股市调整在即

韩雪
11-06-2003

　　昨晚美国没有最新宏观数据公布，但华尔街股市在企业投资评级提高及收购消息支持下，再度反弹走高。美国银行证券调高波音集团投资评级至“买入”水平；传联合科技拟收购全球第三大保安服务供应商Chubb；而全球最大客户服务软件制造商Siebel Systems 也有意并购另一间软件公司。整体而言，由于ECB表示利率仍有下调空间，联储局极有可能紧紧跟随，致使资本市场仿佛又注入一支强心剂，短期表现还算活跃。

　　3月中上旬，随着美伊战争日趋明朗，美股从7400点低位开始反弹，历时两个月，累积升幅已超过20%，从技术指标看，目前已进入较大的压力区。因此，在经济增长依然步履为艰的情况下，股市短期内随时酝酿着回调。同时有统计资料显示，5月份美国职业抛空者共沽售33亿美圆股份，较4月份升150%，超过去年同期22亿美圆；而职业投资者买入股份只有1.19亿美圆，较五年平均数1.8亿圆为低。充分证明5月份为散户大量入市。

　　港股历来有追随美股的传统。近年来，随着恒指33的不断调整，成分股的业务越来越多地分散于岛外各地，恒生指数走势已渐渐偏离本港经济的发展动向，越来越受环球经济影响。例如6月9日以裕元工业（551）及中远太平洋（1199）代替两个地产股——新世界发展（17）和信和置业（83），充分说明地产业对本港经济的影响逐渐势微。裕元的鞋业市场主要针对欧美，中远太平洋则是纯粹的中资股。

　　新鸿基证券策略研究员李锦表示，市场以观望为主。本人则以为目前绝不宜追高，只能逢高减磅。如果手持大量股份而又不愿出局者，在未来1-2周内可用投资组合中5%的资金购入认沽期权作为对冲。一旦大市回落，可用期权收益补贴股票损失；如果大盘有效突破10200点再度上升，也只不过损失了期权金。