财经新闻

　　1． 经参：发行制度改革今年将有望实现重大突破

　　新华社主办的经济参考报刊文表示，上市标准过于单一和陈旧，不适应新经济，导致大量优质的上市资源特别是互联网企业流失海外，这一直是A股市场发行体制的“痛点”。来自今年两会的种种信息显示，从监管部门到学术界以及企业界，改革现有发行体制，增加其包容性，适应现代化经济体系建设要求，正在广大范围内形成共识，发行制度改革今年将有望实现重大突破。

　　根据中国互联网络信息中心（CNNIC）1月31日发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年12月，我国境内外上市互联网企业数量达到102家，总体市值为8.97万亿元人民币。其中，腾讯、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到总体市值的73.9%。

　　经济参考报指出，2018年政府工作报告提出，设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。

　　而对于海外上市的新经济企业回归A股的途径，上海证券报称，市场已有较为明确的共识。　

　　一种是仿照360回归的策略，拆除VIE架构后重新上市；另一种是采取CDR的方式。

　　报道称，业内人士认为，从操作成本、时间来看，后者更为便捷。全国政协委员、著名经济学家李稻葵称：“我倾向于CDR的方式，这样更符合实际。因为请他们回来还有一重意义，就是利用好境外比较规范的公司治理的环境，给内地企业树立一个榜样。”

　　CDR是指境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由境内的存托银行发行、在境内A股市场上市投资凭证，CDR以人民币交易结算、供投资者买卖。

　　而从各大互联网企业也对回归A股市场充满了兴趣。

　　全国政协委员、百度董事长兼首席执行官李彦宏在今年两会上表示，一直希望百度能够整体在国内上市，因为主要的用户和市场都是在中国，如果主要股东也在中国就是最理想的情况。他表态，任何时候政策允许百度回来的话，肯定是希望能够尽早回到国内股市。

　　全国政协委员、网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊也表示，将寻求在A股上市。全国政协委员王小川则回应，搜狗用户本来就在国内，资本市场环境也有利中国股民。之前有一些政策限制，国家正在做很多努力，如果政策打破，可能会回到A股。他认为，科技公司回归A股将是一种趋势。

　　2． 个税起征点将提高至何种水平？市场预期提至5000元

　　今年的政府工作报告中提出，2018年将提高个人所得税起征点，增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，合理减负，鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。那么，个人所得税起征点将提高至何种水平？

　　对此，政府工作报告起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏表示，确定个税起征点标准的法定权限在全国人大。至于提高到什么样的水平，从老百姓角度讲肯定是希望越高越好，但是作为国家税收制度的重要组成部分，税制要继续坚持和完善，因此要找一个平衡点，并不是提得越高越好。

　　吉林省财政科学研究所所长张依群在接受《证券日报》记者采访时表示，个税起征点随着中国经济发展，人民收入水平和生活水平提高，可以考虑适当提高，但是个税改革较为复杂，不是简单提高起征点就可以解决。

　　据记者了解，个税改革历来是社会关注的热点，个税改革坚持“增低、扩中、调高”的总原则，即中低收入者少缴或免缴、高收入者多缴。市场普遍预期本轮个税起征点将提高到5000元。

　　据了解，1980年，个税起征点确定为800元；2006年，提高到1600元；2008年，提高到2000元；2011年，提高到目前的3500元。2011年个税起征点提高1500元后，其纳税人从9000多万人减少至3000多万人，纳税面由28%降至8%左右。

　　财政部发布数据显示，2017年个人所得税11966亿元，同比增长18.6%，占当年全部税收收入的比例为8.29%。而2011年的个人所得税收入为6054亿元，占当年全部税收收入的比例为6.75%。

　　张依群指出，个税改革关系到家庭收入、赡养系数、教育医疗成本、养老负担以及征管等问题，需要综合考虑。所以，从初期看是调整起征点问题，从长远看是规范收入分配问题，即如何让个税改革同国家收入分配政策改革、教育医疗改革、生育政策改革、住房保障改革相互衔接问题。

