财经新闻

　　1.央媒头版评论：房地产税有利资金“脱虚向实” 房价回调风险可控

　　善房地产税收制度，增加政府固定收入，抑制住房投机，是国际通行做法，也是我国财税改革的一个重要选择。房地产税引发的疑虑有很多，能否既有效抑制房价过快上涨，又能真正促进资金“脱虚向实”？这需要认真对待和考量。

　　疑虑可以理解，但仔细分析即可得出结论：风险整体可控。房地产税可能在短期内对住房市场造成一定影响，但我国现行较高的首付比，可以给予金融机构房贷资产质量充足安全垫；且房地产税有助于减少社会资金向房地产业聚集，反过来又会降低整体房地产金融杠杆，并引导资金“脱虚向实”，提升金融服务实体经济效率。

　　房地产税可增加住房交易及持有成本，调节房产投资收益，因而利用税收杠杆抑制住房市场投机炒作，是各国普遍做法。不可否认，高房价可能因投机炒作受到抑制而失去支撑，并出现价格回调，进而影响到商业银行房贷资产质量。但应该看到，我国现行个人住房贷款最低20%(热点城市最低30%)的首付比例以及二套房贷更高的首付成数，理论上至少可以承担整体房价20%以内的降幅。且二手房的贷款额按照评估价而非市场价来计算，理论上二手房贷可以承担40%以内的房价降幅。

　　从过往的经验看，1997年至2003年期间，香港房价曾经出现腰斩，但香港商业银行按揭贷款拖欠率从未超过1.5%。2016年以来我国热点城市房价大幅上涨，可能更多受到投资投机力量驱动，但热点城市二套房贷最低40%的首付比例，完全可以抵补房价回调的风险。真正存在较大违约风险的，当属房地产中介违规首付贷业务，但数十、数百亿元的首付贷规模与全国近20万亿元个人购房贷款余额相比，不可同日而语。截至2016年12月末，我国个人购房贷款余额与住户存款余额的比例为32.02%，房贷整体杠杆处于可控范围。综合来看，房地产税对房贷资产质量的冲击，总体可控。

　　房地产税也势必减少社会资金在房地产业聚集，并推动资金“脱虚向实”。2016年，我国人民币房地产贷款增量约占各项贷款增量的44.8%，而个人购房贷款增量就占各项贷款增量的39.21%。截至2016年12月末，全国房地产贷款余额占各项贷款余额的比例约为1/4。在银行表内房地产贷款外，社会资金通过委托贷款、信托贷款、债券、股票发行等途径，也大量进入房地产业，推升了房地产金融杠杆。而通过房地产税抑制市场投机炒作，将会有效降低房地产金融杠杆。同时住房投资收益回落，则社会资金投向房地产业的积极性势必下降，投向实体制造业的积极性将会明显提升，那么引导社会资金“脱虚向实”工作也将顺理成章完成。

　　中央经济工作会议提出，“房子是用来住的，不是用来炒的。”前不久国务院出台《关于创新政府配置资源方式的指导意见》指出，“支持各地区在房地产税、养老和医疗保障等方面探索创新”。试点城市需要审慎制定细则，在综合考虑当地金融资产质量状况的情况下，进行房地产税征收试点，充分考虑市场反应，做好风险应对预案，为在全国全面推行房地产税先行探索，积累经验与教训。

　　2. 2017年关键性领域混改将提速 重点完成国有资本与民间资本等混合

　　据经济参考报，地方国企和央企的混改在提速，纷纷制定了相关方案，并将混改列入2017年重点领域和关键环节。

　　经济参考报援引权威人士称，“下一步的混改，将重点完成国有资本与民间资本、社会资本、外资资本的混合。之所以突出混改，主要是因为其对形成国企市场化经营机制、促进产权多样化等具有‘牵引作用’。”

　　据经济参考报，目前推进混合所有制改革主要有三种方式：一是引入非国有资本参与国有企业改革；二是引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本投资运营公司对发展潜力大、成长性好的非国有企业进行股权投资；三是探索实行混合所有制企业员工持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。

　　经济参考报称，国资委主任肖亚庆近日再度定调了2017混改新目标，关键性领域将提速。　

　　据多家媒体报道，国资委主任肖亚庆2月23日在“中国企业改革发展论坛”上称，2017年国企改革已经入爬坡过坎、滚石上山的关键阶段，要在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破。

