财经新闻

1． 金融市场开放政策密集落地 更高层次开放举措在酝酿

金融市场开放政策进入密集落地期。记者12日从外汇局网站获悉，央行、外汇局日前联合印发《境内上市公司外籍员工参与股权激励资金管理办法》。外汇局表示，积极支持上市公司外籍员工股权激励，稳步提升境内资本市场对外开放程度。

事实上，从春节前一周至今，包括信用评级市场开放、合格境外机构投资者准入条件和投资范围放宽、“熊猫债”发行指引发布等政策也密集落地。与此同时，多个更高层次金融市场开放举措也正在酝酿当中。央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜日前撰文称，推动资本项目可兑换和推进资本市场双向开放互为一体，下一步将按照“成熟一项、推出一项”的思路逐步扩大开放。此外，多地地方两会也做出了金融开放的相关部署，如广东提出推动设立粤港澳大湾区国际商业银行。

去年，我国金融业对外开放按下快进键，从年初到年末，包括银行业、保险业、证券业在内的多领域金融业开放措施接连落地。而根据目前监管部门透露出的信号，今年我国金融市场对外开放将迎来更大力度的扩大和深化，更多“引进来”和“走出去”的双向开放政策可期。潘功胜撰文称，推动金融市场双向开放，改革完善合格机构投资者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外汇管理制度，债券市场便利并规范境外机构境内发行债券及货币市场工具（熊猫债），衍生品市场支持扩大境内商品期货市场对外开放。逐步扩大互联互通的覆盖范围，完善债券通，推动沪伦通落地，继续扩大基金互认产品范围。支持国内金融机构参与国际金融市场，研究允许中资机构参与离岸人民币市场、证券期货机构开展跨境业务、扩大证券公司结售汇试点等开放措施。规范外资参与上市公司外汇管理，研究允许境内上市公司外资股东直接参与上市公司配售、增发业务，推动实施外籍员工直接参与境内上市公司股权激励计划。

业内人士表示，“扩大开放”将继续成为2019年度金融领域关键词之一。实际上，部分金融市场开放政策在近期已密集落地。1月28日，美国标普获准进入中国信用评级市场，这意味着外资信用评级机构将首次进入中国境内市场开展评级业务；1月31日，证监会宣布拟合并合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度，并放宽准入条件、扩大投资范围；2月1日，中国银行间市场交易商协会发布“熊猫债”指引，明确“熊猫债”发行的核心制度安排，熊猫债市场发展进一步规范。2月12日，央行、外汇局联合发文明确境内上市公司外籍员工参与股权激励所涉资金的管理原则，实行登记管理，并且可由外籍员工自主选择参与资金来源。此举进一步提升了境内资本市场开放程度。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼在接受《经济参考报》记者采访时表示，已出台的措施反映出我国金融业开放的持续推进和深化。一方面，对外开放的领域和内容正在不断丰富，如债券评级市场为新的开放领域；另一方面，开放的深度也在不断拓展，如合格机构投资者准入条件和投资范围的放宽，有望为我国资本市场带来长期稳定的资金。

“这些金融开放举措的落地，有利于提高我国金融市场效率，发挥金融市场在资源配置中的基础作用，为市场主体提供更好的资金融通和风险规避的金融服务。”中国民生银行首席研究员温彬对《经济参考报》记者表示。

同时，我国金融市场对外开放新进展获得了更多国际机构的认可。1月31日，彭博公司正式确认4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数；花旗富时全球政府债券指数也将于9月宣布是否将中国债券纳入其中。业内人士预计纳入全球化指数，至少将为我国带来7000亿美元的资金流入。

另外，在中央层面金融开放举措密集发布的同时，不少地方两会也做出了金融开放的相关部署。如北京提出，吸引国际知名银行、保险、证券、基金、资产管理等金融机构，以及评估、信用等专业服务机构在京设立地区总部和分支机构；上海提出加快全球资产管理中心建设，引进一批总部型、功能性金融机构；广州提出推进与港澳在金融等领域的规则对接，提升市场一体化水平，推动设立粤港澳大湾区国际商业银行。