　　张依群表示，从个税改革中长期看，必须增加家庭子女教育、医疗救治等方面的综合扣除政策，明确国家政策的鼓励支持方向进行改革。

　　“关于个税，不是工薪阶层交得多了，而是高收入阶层交得少了，所以应降低边际税率、协调好个税与企业所得税之间的联动关系，再通过增加抵扣、降低税率等方式降低中等收入群体的负担。”国家行政学院经济学部教授冯俏彬在接受《证券日报》记者采访时建议，可以增设一级零税率，要义就是要将多数人纳入个税征收范围，建立现代化社会所必需的“税感”。

　　长平经济研究所执行所长王长勇对记者建议，降低工薪个税最高边际税率到30%，并简并税率级次。

　　3．专家:今年货币政策料更灵活 未来或有新一轮定向降准

　　政府工作报告提出，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。多位专家认为，与2017年相比，今年取消M2和社会融资规模增速目标。这意味着，央行实施货币政策调控加快从数量型工具向价格型工具转变，预计今年货币政策会更灵活。

　　在全国政协委员、国务院发展研究中心副主任王一鸣看来，去年以来，去杠杆取得积极进展。2018年货币政策要保持稳健中性，既要管住货币供给总闸门，控制杠杆率增速，又要灵活运用多种工具，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，满足流动性需求。

　　全国政协委员、中央财经领导小组办公室副主任杨伟民认为，要如期实现全面建成小康社会的目标，金融风险这个底线必须要守住。防范金融系统本身的风险，要控制货币总量，还要控制信贷增量等。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，今年继续保持货币政策稳健中性的基调不变。与去年相比，取消M2和社会融资规模增速目标，可以从两个方面理解：一是当前和今后几年金融工作中心任务之一就是防范金融风险，不再制定上述目标。从逻辑上看，与“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制”保持一致。二是随着金融创新快速发展，M2作为货币政策中介目标的可测性、可控性、与经济的相关性也在下降。“结合深化利率市场化改革来看，这意味着央行实施货币政策调控加快从数量型工具向价格型工具转变。”

　　国家金融与发展实验室银行中心特聘研究员、联讯证券董事总经理李奇霖认为，在去杠杆环境下，M2与社会融资规模增速可能会有波动，设立单一增速目标意义不大，放弃目标制反而能给政策以较大灵活性。

　　政府工作报告提出，疏通货币政策传导渠道，用好差别化准备金、差异化信贷等政策，引导资金更多投向小微企业、“三农”和贫困地区，更好服务实体经济。

　　不少专家建议，为避免增长动能转型过程中增速下降带来的风险，应采取逆周期的宏观经济政策工具，货币政策应采取降低存款准备金率的办法。未来可能会有新一轮定向降准。

　　交通银行首席经济学家连平表示，引导资金更多投向小微“三农”等薄弱环节，一直是政策导向。“需要有针对性的、差异化的政策调整。在政策实施过程中，对于金融机构小微融资的增速要求、比例要求等还需进一步加强监管，避免政策‘打折扣’”。他说，金融体系更多服务中小微企业，还需要更多发展中小微型金融机构为普惠金融提供支持。

　　金融市场

　　1．A股今天全线回升！？分析人士的看法却不一样

　　今天沪深两市开盘走高，随后处于震荡回落的态势中，尾盘拉升，收盘勉强翻红。创业板则高开高走，尾盘更是加速上扬。权重、题材股持续“分化”，两市成交较前一交易日缩量！

　　截止收盘：沪指收报3257.53点，涨0.09%，成交额1741亿。深成指收报10875.68点，涨0.18%，成交额2122亿。创业板收报1795.69点，涨1.34%，成交额685亿。

　　板块个股：板块方面，半导体、次新股、航空航天装备等板块涨幅居前，煤化工、水泥、钢铁等板块跌幅居前。个股方面，ST股除外，两市近50股涨停；鲁西化工、方大炭素等跌幅居前。