　　他称，混改是国企改革的重要突破口，要积极引入各类投资者实现股权多元化，探索集团层面股权多元化改革。要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。同时，加大力度全面完成国有企业公司制改革，积极引入各类投资者实现股权多元化，探索集团层面股权多元化改革。

　　3. 百亿养老金资金到位 入市全面启动

　　酝酿已久的养老金入市终于全面启动。

　　经济观察报今天援引一家首批基本养老保险基金证券投资管理机构人士称：“（养老金投资）资金已经到账了，到位的组合已经开始投资了。”首批中标的权益类产品一共有4只，规模在100亿元左右。目前现金类、固收类、权益类资金都已经到位，大部分组合已经开始进行投资。

　　经济观察报称，今年1月初，社保基金就开始着手进行第一次组合招标工作，并且评标之后公布中标一两周之内就实现开户、打款，显示其运行速度很快，效率很高。目前，第二次招标工作也已启动。

　　首批权益类组合入市，标志着基本养老保险基金将正式开启投资运营的市场化之旅，A股又迎来新资金。不过，谈及对市场的影响，业内人士皆持“冷静”立场，认为初期养老金入市规模有限，更看重其对市场的长期效应。

　　上证报援引分析人士称，养老基金进行市场化投资运营的意义在于，资本市场长期资金将进一步增加，从长期看有利于改善投资者结构，维护市场健康稳定发展。券商中国此前报道称，权益类养老金大概率投向“优选价值”和“指数增强”两类组合。

　　根据此前年金的投资风格，主要以增值保值、稳健为基础，低估值、高分红、业绩持续稳定、有良好现金流的蓝筹股是首选投资标的，创业板、成长股等被配置的比例通常较低。“无论是基本养老保险基金还是年金，都是老百姓的养命钱，不能承受试错之痛，因此必须在确保绝对收益的情况下才会追求相对收益。”上证报援引一家具备企业年金投管资格的机构人士表示。

　　《经济参考报》也援引武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，养老基金入市初期股票投资比例应严控，可先期设定10%左右或者15%以内，并将流动性和安全性放在首位。

　　广发证券预计，养老金累计结余中可交给社保基金进行投资运营的资金约2万亿，根据规定，养老金投资股票或股票型产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%，养老金入市不会直接达到上限，参照社保基金和险资的历史数据，估计本次养老金入市的比例在12%左右，规模接近2500亿元，仅占A股总市值的0.45%，整体影响不大。

　　金融市场

　　1. 收评：航空股暴动沪指微涨0.06% 本周涨1.6%周线3连阳

　　2017年至今，全球资本市场最风光的当属美股。昨夜道指再度上涨，连续10日创下记录新高。美股的“特朗普”行情持续推进，但似乎伴随指数的连番上涨，对于预期逆转的风险也在逐渐加大。

　　据美国政治分析网站Axios，特朗普团队正在推行大量改革，包括废除“可负担的医疗法案”、税务改革、和移民制裁。这些占用了政府大量时间和精力，因此基础设施建设计划可能会被推迟到明年实施。该报道令市场对特朗普“基建潮”的预期急剧降温。

　　不仅如此，在昨日举行的国新办发布会上，中国住建部负责人表示，2017年要抓好热点城市防过热、防风险工作，抑制房地产泡沫，防止出现大起大落。要加快房地产税立法，并适时推进改革。中国住建部稳定楼市的表态也令投资者担忧中国的铜需求。

　　对中美两个经济火车头的政策预期变化，导致大宗商品出现逆转态势。昨日伦铜收跌3.0%，创2015年9月以来最大单日跌幅。今日内盘期货也纷纷大跌，铁矿石一度跌逾5%，螺纹钢跌超3%，沪铜跌超2%。

　　相比美股，A股近期涨势尽管相对缓慢，但盘中一个主要的持续性热点便是基建预期对于周期股的拉动，因此，中美政策变化预期，对于A股也有着显著影响，需要进一步紧密跟踪。

　　央行今日公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，100亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。今日有500亿逆回购到期。央行公开市场本周净投放1550亿元，终结了此前连续4周净回笼的态势。

