财经新闻

　　1．股票质押迈入寒冬 监管部门紧急下发补充监管文件

　　据证券时报，监管层近日下发了《关于督促证券公司做好股票质押式回购交易风险防范有关工作》的文件，其中就股票质押新规进一步细化，明确了多个执行层面的关键点，主要包括“不合自律要求的存量合约到期不得展期”、“严禁新增大集合参与股票质押交易”、“需对多类资管计划增加1.5%的特定风险资本准备”等，无论是从存量业务还是增量资金方面，都做了更细化与严格要求。

　　而在1月12日，多个监管部门共同发布了股票质押式回购新规。当时，很多券商业务人士还很乐观，“新规没有超出预期”。 而本次文件的下发，让参与者们意识到，全面监管才刚刚开始。

　　华尔街见闻此前提到，针对股票质押的政策调整近年来一直持续不断，整体的趋势都是更加严格管理。早在去年9月，上交所就明确股票质押率上限不得超过60%。单一证券公司、单一资管产品作为融出方，接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

　　新规定对股票质押融资的资金用途有更严格的要求，而之前关于资金用途并无强制性规定，“融入资金应当用于实体经济生产经营，不得用于淘汰类产业、新股申购或买入股票等”。

兴业证券的数据显示，从当时市场股票质押个数来看，共有3259只个股有质押，占A股总数90%以上，其中质押率在10%以下的个股占总质押个股比约50%，在10%-30%的占比为41%。超过50%的占比为3.7%。

　　而经济观察网援引资管人士表示：“对于单一股票质押比例不得超过50%的规定，限制的是场内质押融资（股票质押式回购），其实有些股票质押率较高后一些股东也会通过场外质押的方式进行。”

　　根据证券时报， 本次的“补充文件”提出十大重点：　

　　一、展期新规：存量项目不符合自律要求的，应采取有效措施防控风险，存量合约到期不得展期。

　　二、资金来源：严禁新增“大集合”参与股票质押交易，存量业务融资规模不得增加，到期不得延期；不得以集合资产管理计划或定向资产管理计划，参与业绩承诺未履行完毕或涉及股份补偿协议的股票的质押交易。

　　三、风险计提：应对参与股票质押交易的集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划再额外增加1.5%的特定风险资本准备。

　　四、重点监控：对于质押比例较高的融入方、质押集中度较高的股票风险主体，券商要进行重点监控，密切关注相关风险，如发现重大风险隐患，应当及时报告相关情况。

　　五、协调沟通：对于公司存量股票质押交易相关指标不符合相关自律规则要求的，应采取有效措施防控风险，不得有导致指标出现不利变化的行为，因规则修订和监管要求对资产管理客户造成影响的，应及时与客户进行沟通，提前做好流动性安排。

　　六、自身风控：券商应建立健全交易管理制度、风险控制体系及风控合规挂钩的绩效考核和责任追究机制；采取有效手段识别和防范禁止性行为，不得以自有资金或管理的集合资产管理计划、定向资产管理客户资金向券商自身股东或股东的关联人员提供股票质押交易服务。

　　七、自有资金：以自有资金参与股票质押交易，融资规模与其全面风险管理能力和净资本水平相适应，确保风险可测、可控、可承受；建立健全风险控制机制，根据年度分类评价结果，在符合风险控制指标要求的前提下，根据市场状况和自身风险承受能力对交易规模实行动态管理。

　　八、风险防控：建立健全信息隔离墙制度和利益冲突防范机制，切实履行管理人职责，对融入方的信用状况、股票质押的风险情况严格把关，加强流动性风险管理，切实防范交易风险。

　　九、信披处置：对于大股东及特定股东质押股票出现违规处置情况的，券商应协调上市公司严格按照股票减持规定及时做好信息披露工作。

　　十、现场检查：2018年3月12日前向证监局报告股票质押交易新规落实准备情况及其风险排查情况，证监局将对券商落实股票质押交易新规情况适时开展现场检查。

　　2. 各地政府纷纷表态：发展租赁将为今年楼市工作重点

　　本周起地方两会将密集召开。从安徽、南京等省市两会上传出的消息看，增加土地供应、优化供应结构，尤其是加大租赁市场供地力度、多渠道筹措租赁房源，将是各地2018年建立房地产市场长效机制的工作重点。

