财经新闻

1． 方星海A股改革思路 推动科创板和试点注册制尽快落地

1月12日，中国证监会副主席方星海在北京出席第二十三届中国资本市场论坛时发表演讲，就中央经济工作会议关于资本市场改革的表述进行了详细解读，引发市场高度关注。

那么，中央经济工作会议关于资本市场改革的要求具体有哪些？证监会副主席方星海又是如何解读的呢？

2018年12月19日至21日，中央经济工作会议在北京举行。会议公报中关于加快经济体制改革的部分，特别提到资本市场改革：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

1 资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。

“我认为，今后一段时间资本市场的改革在金融改革中将起到‘牵牛鼻子’的作用。金融体系的改革‘牵牛鼻子’的东西是在资本市场。”方星海说。

方星海从宏观和微观两个层面谈及自己的理解。他认为，从宏观上理解，这意味着资本市场在金融体系中起到最关键的作用，否则就不会牵一发而动全身；另外，从微观角度出发，我国进入高质量发展阶段，创新驱动阶段，必须要有更能吸收风险的股权投资来促进这个阶段的进一步的经济增长。无论是宏观还是微观，都迫切需要发展资本市场，让股权融资在整个金融体系当中起到更重要的作用。

2 要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

对此，方星海做了更加详尽的解读，并且还透露出资本市场之后改革的思路和方向，包括研究取消新股首日44%涨停板限制、股指期货应再放松等。

“规范、透明，我们以前一直说。但是开放、有活力、有韧性的资本市场，我感觉第一次在一个中央会议上这么明确地提出。”方星海说。

他结合实例详细阐述自己对于“开放”、“有活力”、“有韧性”三个重要形容词的理解，而一个个实例其实也对应相应改革措施。

关于“开放”，方星海表示，外资的净流入大幅度增加，“去年净流入股市达到了3000亿元，今年我预计外资流入股市会进一步增加， 6000亿元是可以预期的。”

同时，方星海还透露：现在有若干家美资、日资、欧资的大型国际投行在获得51%股权的过程当中，将在三年以后，实际上两年以后，股权融资达到100%；最近，道琼斯也宣布纳入A股，大概将带来150亿美元资金进入A股；继续推进期货市场的对外开放，使得中国期货价格在全球获得非常大的影响力。

关于“有活力”、“有韧性”，方星海表示，资本市场参与者要非常充分，交易非常活跃，定价合理。关于“有活力”，方星海列举两个例子加以说明：建议取消新股上市首日44%涨停板限制，进一步地放宽股指期货交易措施。他认为，目前的相关规定一定程度上影响了市场的交易活力。

“外面来点冲击，我们资本市场稍微要摇晃一下，稍微有点涨跌，但是马上又恢复正常，这叫做有韧性。”方星海提出了自己对于市场有韧性的理解，最重要一点就是定价合理。

关于定价合理，他认为，价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈，这样定下来的价格才合理。现在各种工具都很少，所以证监会抓紧出台一些多空双方都可以用的各种工具。

3 提高上市公司质量完善交易制度，引导更多中长期资金入市。

“2018年有一个奇怪现象， 国内投资者不敢买股票，国外投资者拼命买中国股票。怎么解释？” 方星海指出，“是投资资金结构起了作用。”因为国内投资者无论散户还是机构，到年底都要算算是盈是亏，所以市场下行阶段不断地判断是否见底了，没见底不敢进。而国外投资者投资期限是3到5年，甚至更少，是从大势来判断，中国股市被低估了，中国经济中长期是被看好的，不应该在这样一个估值水平。

同时，方星海表示，会尽更大努力继续大量引进国际中长期资金进入中国股市，包括进入中国的期货市场。

4 推动科创板和试点注册制尽快落地。

有券商专业人士表示，推动科创板和试点注册制的落地，目前已成为资本市场最重要的事情。

“这里有一个关键字大家要关注，就是‘尽快落地’。”讲话中，方星海尤其强调了“尽快”一词。

方星海最后表示，证监会正在指导和协同上海证券交易所，在充分听取市场意见和各个部委的意见基础上，日夜工作，尽早完成这项十分重要和光荣的任务。

在解读中央经济工作会议关于资本市场改革要求的同时，方星海的讲话更是以实际改革措施直接呼应具体要求，若这些改革措施一一落实，必将给资本市场注入“强心剂”。

“实际上一直以来，监管层紧密筹划资本市场的持续深化改革。而作为市场的具体参与者，我们也呼唤进一步改革的到来。在我看来，首先很欣喜地看到改革指日可待，其次觉得这样的改革可以来得更早、更快！”北京某中型券商高管谈到上述讲话中提及的改革措施，兴奋之情溢于言表。

