储会议决策结果 周二东南亚股市走势谨慎

　　周二（6月14日）东南亚股市走势谨慎，因为投资者在美联储今日稍晚开始政策会议之前小心翼翼，而且也担心下周的英国“退欧”公投有可能会出现退出欧盟的结果。

　　在大大弱于预期的5月份美国非农就业报告发布后，市场广泛预期美联储将维持利率不变。

　　“投资者在等待观察美联储究竟是采取鹰派还是鸽派立场。最有可能的情况是美联储年内至少升息一次。”马尼拉AP Securities分析师Grace Aller称。

　　英国央行、瑞士央行以及日本央行本周也将召开会议，由于英国退欧公投临近，预期它们将按兵不动。

　　据ICM周一公布的两份民调显示，目前英国退欧阵营扩大了领先优势。

　　此外，指数编制公司MSCI明晟将在6月14日决定是否将中国A股纳入其新兴市场股指，亦影响市场人气。

　　菲律宾股市收低1.25%，受累于获利了结盘。新加坡股市收低0.6%，为连续第四日下滑，全球油价下跌累及油气类股。

　　越南股市小幅收高，扳回稍早的失地，医疗保健类股领涨。

　　2. 收盘：市场情绪紧张美股连跌四日

　　美东时间6月14日16：00（北京时间6月15日04：00），道琼斯(17674.82, -57.66, -0.33%)工业平均指数下跌57.66点，报17，674.82点，跌幅为0.33%；标准普尔500指数下跌3.74点，报2，075.32点，跌幅为0.18%；纳斯达克(4843.55, -4.89, -0.10%)综合指数下跌4.89点，报4，843.55点，跌幅为0.10%。

　　尽管5月零售销售数据较为乐观，但最近数日内芝加哥商业交易所波动指数（CBOE Volatility Index）持续走高，意味着投资者对美联储政策会议的召开以及英国脱欧全民公投的前景仍然感到焦虑，令三大股指收跌。

　　更令市场不安的是，有关英国脱欧全民公投的民调显示正反双方势力旗鼓相当。还有些民调显示，越来越多的选民支持在6月23日举行的全民公投中支持英国退出欧盟。

　　嘉信理财分析师兰迪-弗雷德里克（Randy Frederick）表示：“昨天波动指数（VIX）骤然大幅攀升，表明市场上仍有很大的不确定性因素，投资者们在为最坏的可能性做准备。”

　　弗雷德里克表示：“即使英国留在欧盟内部，股市上涨的空间也非常有限，因为那也不过就是维持现状。如果英国脱离欧盟，股市就有很大的下跌空间。”

　　过去一个月内，衡量市场恐慌程度的VIX指数已上涨超过50%，突破22，为2月以来最高值。

　　在英国脱欧公投之前，投资者已经转入固定收益市场以寻求避险投资产品，使政府国债收益率承压。周二，德国10年期国债收益率历史上首次转为负值，最低下降至-0.003%。

　　与此同时，油价延续了昨日下跌趋势。即使国际能源署（IEA）表示原油市场将在2016年下半年接近供需平衡，并称原油库存量低于该机构预期，原油价格周二仍然继续下跌。

　　经济数据面，主要受到油价自多年新低反弹推动，美国5月进口价格指数上涨1.4%，为4年来最大增幅。5月份的原油进口价格上涨17.4%，为连续第三个月上涨。

　　美国5月零售销售增长0.5%，表明消费者对经济充满信心，仍在坚持其通常的开支模式。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将增长0.3%。

　　周二早间，美国独立企业联合会表示，5月小型企业细心指数上涨至93.8。

　　美国商务部报告称，经过季节性因素调整后的美国4月商业库存增长0.1%，而销售增长0.9%。4月份的零售、批发销售以及制造业销售均有所增长。而在库存方面，仅批发销售库存略有增长。这使得4月份的库存/销售比率从3月份的1.41下降至1.4。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）从周二开始召开货币政策会议，周三公布会议结果、政策声明以及对经济状况的预测，同时公布所谓的“加息预测点阵图”，该图将显示17位理事与地区联储银行行长对利率的预期。美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）将在公布上述结果后举行30分钟的新闻会。