　　发展住房租赁市场被多地两会政府工作报告提及。1月22日上午，安徽省第十三届人民代表大会第一次会议在合肥开幕，省长李国英在政府工作报告中明确提出，2018年要加大住房保障力度。实行公租房实物配租和租赁补贴并举，对低保、低收入住房困难家庭加快实现应保尽保，将符合条件的新就业无房职工、外来务工人员等纳入保障范围，新开工保障性安居工程28.18万套，基本建成23.75万套，完成10万户农村危房改造。因城施策加强房地产市场调控，盘活存量住房，发展住房租赁市场特别是长期租赁，完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制。

　　1月21日，在南京市十六届人大一次会议上，代市长蓝绍敏在政府工作报告中也指出，今年将进一步加大租赁住房建设及住房租赁市场的发展，优化土地供给结构，保证租赁房供地占住房供地比例达到30%以上。同时，加大住房保障力度，筹集租赁房源100万平方米。

　　蓝绍敏在报告中表示，南京将加快多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，保持房地产市场平稳健康发展。尤其要发展长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展；同时，优化土地供给结构，加大租赁住房建设力度，争取租赁房供地占住房供地比例达到30%以上。

　　蓝绍敏表示，要推进棚户区改造，完成棚户区改造400万平方米。同时加大住房保障力度，新开工建设保障房400万平方米，竣工300万平方米，筹集租赁房源100万平方米。筹建人才安居房100万平方米。

　　在近期各地方政府的表态中，保障租赁住房用地供给无疑是重中之重。杭州市日前公布的《2018年度杭州市区经营性用地出让、储备和做地计划》显示，杭州市区（含临安）全年计划出让土地253宗，面积15115亩（其中主城区计划出让69宗3520亩）；计划储备土地431宗，面积24336亩（其中主城区计划储备土地110宗4205亩）；计划开展做地1322宗，面积64991亩（其中主城区计划开展做地1080宗41944亩）。同时，按照《杭州市加快培育和发展住房租赁市场试点工作方案》要求，杭州将确保公租房集中配建地块和人才专项住房用地具备可开发建设条件，持续做优土地，强化用地保障，实现“优地”出让。

　　海南省住建厅近期也表示，今年将继续加强市场调控和监管，控制住宅建设总量，力争全省房地产开发投资同比增长约10%。同时商品房销售面积同比下降10%左右，逐步保持合理销售规模。海南省住建厅厅长霍巨燃强调，要加快培育和发展住房租赁市场，建立租购并举的住房制度，从2018年起每年下达租赁型住宅建设计划时要明确租售比例。

　　3. “退市新规”刷屏：目前IPO已经常态化，但退市没有常态化

　　2017年以来，IPO已经实现常态化，但退市依然没有实现常态化。

　　证券期货监管工作会议即将召开，其中，退市制度改革等市场关心的问题将成为本次会议的重点议题。近期，随着监管层和媒体的密集放风，“退市新规”呼之欲出。

　　1月19日，深圳证券交易所副总经理彭明公开表态称，“无论是监管、市场还是舆论，对于推动退市常态化的呼声越来越高，对于走不动、跟不上或者重大违法的上市公司，要用足法定退市决定权，坚决退市。”