2． 银保监会：2018年末银行业贷款余额同比增长12.6%

记者从11日召开的银保监会近期重点监管工作通报会上获悉，2018年末，银行业各项贷款余额140.6万亿元，同比增长12.6%，全年新增贷款15.7万亿元。

据介绍，2018年12月末，银行业境内总资产261.4万亿元，同比增长6.4%。其中，各项贷款140.6万亿元，同比增长12.6%，债券投资45.2万亿元，同比增长14.1%。贷款和债券投资占总资产的比重分别较上年末上升3个和1.2个百分点。

“银行业增加对实体经济的资金供给取得显著成效。12.6%的贷款增速是近年来比较高的，比整个金融业资产增速高接近一半。债券投资数量也在增加，国债、地方债、信用债、金融债，银行和保险机构都是主要投资者，加起来份额占80%以上。”银保监会首席风险官肖远企表示。

除增加增量外，盘活存量也是监管部门重点引导的。据肖远企介绍，2018年商业银行累计核销不良贷款9880亿元，较上年多核销2590亿元，从而腾出更多空间服务民营企业和小微企业。债转股方面，签约金额已突破两万亿元，落地金额达6200亿元。

作为2018年银行业支持实体经济的重点，小微企业贷款增速增长明显。数据显示，2018年11月末，单户授信1000万元及以下的小微企业贷款余额9.13万亿元，比年初增长18.77%，比各项贷款增速高6.89个百分点。

银保监会普惠金融部副主任张金萍表示，2019年将出台相关举措，更有力地支持小微企业，包括不断优化完善监管措施，引导商业银行继续加大对小微企业的信贷投放；督促银行进一步完善内部经营机制和差异化绩效考核，督促银行加强服务能力建设，大中型银行充分挖掘数据资源，地方性银行要深耕本地市场等。

3． 科创板上市企业将以五大行业为主 是否接纳VIE结构尚在讨论

上海证券报记者获悉，券商已经陆续开始向有关部门推荐科创板上市企业。五大领域中的企业将受重点鼓励。

这五大领域包括：

一、新一代信息技术，主要包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、物联网等。

二、高端装备制造和新材料，主要包括高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床、机器人及新材料。

三、新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保技术。

四、生物医药，主要包括生物医药和医疗器械。

五、技术服务，主要指为上述四大领域提供技术服务的企业。

对于推荐企业，要求具有自主知识产权，相关技术是企业收入增长的主要驱动力，企业主要收入来源于相关技术，具有成熟的研发体系、研发团队，具有成熟的商业模式。

此外，有市场传言称，科创板将暂不接纳红筹架构及VIE架构的上市公司。据记者从接近监管部门人士处了解，该传言不实。科创板接纳红筹架构及VIE架构上市公司相关事宜有关部门尚在审慎考虑讨论中。

据了解，设立科创板并试点注册制的各项相关工作正在紧锣密鼓地推进中。证监会副主席方星海12日上午表示，证监会正在指导和协同上海证券交易所，充分听取市场意见和各个部委的意见。“我们正在日夜工作，尽早完成党中央和习总书记交给我们这一项十分重要和光荣的任务。”

金融市场

1． 收评：三大股指全线反弹沪指涨0.74% ，次新股掀涨停潮

1月11日（周五），早盘两市双双高开，盘初5G板块延续强势，带动股指冲高，沪指一度涨逾0.7%；随后汽车、家电、油气等杀跌，股指快速下挫，盘中先后翻绿，临近午间收盘，沪指小幅反弹翻红，深成指、创指弱势震荡。午后，次新股持续走高，人气逐步回升，三大股指集体收涨。

截至收盘，沪指报2553.83点，涨0.74%；深成指报7474.01点，涨0.61%；创业板指报1261.56点，涨0.20%。

盘面上，次新股、酿酒行业、飞机制造等板块领涨，家电行业、公路桥梁、服装鞋类等板块领跌；概念股上，氢燃料电池、卫星导航、养殖业、车联网等板块涨幅居前；港口航运、高送转、互联网彩票、黄金等板块涨幅居前。

消息面

1、据Wind数据，1月11日有1100亿元央行逆回购到期，到期量较上一日增加400亿元。央行选择继续按兵不动，到期逆回购实现自然净回笼。年初以来，央行已累计净回笼7300亿元。受央行连续净回笼影响，近期资金面过度宽松局面已有所收敛。市场人士称，央行降准在即，短期重启公开市场操作（OMO）可能性小，但春节前仍有较大可能开展OMO，以调剂短期流动性余缺。

