财经要闻

　　1.险资入市比例提至三成 市场迎1.5万亿活水

　　保监会19日发布实施《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》（简称《通知》）。《通知》确定了保险资金投资权益类资产的比例不得超过30%，按照当前险资入市仅占10%的比例来计算，理论上将为资本市场提供近1.5万亿元活水。

　　保监会数据显示，截至2013年底，保险资金运用余额76873.14亿元，较年初增长12.15%。其中，股票和证券投资基金7864.82亿元，占比10.23%。

　　《通知》根据资产风险收益特征，将保险资金各种运用形式整合为流动性资产、股东收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产五个大类资产。

　　《通知》规定了三类比例，不同比例实行差异化监管。投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例分别不高于30%、30%、25%、15%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。投资单一上述资产的监管比例均不高于保险公司上季末总资产的5%，投资单一法人主体余额的监管比例不高于保险公司上季末总资产的20%。突破比例的，保监会责令限期改正。

　　南开大学经济学院风险管理与保险学系主任朱铭来昨日在接受《证券日报》记者采访时指出，过去关于险资运用的监管过于太细，此次大类资产的划分方式有利于提高未来保险资金投资收益率。

　　针对险资入市比例的进一步放开，北京工商大学经济学院保险学系主任王绪瑾昨日在接受《证券日报》记者采访时认为有一定的必要性和可行性。

　　王绪瑾指出，目前是险资入市的重大机会，我国股市从2007年下半年金融危机爆发以后一直处于总体低迷的态势，即便2009年股市出现了一个短暂的“小阳春”，但是仍然得不到支撑而下行。

　　王绪瑾表示，险资入市比例的放宽不仅有利于提高保险公司投资能力，也有利于股市的长期健康发展。实际上，对险资投资进行比例管理是为了控制风险，而此次比例的放宽也意味着股市投资的风险正在逐步变小。

　　“实际上，我国与国际成熟市场险资入市比例还有一定的差距，如日本的比例是40%，可见，随着市场的不断完善，险资投资能力的不断提高，我国险资入市比例仍有很大的上升空间。

　　2. 肖钢：稳妥推进证券期货行政和解试点

　　证监会19日消息，证监会主席肖钢在最新一期《行政管理改革》杂志上发表署名文章指出，资本市场监管执法更多采用行政和解执法模式。他表示，可以抓紧研究论证证券期货行政和解的相关制度安排，在条件成熟的时候，本着务实审慎、稳健周密、逐步推进、不断完善的原则，稳妥推进相关试点工作。

　　他指出，首先要积极推动完善行政和解执法模式的法律基础。目前，《证券法》的修订和《期货法》的制定已经纳入十二届全国人大的立法工作规划。在缺乏统一的行政和解法律制度规定情况下，可以借此机会，争取在《证券法》和《期货法》中先行确立我国证券期货执法中的行政和解制度，为在资本市场监管领域实施行政和解执法模式提供充分的法律依据，并为今后制定统一而完备的行政和解法律制度提供立法经验。

　　其次要稳妥推进行政和解执法模式的试点工作。在有关行政和解制度的法律规定正式出台之前，可以经过必要的批准程序，先行试点。要制定在证券期货行政执法工作中试行行政和解的专门规定，立足于行政和解的功能定位，系统规范适用行政和解案件范围、工作程序、和解赔偿、和解协议、和解效力以及和解监督等内容，作为监管机构开展行政和解试点工作的基本依据。

　　再次要切实加强对行政和解试点工作的监督和制约。一是要强化公开监督。监管机构与当事人达成的和解协议，在不涉及国家秘密、商业秘密、个人隐私和不影响执法工作的情况下，原则上应当向社会公开，接受投资者、市场、社会和新闻舆论的监督。二是要强化内部制约。负责实施行政和解的部门要保持相对独立，与案件的调查处罚部门之间实行分工负责，既相互配合，又相互制约，加强制衡。要建立专门的决策制度，防止和减少对和解决策的不当干扰与影响。三是要建立行政和解执法试点报告制度，对于试点期间的情况和问题，及时总结报告，适当作出调整，确保行政和解试点顺利进行。

　　肖钢还指出，行政和解制度符合现代行政法制的基本价值取向。在证券期货监管中实行行政和解制度，必须对监管机构严格执法的能力水平、权力运行的制约监督、案件处理的公平公正等提出更高的要求。

　　一要严格限定适用范围，切实防止滥用行政和解。可以从以下两类案件入手，尝试采取行政和解的处理方式：一是市场机构涉嫌内幕交易、操纵市场的案件；二是证券公司、基金公司、期货公司涉嫌欺诈销售、误导投资者的案件。