　　22日，媒体援引知情人士的话说，中国监管部门将推出改善后的上市公司退市制度，此前单纯依靠政府补贴、出售资产等实现业绩改善而避免退市的行为，将不再有效。

　　知情人士称，面临退市的公司将需要出现主营业务真正改善，才能避免退市。该新规可能近期获批推出，细节仍可能存在变数。

　　23日，《21世纪经济报道》援引一位接近监管层的人士称：

　　下一步会完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。

　　23日，《中国证券报》头版评论称，要实现退市常态化，就必须强化刚性退市。

　　刚性退市要求严格信息披露，杜绝人情“后门”，做到程序性退市，应退必退，改变行政力量对资本市场“入口”、“出口”的干扰。

　　据《中国证券报》统计，截至2018年1月2日，共有78只股票“披星戴帽”，被交易所实施风险警示，占上市公司总数的2.25%。2017年退市的上市公司仅欣泰电气与新都酒店两家。与欧美等成熟资本市场6%-8%的年均退市率相比，目前中国资本市场退市率还比较低。

　　《21世纪经济报道》援引一位中信证券投行部人士的话说：

　　IPO发审加速，退市如果仍没有进展，A股市场将存有严重隐患，存量的企业中势必会存在僵尸企业、问题企业，这些企业不能顺利清除，就会直接影响A股资本市场资源配置的功能。目前造血功能已经恢复，新陈代谢的功能需要跟上。

　　造成A股退市率低的因素很多，但首要的是市场利益关系复杂。退市不仅涉及上市公司的利益，往往还和地方政府的政绩紧密挂钩。其次，市场对借壳重组充满预期，也加大了退市常态化的阻力。

　　2014年10月发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》实施之后，虽然企业退市数量略有增加，但退市率并没有明显提高。和IPO相比，退市远没有实现常态化。

　　在退市常态化方面，监管部门还需要处理很多细节问题。

　　目前，证监会已经开始着手相关行动，第一步就是对上市公司年末突击调节利润的行为加强了监管力度。

　　此外，按照中国政法大学李曙光的说法，证监会也将对上市公司的财报进行更细致的规范，以正确判断上市公司真正的财务改善和包装性的财务改善。

　　金融市场

　　1．沪指稳中有升日线五连阳 创业板涨2.32%

　　周一(1月22日)沪指整体维持横盘震荡态势，尾盘收红，实现日线五连阳；深成指平开后一路震荡向上直至尾盘，涨幅逐步扩大；创业板今日上演绝地反击行情，盘中积极上攻，日线收长阳线。

　　截至收盘，沪指报3501.36点，涨13.50点，涨幅0.39%，成交2613亿元；深成指报11513.08点，涨216.81点，涨幅1.92%，成交2559亿元；创业板报1768.21点，涨40.07点，涨幅2.32%，成交706.7亿元。

　　盘面上，超级品牌、白酒、通信服务、钢铁等板块涨幅居前；次新股、高送转、银行等板块跌幅居前。

　　个股方面，云意电气、西部创业、三丰智能、安硕信息、同花顺、人人乐等35余股涨停；海越股份、易见股份、顺威股份、联诚精密等跌幅居前。

　　有分析认为，新增资金的持续性和稳定性或决定后市行情的深度和广度，鉴于市场热度和人气已被唤起，在年初流动性改善的大背景下，经过适度整固阶段后，中期行情仍值得期待。

　　周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2502点，下跌0.73%，台湾加权指数报11231点，上涨0.72%。香港恒生指数报32353点，上涨0.30%。

　　安信策略：对A股市场维持去年底以来的乐观看法。短期市场在快速上涨后可能会面临一些震荡和调整，但目前依然没有看到中期上升趋势的逆转。短期市场尚不具备全面的所谓风格切换的条件，市场核心线索在金融地产板块的估值修复逻辑和通胀链的景气上升预期，下一步可关注成长股反弹机会。中期战略性看多创业板指。

　　海通策略：近期金融股涨幅较大，尤其是银行股涨的比较快，短期如果出现一些回撤很正常，中期仍然看好，金融尤其是银行，盈利趋势向上、估值低、基金配置低，性价比仍很好，外资是2018年最大的增量资金，6月A股将纳入MSCI，金融的配置需求大。此外，目前地产板块低估低配优势明显。

　　2．收盘：参院批准重启政府议案 美股再创历史新高

　　美东时间1月22日16：00（北京时间1月23日05：00），道指涨142.88点，或0.55%，报26，214.60点；标普500指数涨22.67点，或0.81%，报2，832.97点；纳指涨71.65点，或0.98%，报7，408.03点。