“值得注意的是，金融市场开放也将给宏观经济调控和跨境资金流动管理带来更多挑战。”温彬表示，随着金融市场开放的扩大，跨境资金可以自由流通，风险不仅易于在境内股市、债市、汇市等金融市场间传递，而且容易受到外部冲击，影响金融安全和经济稳定。关于防范金融开放带来的风险，他表示，国内金融监管要加快补齐制度短板，确保监管能力与对外开放程度相适应。同时，应建立适应国际准则的新监管体系。

潘功胜指出，随着我国高水平开放对资本项目可兑换要求不断提高，我国传统以合规监管为主的外汇管理方式，已不能适应开放形势发展需要，急需引入宏观审慎管理的视角和机制，加快建立并不断完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，这是落实“在开放的环境中适应开放，在开放的环境中赢得发展”要求的必然选择。

2． 经参头版评论：积极推进新消费热点形成与扩大

今年我国春节黄金周消费火热，三四线城市消费“逆袭”赶超，核心消费人群年轻化，呈现出品质消费、体验消费和智能消费的新亮点，不仅释放出巨大消费潜力，而且还提供了培育消费动能的新方向。

一是非消费热点城市消费“逆袭”。三四线城市年货消费增速超过一线城市约4个百分点；三线城市餐饮和新零售订单增长迅猛，超过热点城市。二是核心消费人群年轻化。京东消费报告显示，春节期间80后、90后用户是主力消费人群，销售额占比超过70%。三是旅游已经成为习惯。春节假期国内接待游客4.15亿人次，实现旅游收入5139亿元；出境游631.1万人次，同比增长12.48%，再创历史新高。四是出现品质消费、体验消费和智能消费的新亮点。购买海外服装、箱包、美妆成为时尚，进口高端食品消费日渐增长；智能便利消费需求释放，智能手机、智能手表、扫地机器人成为拜年礼品，年夜饭外卖、厨师上门制作等新模式受到欢迎。五是返乡置业购房需求降温。与去年春节相比，大部分三线四线城市返乡置业更趋理性。

春节期间集中释放的消费需求，以及由此呈现出的新消费亮点，也表明阶段性的新的消费习惯正在形成，值得高度重视。

截至2018年12月末，我国居民储蓄存款余额72.44万亿元。在当前外部冲击和内部转型叠加期，扩大国内消费需求对壮大国内市场、稳定国民经济增长、推进高质量发展，意义十分重大。在春节消费亮点频出的同时，我们也要看到一些制约新消费热点形成的因素。以当前火爆的休闲旅游为例，国内部分景点粗制滥造、接待能力不足、漫天要价等，不仅会影响到消费者效用，而且还会引发挤出效应，春节假期境内外旅游机票和住宿等成本的较大反差，一定程度导致境外旅游人数的增多。如果这些制约因素不能有效改变，可能会降低居民消费的意愿，影响消费的获得感。另外，近年来，高品质产品消费永远存在，但因为国内外价格存在较大差异，导致“海淘”规模逐年扩大。

当前急需推进新消费热点形成与扩大，将潜在的消费能力转化为现实的消费实力。一是大力发展生活性服务业。国际经验表明，随着人均收入水平提高，居民消费结构将从商品消费向服务消费转变。经过四十年改革开放，我国居民财富积累和收入提升已经到了向服务消费转变时期，大力发展生活性服务业，提升生活性服务业专业化水平，加强生活性服务市场监督管理，将契合并顺利推进这一转变。二是规范休闲旅游市场。因地制宜建设旅游景点，突出地方特色，展示文化特点，切忌粗制滥造。大力整顿旅游市场，加强旅游景点相关餐饮、住宿、交通市场管理，严厉打击哄抬价格行为。三是支持高品质和智能产品供应。减税降费，扩大进口，大力扶持，推动国内高品质产品生产，研发智能产品，加强质量监管，鼓励工匠精神，推动相关消费需求持续释放。四是落实房住不炒定位。严厉打击炒房行为，加大保障性住房供应，保持房地产市场运行稳定。五是释放乡村需求。推进乡村振兴战略，增加农村群体财富收入，释放农村消费潜力。

综合来看，将春节假期消费亮点转变成为新消费热点，并推动国内消费需求释放和国内市场壮大，还需各方不懈努力。在当前复杂严峻的国内外环境下，发展壮大国内消费需求是保持我国经济稳定的重要压舱石。