　　沪&深股通：截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余142.34亿元，占比109.5%。截至15:01，深股通每日额度130亿元剩余130.55亿元，占比100.4%。沪股通和深股通分别净卖出12.34亿元和净卖出0.55亿元。

　　消息面：

　　1）政府工作报告提出，要深化财税体制改革。推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革，抓紧制定收入划分改革方案，完善转移支付制度。健全地方税体系，稳妥推进房地产税立法。改革个人所得税。

　　2）政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内；居民收入增长和经济增长基本同步；进出口稳中向好，国际收支基本平衡；单位国内生产总值能耗下降3%以上，主要污染物排放量继续下降；供给侧结构性改革取得实质性进展，宏观杠杆率保持基本稳定，各类风险有序有效防控。

　　3）国务院总理李克强在作政府工作报告时称，当前我国经济金融风险总体可控，要标本兼治，有效消除风险隐患。严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动。加快市场化法治化债转股和企业兼并重组。加强金融机构风险内控。强化金融监管统筹协调，健全対影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。防范化解地方政府债务风险。严禁各类违法违规举债、担保等行为。

　　资金面：

　　1、央行今日暂停公开市场操作！央行周一不进行公开市场操作，当日1000亿逆回购到期，净回笼1000亿。

　　此外，央行公开市场本周将有2400亿逆回购到期！周一到期1000亿、周四到期1000亿、周五到期400亿。周三（3月7日）有1055亿元MLF到期。

　　2、截至3月4日，上交所融资余额报5953.62亿元，较前一交易日减少5.78亿元；深交所融资余额报3973.76亿元，较前一交易日减少1.3亿元；两市合计9927.37亿元，较前一交易日减少7.08亿元。

　　券商观点：

　　光大证券认为，近期价值蓝筹与成长板块走势有所分化，主要是超跌反弹叠加政策催化推动成长板块短期反弹。目前两会正式开幕，A股进入重要的政策窗口期。历史经验上看，“两会”期间股市涨跌并无明显规律，但历年两会期间相关政策出台都会催生一些主题性投资机会，短期建议积极把握“两会”政策风口，重点关注科创主题，如5G、工业互联网、新能源汽车、创新药、芯片/半导体等。

　　申万策略：尽管改革预期对成长板块的支撑依然有力，但3月下旬，业绩验证的窗口逐渐打开，届时板块性行情将有所减弱，个股分化将明显增强。市场可能只有结构性机会，系统性机会仍需耐心等待，下一阶段的重点应放在一季报的个股行情上。

　　2．贸易战担忧稍减 美股大涨 道指收涨超300点

　　周一， 标普500指数收涨29.69点，涨幅1.10%，报2720.94点。 道指收涨336.70点，涨幅1.37%，报24874.76点。 纳指收涨72.84点，涨幅1.00%，报7330.71点。

　　科技股收涨。苹果收涨0.35%，谷歌母公司Alphabet收涨0.98%，亚马逊收涨1.56%，连续两个交易日上涨，刷新收盘纪录高位至1523.61美元。 Facebook收涨2.14%，微软收涨0.63%，奈飞收涨4.63%，报315.00美元，连续两天创收盘纪录新高。

　　Interactive Investor投资主管Rebecca O’Keeffe向英国《金融时报》表示：“历史经验表明，贸易保护主义对投资者而言并非好事，最近美国总统特朗普发表的推特越来越倾向于引发一场全球贸易战，而不是降低其可能性。”

　　O’Keefe表示：“如果一种重要产品突然之间就变成了报复性贸易限制对象，那么任何一家全球性企业将会立即受到严重的影响。因此，下行风险是普遍的，并且很高。任何企业或行业都很难成为真正的避险港口。”

　　欧洲股市方面，富时泛欧绩优300指数收涨1.10%，报1452.88点，上周五（3月2日）跌2.13%，刷新2017年2月8日以来收盘低点至1437.14点。

　　德国DAX 30指数收涨1.49%，报12090.87点。法国CAC 40指数收涨0.60%，报5167.23点。英国富时100指数收涨0.65%，报7115.98点。