　　此外，今日中国金融市场的一件大事，便是郭树清再度进京，接替尚福林执掌银监会。尽管从山东省长到银监会主席，属于平级调动。但在两会前夕，这一人事安排依然显得意义重大。春节后，先是证监会主席刘士余再度讲话，直指“资本大鳄”；接着是保监会主席国新办发布会上再度警示险资举牌规则；接着是郭树清执掌银监会。监管层在金融领域的改革大动作似有山雨欲来之势。

　　今日A股先抑后扬。两市早盘低开，沪指开盘报3246.86点，跌0.14%。深成指开盘报10423.64点，跌0.09%。创业板开盘报1925.1点，跌0.04%。大宗商品期货下跌拖累资源类和基建类板块下跌，沪指低开低走，早盘一度跌幅达0.53%，创业板则相对强势，低开高走，红盘上涨。午后，一则航空系统通知，引爆航空板块暴涨，从而带动混改概念股集体暴动，沪指从此转危为安，一路震荡上升翻红，截止收盘，沪指收报3253.43点，涨0.06%，成交额2138.4亿。深成指收报10443.73点，涨0.11%，成交额2626.1亿。创业板收报1938.44点，涨0.65%，成交额726亿。

　　板块方面，机场航运大涨近3%领涨各板块。此外，手机游戏、国防军工、新股与次新股、传媒、通信、人工智能、物流等板块涨幅靠前，有色金属、煤炭、石油开采、建筑材料、钢铁等板块则明显回调下跌。

　　截至2月23日，上交所融资余额报5258.18亿元，较前一交易日增加21.13亿元；深交所融资余额报3756.38亿元，增加10.62亿元；两市合计9014.56亿元，增加31.75亿元。两市融资余额四连升，重回9000亿上方。

　　对于未来A股走势，摩根士丹利坚决唱多。该行的首席亚洲策略师预计，2017年中国内地股市将上涨42%，是他预计的恒生中国企业指数涨幅的两倍多。

　　方正证券任泽平认为，2016年初以来处于小周期复苏，2017年下半年可能二次探底但幅度不深，更为重要的是供给出清企业业绩改善“新5%比旧8%好”，因此大类资产从房市债市向股市轮动，战略看多股市，2017年有望走出结构性牛市，债市最困难的时期已经过去但机会仍需等待。维持两会前后是股市做多的时间窗口判断，围绕经济业绩牛（中游、周期）和改革红利牛（一带一路、国企混改、农业供给侧改革、去产能加码扩围、京津冀协同发展、PPP等）展开。

　　2. 道指连续第11日创纪录新高！美股微幅收涨

　　2月25日电 据路透社消息，美国股市周五微幅收高，道指连续第11日创纪录新高，公用事业类股和其它避险类股上涨，盖过金融类股下跌的影响。三大股指自特朗普当选美国总统以来屡创纪录高位，因他承诺税改，放松监管和增加基建支出。

　　不过，股市在周五大部份时间下跌，因在特朗普政府官员近期的讲话暗示，有利经济成长的政策可能还要更长时间才能落实后，投资者变得犹豫不决。

　　因特朗普的计划仍然鲜有细节，这包括了周四他公布将让数以百万计的就业岗位回到美国，这令市场一直陷于窄幅日交投区间内。自12月7日来，标普500指数涨跌幅都没有超过过1%。

　　分析师对股市愈发保持警惕，因股市在缺乏政策具体细节的情况下上涨，且股价变得越来越高。标普500指数的预估市盈率为17.8。

　　“毫无疑问，市场人气改善快过实际活动，所以我们看到股市估值可能有些超前，”Atlantic Trust Private Wealth Management董事总经理Brant Houston说。

　　“最终，我们需要看到这些基本面真正转变，来肯定市场人气的改善。”

　　美国财长努钦周四称，特朗普政府采取的任何政策举措今年产生的影响可能有限。下周二特朗普将在国会参众两院联席会议上发表讲话，投资者将寻找其政策细节。

　　截至收盘，道琼工业指数上涨11.44点，或0.05%，至20,821.76点；标准普尔500指数升3.53点，或0.15%，至2,367.34点；纳斯达克指数上扬9.80点，或0.17%，至5,845.31点。 

　　当日美国各证交所共计约67.5亿股成交，略低于过去20日的日成交均值68亿股。