　　二要严格管理和解金，最大限度弥补投资者损失。和解金是行政和解制度的核心。可以从和解金收取、管理、补偿机制等方面对和解金制度作出整体安排。一是在依法合规、充分协商的基础上，综合考虑涉嫌违法违规行为所造成的投资者损失，涉嫌违法违规行为一旦查实所对应的处罚金额、处罚种类，相对人因涉嫌违法违规所获收益等因素，合理确定和解金的额度，尽可能强化和解金的补偿能力。二是将和解金交由独立的第三方公益机构实行专户管理，专门用于补偿投资者损失、开展投资者教育等目的，不得挪作他用。三是合理安排投资者申请补偿的制度机制，发挥证券交易所、证券登记结算机构等的专业优势，降低适格投资者申请补偿的举证义务，简化申请程序，缩短申请时间。四是通过听取利害关系人意见、公示分配方案等制度，加强投资者对和解金分配的监督，确保和解金补偿分配方案公开、公平、公正。五是做好和解赔偿与相关民事损害赔偿诉讼的衔接，一方面不因行政和解程序的启动而影响投资者民事诉讼的提起；另一方面要防止出现利用行政和解与民事诉讼获得优于其他投资者的重复救济、显失公平问题。

　　三要严格规范和解程序，确保和解执法的严肃与公正。在我国资本市场实施行政和解制度的程序上，一是明确监管机构不能主动提出和解，只有在对案件进行了一定的调查，且当事人主动提出和解的情况下，才可以进行行政和解。二是要求监管机构受理当事人的和解申请后，应当继续进行调查，相应的证据收集工作不能停止，防止因启动和解而丧失调查取证的时机或者证据被毁损、灭失、转移、隐匿，直至双方达成和解协议方可中止调查。三是对行政和解的期限要有明确规定，对超过期限而仍未达成和解协议的，要终止和解程序，不能“久和不结”。四是在涉及各方的意见表达和利益诉求方面，要建立包括受害投资者投诉、听证、专家咨询等在内的程序机制，保证广泛听取各方意见。

　　四要严格坚持公益目的，务必保持监管强度和效果。由于和解成功后行政调查终止，相对人不会再因涉嫌违法违规行为受到处罚，因此，必须通过有效的机制安排防止监管机构和相对人滥用这种制度空间。

　　3. 中国1月FDI激增再引热钱忧虑

　　商务部18日发布的数据显示，今年1月份，全国实际使用外资（FDI）金额107.63亿美元（折合664.16亿元人民币），同比增长16.11%（未含银行、证券、保险（放心保）领域数据）。

　　至此，中国FDI已经连续12个月出现正增长。

　　不过，16.11%这一数字明显高于上月的3.3%，并大幅超出市场预期。1月份外资、外贸均出现超预期增长，引发市场对于热钱流入压力重返的警惕与担忧。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚称，在人民币升值和境内利率较高的驱动下，中国的外贸企业也利用海外较为宽松的融资环境和较低的融资成本，将海外资金通过贸易渠道输入境内。

　　刘利刚还说，内地与香港之间可疑的“往返贸易”从去年第四季度开始再度升温，这也印证着热钱借助贸易渠道流入境内的观点。

　　不过，商务部新闻发言人沈丹阳则在昨日举行的发布会上说，1月FDI实现了两位数的增长，主要是政策、环境和服务业利用外资高速增长等原因导致的。

　　沈丹阳说，一是新一届中央政府推动的各项政策见成效，三中全会对全面深化改革进行总部署，极大地增强了外商对华投资信心。

　　二是我国吸引外资的综合优势逐步显现，使全球对华投资总体看好。从1月份数据上可以看到，美国、韩国、荷兰、意大利、英国及香港等许多国家和地区对华投资都呈现出快速增长。

　　三是由于服务业利用外资高速增长带动。1月份当月服务业实际利用外资金额同比增长了57%，这个增速是非常高的。实际利用外资金额达到了63.3亿美元，也是创了历史最高水平。服务业的增长、增量占到1月份全国利用外资增量的160%。这是我国服务业对外开放力度加大的直接体现，也是1月份利用外资高速增长的最直接的原因。

　　“因为我国利用外资的综合优势不断增强，而且我们把引资、引技、引智更加有机结合起来，使基于全球产业链高端的一些先进制造业、现代服务业、节能环保产业和现代农业项目得以引进，对调整我国产业结构起到了积极促进作用，并且有利于促进企业提高竞争力，使利用外资的总体效益不断提高。”沈丹阳预计，今年中国吸收外资仍将保持较好的发展势头。