　　当地时间1月22日周一，美国参议院经过程序性投票批准了结束联邦政府关门的议案动议，预计该议案很快就会获得通过。市场预计美国众议院将追随参议院批准该议案，并送交美国总统特朗普签署。

　　据美国财经媒体MarketWatch的罗伯特-施罗德（Robert Schroeder）博客直播报道，该法案将使美国政府维持运营到2月8日。

　　美国参议院投票决定停止美国政府关门状态，扫除了金融市场上残余的不确定性因素。美国参议院投票决定重新让联邦政府开张，推动周一美股全面攀升，美元从最低水平反弹，降低了黄金的投资需求。

　　在此之前，美国参议院未获得足够票数通过临时支出法案，联邦政府从1月20日零时起正式“关门”。1月20日，美国总统特朗普刚好上任一周年。参议院投票表决前，市场策略师普遍认为政府关门不会对股市造成严重的影响。

　　周一盘中，道指最高上涨至26，215.23点，纳指最高上涨至7，408.03点，标普500指数上涨至2，833.03点，均刷新了各自的盘中历史最高纪录。

　　美股上周五收高，标普500指数与纳指创历史新高，道指收在26000关口上方。当天道指涨53.91点，或0.21%，报26，071.72点，距上周三创造的历史最高收盘纪录差距不到0.2%；标普500指数涨12.27点，或0.44%，报2，810.30点；纳指涨40.33点，或0.55%，报7，336.38点。

　　截至上周五收盘，美股三大股指在过去一年内的涨幅在24%至32%之间。推动美股上涨的因素包括美国经济扩张、企业盈利增长以及对减税政策将对企业带来好处的乐观预期等等。

　　CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示：“历史经验告诉我们，投资者不必为政府关门感到惊慌。在过去35年内美国政府7次关门，其中4次关门后每股跌幅都只有1.0%，并且不到两周之后就抹平跌幅。”

　　Stovall称：“我们认为这次政府关门不会有什么重要影响。”

　　有关政府关门的不确定性因素似乎对市场造成了压力。上周六美国国会未能通过拨款法案导致联邦政府关门，移民问题仍是国会争论焦点。

　　美国参议院在美东时间周一中午举行了有关维持政府融资至2月8日的措施的程序性表决，使该议案获得批准。该议案的下一阶段将移送众议院投票，若众议院投票批准，则可送交美国总统特朗普签署。

　　经济数据面，芝加哥联储报告称，美国12月全国活动指数为0.27，前值从0.15修正为0.11。

　　苹果（AAPL）股价走低。市场对该公司iPhone X手机的销售前景重新感到担忧，令该股承压。

　　受并购交易消息推动，Juno Therapeutics（JUNO）与Bioverativ（BIVV）两家制药商股价大涨。

　　保险企业Validus Holding（VR）股价飙升，此前保险行业巨头美国国际集团（AIG）宣布将以大约60亿美元价格收购前者。

　　油田服务商哈里伯顿（HAL）股价上涨，此前该公司宣布季度业绩超出预期。

　　券商TD Ameritrade Holding（AMTD）受到关注，该公司在周一早间公布了财报。

　　流媒体先锋企业Netflix（NFLX）将在周一收盘后公布财报

　　其他市场表现如何？

　　周一亚洲市场大体收高。欧洲股市方面，德国DAX 30指数收涨0.1%。法国CAC 40指数收涨0.2%。英国富时100指数收跌0.3%。

　　周一美国参议院投票决定重启联邦政府，扫除了金融市场上的不确定性因素，降低了黄金的投资需求。纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌1.20美元，跌幅近0.1%，收于1331.90美元/盎司。

　　纽约商品交易所2月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨12美分，或0.2%，收于63.49美元/桶。2月WTI期货在今日交易结束后到期。

　　3月份交割的WTI期货价格上涨26美分，或0.4%，收于63.57美元/桶。