3． 1月房企综合融资成本上升 大小企业分化加剧

由于在2018年底房企融资环境有所回暖，2019年1月，房企的境内外发债总量大幅增加，达到了1095.79亿元，环比上升91.8%。

克而瑞地产研究中心12日公布的数据显示，1月份房企境外债发行占比最大，为67.6%，发行规模为740.4亿元，环比增加了141.9%，主要是因为中国恒大、碧桂园和禹洲地产等企业发行了大额的境外优先票据；而月内公司债发行规模则有所下降，1月房企公司债发行额为178.4亿元，环比减少了19%。

与此同时，2019年伊始房企融资成本依然处于高位。1月房企平均发债成本为6.98%，环比下降0.17个百分点。境外债融资成本维持高位，当月达到了7.86%，环比增加了0.32个百分点，使得整体的融资成本依然处于最近几年来的较高水平，企业融资成本压力仍在。

中国指数研究院相关负责人分析指出，2018年，房企融资规模保持高位，但在金融监管加强、去杠杆、信贷紧缩的大背景下，综合融资成本上升，资源向优质企业倾斜，房企之间分化日益明显。从融资结构来看，企业内部融资占比上升，自筹资金成为企业开发资金来源的主力，企业更加注重销售回款。从融资渠道来看，银行贷款是主要途径，公司债规模翻倍，海外融资规模大涨，但成本持续走高。整体来看，除资产证券化融资方式外，房企传统的融资渠道均受到了一定影响，整体资金压力明显。

中指院的统计数据显示，2018年，房企综合融资成本较2017年提高约1-3个百分点。随着防控金融系统风险的逐步落实和深入，融资监管更加严厉，尤其非标业务的严厉监管对中小房企影响较大，房企不同阵营融资成本加速结构性分化，大型国有房企融资成本小幅微涨，中小房企融资成本普遍提高3个点以上。

“中国房地产业金融环境指数不断攀升，目前仍处于偏紧区间的中部位置。预计2019年一季度房地产开发企业到位资金同比增速将保持回落的态势。”易居研究院研究员沈昕分析指出，在目前楼市调控政策不放松的背景下，房企境内融资环境依然紧张，境外融资由于美元加息，融资成本较以往高出不少，考虑到未来市场整体销售大概率继续回落，资金压力还将加剧。

上述中指院负责人也认为，随着房地产企业销售增速下滑和偿债高峰的来临，房企融资步伐加快，融资成本继续结构性分化，“优质”房企受到鼓励，融资边际改善，中小房企被迫放缓拿地速度，市场分化进一步加剧。预计2019年，融资监管仍保持收紧状态，融资成本继续结构性分化，房企宜加快去杠杆、降负债，促进企业稳健发展。

金融市场

1． 收评：沪指放量上涨0.68%  OLED爆发涨停潮

2月12日（周二），早盘两市股指接近平开，盘初受金融股拖累，沪指红绿震荡，随后医药、OLED、次新股先后发力，带动三大股指集体上行，沪指盘中涨逾0.7%，创指大涨逾1.5%；午后，两市股指冲高回落，涨幅略有缩窄，尾盘再度抬升。盘面上，行业板块全线上涨，市场积极做多情绪明显增强，题材方面，OLED、医药、苹果概念股强势。

截至收盘，沪指报2671.89点，涨0.68%；深成指报8010.07点，涨1.15%；创业板指报1332.27点，涨1.23%。

沪市成交1567.42亿元，深市成交2084.55亿元，两市合计成交3651.97亿元，较上一交易日的3198.66亿明显放量。

从盘面上看，两市逾2900只个股上涨，近70只个股涨停，板块全线上涨，OLED、农业服务、细胞免疫治疗、生物医药、苹果等板块涨幅居前，养鸡、银行、水泥、国产软件、白酒等板块涨幅较窄。

消息面：

1、商务部称，服务出口增速创八年来新高，12月当月进出口仍保持较高增长速度。知识产权使用费进口2355.2亿元，增长22%；出口368亿元，增长14.4%。技术服务出口1153.5亿元，增长14.4%，进口839.2亿元，增长7.9%。

2、美国食品和药物管理局（FDA）希望利用区块链技术方案来确保劣质药物不会流入医院和药店，确保药物安全。

3、日前，河北省政府办公厅印发《河北省推动科技服务业高质量发展实施方案（2019-2022年）》。其中明确提出，以雄安新区引领发展、建设雄安高端科技服务集聚区等内容。