2、1月10-11日，全国药品监督管理工作会议在京召开。国家药品监督管理局局长焦红部署了2019年重点工作，其中包括：深化审评审批制度改革，推动医药产业高质量发展。加快新药上市，全力推进仿制药质量和疗效一致性评价，深入推进医疗器械审评审批制度改革，完善化妆品注册备案管理。推进完善疫苗监管体系，坚决守住安全底线。严格落实疫苗监管事权，加强监督检查，加大疫苗批签发检验检查力度，实行案件挂牌督办等。

2． 美股三大股指周五小幅下跌，本周集体涨超2%

1月11日（周五），标普500指数收跌0.37点，跌幅0.01%，报2596.26点。道指收跌5.97点，跌幅0.02%，报23995.95点。纳斯达克综合指数收跌14.59点，跌幅0.21%，报6971.48点。本周，标普500指数累涨2.54%，道琼斯工业平均指数累涨2.4%，纳斯达克综合指数累涨3.45%。

Northwestern Mutual Wealth Management首席投资策略师Brent Schutte认为，美股周五下跌没有动摇他对未来市场持续反弹的信心。他表示：“美股12月的大幅下跌不符合美国的经济现实，现在股市已经反弹。随着市场确信美国的通货膨胀率不会大幅超过2%，市场认为美联储将成为他们的朋友，这一观点是正确的。”

美国政府部分关门已进入第21天，接近历史最长关门时间纪录。市场担心政府关门可能会延续更长时间。本周仍有数十万联邦政府工作人员无法获得薪水。经济学家警告说，随着政治僵局拖延下去，政府关门的经济影响可能会显著增加。

美国总统特朗普当地时间周四晚间再度威胁称，假如他的政府不能与国会就边境墙的拨款达成协议，他“很有可能”为此宣布国家紧急状态。特朗普表示，“法律百分之百支持我”。他说，他有“绝对的权利”来宣布国家紧急状态。

美银美林经济学家Joseph Song表示：“我们认为最终会达成协议，政府也会重新开张，但那只会在政府关门造成经济、财政或者政治痛苦之后。政府每关门两周，美国GDP将下降0.1个百分点，而由于联邦政府开支与投资项目的延迟，此后还会造成一些拖累。”

此外，美联储官员讲话备受关注。最近几周以来，美联储官员一再发出央行在加息方面持谨慎态度的信息，安抚了市场情绪。

美联储主席鲍威尔周四发表的讲话强化了这一信息。在华盛顿经济俱乐部（Economic Club of Washington）的一次讨论上，鲍威尔强调央行将在货币政策上保持“灵活”和“耐心”，因为通胀“受到控制”。

周五早间，美联储副主席Richard Clarida也发表鸽派论调，他指出，美联储的货币政策未在预设路径上，美联储可以保持耐心，观察2019年数据如何发展。如果有必要，会毫不犹豫改变资产负债表规模。

Oanda首席市场策略师Edward Moya在一份报告中写道：“美联储政策似乎处于超级鸽派模式，这让市场很喜欢。通货膨胀率低且受到控制，是美联储有能力保持耐心的主要原因。如果我们看到通胀数据更加温和，我们可能看到国债收益率下降、股市继续反弹。“

经济数据方面，美国12月消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，符合预期，前值为0%。美国12月CPI同比增长1.9%，符合预期，前值2.2%。扣除食品与能源价格不计，美国12月核心CPI同比增长2.2%，符合预期，前值为2.2%。美国12月核心CPI环比增长0.2%，符合预期。

投资者还在关注中美贸易方面的进展。美国财政部长史蒂芬-姆努钦（Steven Mnuchin）周四晚间表示，中国副总理刘鹤将于1月晚些时候前往华盛顿，继续进行贸易谈判。关于中美贸易谈判势头良好的消息，是推动本周美股连续上涨的主要原因。

FAANG五大科技股中，只有奈飞收涨，涨幅达3.98%，此前，瑞信和Raymond James分别将奈飞评级上调至买入及强力买入，但做空机构香橼称该股将跌至300美元。芯片类股再次跑赢大盘，费城半导体涨0.97%，芯片类股普遍上涨，凌云半导体和安森美半导体均涨超3%，AMD和英伟达涨超2%。其他科技股中，特斯拉涨0.66%。

热门中概股普遍收跌。蘑菇街、哔哩哔哩、趣头条跌超5%，网易、微博均跌超4%，京东跌超2%，爱奇艺、百度跌超1%。