《论语•阳货》中有句话，曰：“其未得之也，患不得之；既得之，患失之。”意思是：没有得到的时候，虑患得不到；当得到以后，又虑患失去。这句话形容2018年上半年我的投资状态颇为恰当。

　　2018年开始，本人正式步入持牌资管领域，成立新的基金，从工作环境看是一个新的开始，但工作性质上一直是聚焦投资并无改变。不过自从对外公布业绩后，有一点倒是感觉不同：我感到自身对净值的波动不可避免的更为敏感了，这对投资而言恐怕未必是好事。

　　投资，其本质是在得与失之间的选择。人类，想得到的必然是收益，想避免的必然是风险。可是只要有收益的地方必然伴随着风险，就像有人的地方就有江湖一样，所以投资界，必定是个需要考虑是非与得失的地方。在做投资的时候，我觉得比较痛苦的是陷入一种患得患失的状态：鱼我所欲也，熊掌亦我所欲也，这种状态在成为基金经理后更加明显。或许这种选择困难症某种程度也是市场环境所赋予的，每个基金经理在市况波动的时候都有一个难以拒绝的想法：“钱，是想赚的，而且要大大的赚的，但风险，是不想要的。”这几乎就是一个悖论，金融市场那么多年牛熊交替，无数的投资者前赴后继陷入在这个悖论中难以自拔。而做基金的更是如此，要收益还是要避风险，或者同时都要？事实上由于监管机构的规定，基金定期（大部分是每月）要向投资者披露净值，这会造成基金的申购方会被短期的净值波动所影响，投资者的反馈以及市场的排名会进一步影响基金经理，造成基金经理也不得不关注短期净值波动，或者说风险端，即使是一个注重价值投资的基金经理也可能无法集中于长期的估值，或者说收益端，最终导致在两难之中徘徊。这恐怕是基金设计时的一个系统性不足，也难怪巴菲特并不选择做基金而是使用保险公司来避免这一问题。但撇除个别十分聪明且能另辟蹊径的投资者，大多数在风险与收益之中徘徊的人最终都为此付出了代价。我曾经听同行说这么一件事：如果把顶部比作10元，底部比作1元，那么他的基金当时在2008年市场暴跌时在3元抄了底，之后3年内基金净值差不多涨到了8元，但他的客户绝大部分都亏了，为什么呢？因为客户大都在净值由3元跌到1元的期间选择了赎回。或许患得患失的最终结局便是鱼和熊掌兼不得之。

　　自从基金筹备时，我就在思考一个问题，这个基金需要达成的目的究竟是何。我认为患得患失作为人类难以克服的投资障碍的根本原因是人类的目的终究是模糊的，是被人性这个不确定性所驱使的，只有认清有得必有失之后才能不被患得患失所困扰。我们无法改变市场或者说人性中飘摇的不确定性，但我们可以在衡量不确定性以及坦然承担其风险之后所获取的收益之间做出合理的比较与选择，这也是我决意让计算机系统来完成这一过程的原因，因为数字能让目的更为明确，让选项更为清晰。当然在这一过程中，因为计算机需要获取足够多的数据，所以学费是不可避免要交的，只是希望交得能物有所值。展望2018下半年，今年市场的波动率较去年上升已不可避免，但我希望自己不要在风险与收益之间患得患失，而是能明白即使失之东隅，也能收之桑榆的道理，在明确自己目标的前提下承担应该承担的风险，也获取应该获取的收益。