谁将受益于CEPA

韩雪
23-06-2003

　　中国内地改革开放后，大多数香港制造业为降低劳工成本，已将生产中心迁至珠三角，逐渐形成“前店后厂”的产业布局。目前本港拥有生产工人10余万人，占就业人口的5.02%，为全球最低。中国进口商品须交纳35%关税、17%增殖税和5%营业税，6月30日起香港与内地建立更紧密经贸关系安排（CEPA），从货物贸易、服务贸易、投资便利化等三方面，给予香港更多的便利和优惠，并将全面豁免进口关税。此举使得全港出口扩大10%，节省税赋支出44亿，GDP增加0.487%。大约有4000个项目受惠，如高档珠宝、钟表、服装等消费品。上市公司中，从事于珠宝、商贸业的六福集团（590）及周生生国际（116）都十分值得关注。

　　Sars肆虐于3-5月份，因此7月份开始公布的第二季业绩必不乐观（业务集中于本港的二、三线股尤甚）。从2001年开始的减息潮，已使利率趋近于零，如果6月25日联储局再度减息，港府为维护联系汇率极有可能跟随，届时势必拖低贷款利率，蚕食银行纯利。因此，即使是汇控、渣打等拥有环球业务的大行也难免受到负面影响。

　　由于目前商业贷款较高，汇控近来逐步收缩向工商界的信贷；以极低利息吸收存款后，用于购买美国政府90天—15年期债券，净息差已令今年上半年利润丰厚。因此后市美息变动以及美债走势，都极有可能对恒指造成较大影响。