经济E文（一）-----常见宏观经济运行指标

　　GDP(Gross Domestic Product)国内生产总值

　　是指一个国家（或地区，下同）所有常住单位在一定时期内（通常为１年）生产活动的最终成果，即所有常住机构单位或产业部门一定时期内生产的可供最终使用的产品和劳务的价值。该指标和GNP的指示意义方向上基本相同，但在针对一地区的经济活力的衡量方面更为贴切。

　　GNP(Gross National Product)国民生产总值

　　指一国一年内所生产的最终产品（包括产品与劳务）的市场价值的总和。它等于国内生产总值加上来自国外的劳动报酬和财产收入减去支付给国外的劳动者报酬和财产收入。该指标有“经济学圣杯（The Holy Grail of Economics）”之称。在美国，该指标由商务部经济分析局每季发布（分先行估计值、初步估计值、修正估计值和基准修正值四个子指标），每月修正。一般而言，GNP上升，会导致固定收益证券价值下跌，而股票价值上升，货币也会升值。

　　NNP(Net National Product) 国民生产净值

　　一个国家一年内新增加的产值，即在国民生产总值中扣除了折旧后的产值。

　　NI(National Income) 国民收入

　　一个国家一年内用于生产的各种生产要素所得到的全部收入，即工资、利润、利息和地租的总和。

　　NPL(Non-performing Loan)不良贷款/不良资产

　　PI(Personal Income个人收入):

　　一个国家一年内个人所得到的全部收入。

　　PDI(Personal dominated Income) 个人可支配收入PI减去个人所得税。

　　M0 (现钞) M1 (狭义货币) M2 (广义货币)

　　M0是指流通于银行体系以外的现钞，即居民手中的现钞和企业单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。它反映保守的现实购买力。M0加上商业银行活期存款构成M1。它反映现实购买力。由M1加上准货币构成M2。 准货币由银行的定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具如银行承兑汇票、短期国库券等构成。反映的是整个社会的购买力(现实的和潜在的)。

　　我国参照国际货币基金组织的的划分口径，把货币供给层次划分如下：

　　M0 =现金 M1 =M0 +活期存款
　　M2 = M1+城乡居民储蓄存款+定期存款+其他存款

　　一般而言，M0和M1的增加，表示银根宽松，市场较为活跃；而M2的情况要复杂些。

　　LIBOR(London Interbank Offered Rate) 伦敦银行同业拆放利率

　　伦敦银行同业拆放利率，是指伦敦欧洲货币市场银行间的资金拆借利率，其利率是目前国外浮动利率贷款中采用最多的基础利率，它从币种上分有美元、日元、英镑、马克等。浮动利率的调整期限有一个月、三个月、六个月、一年等多种。伦敦同业银行拆放利率每天都在变化。是有参考价值的基准利率。

　　CHIBOR（China Interbank Offered Rate）全国银行间同业拆借利率
　　SIBOR（Singapore Interbank Offered Rate）新加坡同业拆放利率
　　HIBOR（Hongkong Interbank Offered Rate）香港同业拆放利率

　　Fed/Federal Funds Rate联邦基金利率

　　美国银行间隔夜拆借利率，它由联储设定一个目标利率，并通过公开市场操作来实现。

　　Federal Reserve Discount Rate联邦贴现率

　　是成员银行直接向任何一个联邦储备银行借取资金的利率，联储直接设定贴现率。

　　CPI(Consumer Price Index)消费者物价指数

　　重要的通货膨胀指标，又称生活费用指数。指通过计算城市居民日常消费的生活用品和劳务的价格水平变动而得的指数，即CPI-U（urban）。在西方国家还有所谓的CPI-W（wage-earner），媒体报道的一般是CPI-U。在专家中普遍使用的是剔除食品和能源（大宗且波幅大）后的CPI，即所谓的核心通胀率。具体数值上，0正数表示物价上涨，负数则表示下跌（连续一段时间的物价下跌是通缩的一个重要指针）。一般而言，CPI上扬，会导致固定收益证券价值下跌，而对股票价值的影响则不能确定，货币存在贬值。要注意的是，该指标对经济运行状况的描述效果与其具体的统计计算方法有很大关系。比如统计口径是什么，还有是批发物价、还是零售物价，等等。

　　PPI（Producer Price Index）制造业物价指数、工业价格指数

　　反映工业经济活动情况，一般包括原料、半成品和成品三个子指标。该指标是先行经济指标，具有预测功能。国内目前广泛发布的主要是工业品出厂价格指数。一般而言，PPI上扬，会导致固定收益证券价值下跌，股票价值一般也要调低，对币值的影响则不明确。

　　Retail Sales 社会零售总额

　　该指标对全社会个人消费支出给出较明确的描述，但一般不包括劳务因素，也未经通胀调整。一般而言，该指标上扬，会导致固定收益证券价值下跌，股票价值上升，而对币值的影响则不明确。

　　Employment & Unemployment 就业与失业率

　　就业人口（就业率）是经济的同步指标，而失业人口（失业率）是滞后指标。在宏观经济运行指标体系中，该指标素有“王中王”（The King of Kings）之称一般而言，就业上扬，会导致固定收益证券价值下跌，股票价值上升，而货币一般也会升值。

　　PMI(The Purchasing Manager’s Index)采购经理人指数

　　在美国，该指数由国家经理人协会NAPM编制。大于50（%）表示采购数增加，经济好转；在50以下，则表示经济疲弱。但一般而言，当该指数向上接近60时，可能担心经济过热而引发紧缩政策；当向下接近40时则将陷入衰退而预示可能经济已经见底。

　　Durable Goods Orders耐用品定单

　　该指标是制造业的领先指标。一般而言，该指标上扬，会导致固定收益证券价值下跌，股票价值上升，而对币值影响不明显。需要注意的是，该指标月度间数值存在波幅大、修正大的特点，可考虑采用移动平均方法调整。

　　Merchandise Trade Balance 国际贸易（国际收支的经常项目）平衡表

　　该指标中最关键的贸易赤字还是盈余，以及其变动趋势。就其对市场的影响来说，比较复杂。比如在贸易赤字低于市场预期水平时，可能引发币值上升，从而导致固定收益证券价值上升；但同时也可能因为触发GNP上升预期，从而导致固定收益证券的价值下跌。至于对股票市场的影响也许更多的在于贸易对产业前景的预示。

　　VAT（Value-Added Tax） 增值税

　　象财政收入、国际储备这类指标对宏观经济的指示意义，在此不再多说。这个体系内，能够从微观层面出发又能够较真实反映宏观经济运行情况的指标，我们认为VAT是一个很好的指标。尤其就国内目前的情况看，VAT因为其环节抵扣和严格的票据管理，相对来说是较严谨的。就总量来说，它反映的是经济体系创造的总增加值。是真正意义上的财富创造。当然在实际应用时还必须考虑税收征管的运行效率，但一般而言，在扣除非经济因素后的增长趋势还是能够比较好地真实反映一经济体系的实际状况的。

其他的宏观经济运行指标这里不一一列出。此外，还有一些指标虽然不是什么正规的经济学指标，但在实际应用中往往也会有奇效。比如，有些地区有企业部门申请安装IDD（International Direct Dial）的线路数统计。该数字的增减也很能准确反映经济运行的实际状况。还有象高档写字楼出租率，互联网搜索字眼热点排行，等等。