4、商务部副部长钱克明介绍，2018年来自发达经济体投资增长较快，英国、德国、韩国、日本、美国对华投资分别增长150.1%、79.3%、24.1%、13.6%、7.7%。

2． 政府停摆有望避免 道指大涨近400点 美元止步八连涨

2月12日（周二），标普500指数收涨34.93点，涨幅1.29%，报2744.73点，为12月3日以来首次收于200日均线上方。道琼斯工业平均指数收涨372.65点，涨幅1.49%，报25425.76点。纳斯达克综合指数收涨106.71点，涨幅1.46%，报7414.62点。

美股科技股普遍上涨。奈飞涨超4%，亚马逊涨近3%，谷歌母公司Alphabet涨超2%，微软和IBM涨超1%，苹果涨0.8%；特斯拉跌0.33%，Facebook跌0.45%。芯片类股中，费城半导体指数涨2.13%；中芯国际涨超8%，意法半导体涨超5%，美光科技涨超4%，此前，该公司CEO预计下半年情况将改善。英伟达涨超3%，英特尔涨2.5%，AMD跌0.61%。

中概股趣头条涨19%，今年迄今累涨超120%，盘中最高触及14.20美元，较2018年12月7日创下的纪录低点4美元上涨255%，市值接近40亿美元。2月1日，据向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，截至2018年12月31日，腾讯控股持有趣头条14.6%的被动股权。

周二被纳入MSCI的五只中概股中，腾讯音乐涨6.52%，中通快递涨3.58%，哔哩哔哩涨3.30%，爱奇艺涨2.02%，拼多多涨0.79%。趣头条收涨19.34%，报14.07美元，较12月初创下的纪录低点4美元涨251%。

美国政府避免再次关门，令市场情绪乐观。美国国会民主党与共和党议员宣布，两党在周一晚间达成了避免政府再次陷入破坏性关门的协议。竭力避免政府重蹈关门覆辙的共和党谈判代表签署了一项边境安全协议，其中的边境墙拨款远远少于美国总统特朗普的要求与白宫先前预期。

National Securities公司首席市场策略师Art Hogan表示：“看来美国政府避免了再次关门。这条消息对市场有利。那方面的阻力消失了。”

据国会成员表示，为避免政府再次关门，两党议员达成一项原则性协议，计划拨款13.75亿美元用于修建美墨边境墙围栏。这笔数额较特朗普此前要求的55亿美元相去甚远。

这项涉及55英里新边境墙的临时性协议仍需特朗普批准。特朗普周二在德克萨斯州埃尔帕索举行的集会上表示：“边境墙问题正在取得进展。正如你们所知，我们无论如何都要建墙。”

近期特朗普在美墨边境墙问题上态度有所松动，愿意在修建边境墙的资金问题上作出让步。但就是否签署上述协议，特朗普没有给出任何暗示。

在此之前，由于特朗普与国会领导人未能就修建边境墙融资问题达成一致，美国政府经历了为期35天的联邦政府部分关门，创下历史最长的政府关门时间纪录，直到1月25日才重新开张。

国际贸易谈判进入第二天，美国财政部长史蒂芬-姆努钦（Steven Mnuchin）和美国贸易代表罗伯特-莱特希泽（Robert Lighthizer）将于周四抵达北京，以进行更多高层谈判。双方都表示希望新一轮谈判将使他们更接近达成全面的贸易协定。

Advisors Asset Management公司首席市场策略师Matt Lloyd表示：“他们可以达成一项较浅层次的协议，也能起到一定的刺激作用。它可以是一份单纯的贸易协议，同样能安抚市场的焦虑情绪。如果仅要求这一点的话，协议很快就能达成。”

与此同时，投资者还在密切关注新一轮财报表现。目前美股上市公司财报季已接近尾声。

JonesTrading公司ETF部门主管Dave Lutz表示：“在有关国会两党达成协议使政府避免再次关门、国际贸易谈判前景乐观等消息推动下，美股无视技术分析师所谓回调的预测。标普500指数当中，科技股板块领涨。”

富时泛欧绩优300指数收涨0.45%，报1427.99点。欧洲STOXX 600指数收涨0.46%，报362.78点。德国DAX 30指数收涨1.01%，报11126.08点。法国CAC 40指数收涨0.84%，报5056.35点。英国富时100指数收涨0.06%，报7133.14点。