　　数据还显示，今年1月份，我国境内投资者共对全球128个国家和地区的865家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资72.3亿美元（441.3亿元人民币），同比增长47.2%。截至今年1月底，我国累计非金融类对外直接投资5329亿美元（32530亿元人民币）。

　　金融市场

　　1. 亚太股市涨跌不一

　　19日，亚太股市收盘涨跌不一。

　　前一个交易日大幅上涨超过3%后，日本东京股票市场19日出现小幅回调，市场情绪受美国经济数据难以评定及日元小幅反弹影响，加上投资者获利了结，收盘时日经225种股票指数微幅下跌0.52%，报14766.53点。

　　中国内地股市在金融、能源两大权重板块带动下重拾升势，沪深股指双双获得1%以上的涨幅。创业板指数表现明显弱于大盘，尾盘小幅收跌。当日上证综指小幅低开，尾盘收报于2142.55点，较前一交易日涨23.49点，涨幅为1.11%。深证成指收报7953 .94点，涨121 .47点，涨幅为1.55%。创业板指数未能同步反弹，收于1544.4点的，微跌0.06%。

　　受内地股市向好等因素影响，中国香港股市19日高开后反复上升，收盘时报22665点，升77点，涨幅为0.34%，创近一个月来收盘最高位。国企指数微跌0 .31点。总体来看，在连续回升后，市场整体上升动能有所减弱。

　　澳大利亚、新西兰股市收市上涨。澳大利亚股市周三收高0.3%，并守稳在三个月高位，收盘时报5408.2点，涨0.2%。过去两周澳大利亚股市受企业财报强劲的带动，快速上涨，累计升近7%。此外，菲律宾股市收盘时也有1 .6%的涨幅，报6294.62点，海外投资者出现净买入，该国股市今年已经上涨了近7%。新加坡、马来西亚、印尼和越南股市悉数上涨。

　　韩国、中国台湾股市则报下跌。韩国股市收盘小 幅 下 跌 。 股 票 指 数 收 盘 时 下 跌0 .4 %， 报1938.3点。中国台湾股市周三盘中平盘震荡，尾盘小幅拉高，加权股价指数收盘升0 .24%，报8577.01点。

　　2. 美股收跌：道指跌0.56% 纳指跌0.82%

　　北京时间2月20日凌晨消息，周三美国股市收跌。美联储会议纪要表明美联储很快就会更改利率前瞻指引。多家金融公司下调了美国经济增长预期。

　　美东时间2月19日16:00（北京时间2月20日05:00），道琼斯工业平均指数下跌89.84点，收于16，040.56点，跌幅为0.56%；标准普尔500指数下跌12.00点，收于1，828.76点，跌幅为0.65%；纳斯达克综合指数下跌34.83点，收于4，237.95点，跌幅为0.82%。

　　美联储周三公布了1月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，美联储理事计划在不久以后更改其利率相关“前瞻指导”，原因是失业率已下降至接近该行开始考虑加息的“门槛”。

　　据美联储公布的1月份政策会议纪要称：“与会者一致认识，在失业率逼近6.5%的形势下，联邦公开市场委员会（FOMC）很快就可对其前瞻指导作出更改，以便在这一‘门槛’被越过以后提供该委员会有关联邦基金利率决定的相关信息。”1月份政策会议是前任美联储主席 伯南克参加的最后一次会议，随后他的职务被珍妮特-耶伦（Janet Yellen）所接替。

　　在1月份的FOMC会议上，与会投票成员一致同意将每月购买资产规模又削减100亿美元、使之降至每月650亿美元。

　　一些联储官员今天发表了讲话。亚特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特（Dennis Lockhart）表示他仍旧认为美联储将在2015年下半年首次加息。

　　经济数据面，美国商务部宣布，1月房屋开建数量下降16%，经过季节性因素调整之后的年化数字降至88万幢。据MarketWatch调查，经济学家对此的平均预期为94.5万幢。12月的新屋开建为99.9万幢。

　　疲软的房地产市场经济数据使得至少三家公司的经济学家下调了对本季度美国经济增长的预期。

　　巴克莱银行的经济学家将其对美国第一季度经济增长预期（年化数值）下调了0.3%，降至1.9%。摩根士丹利经济学家的预期值下降了0.1%，降至0.8%。
　　Macroeconomic Advisers公司则将这项预期下调了0.1%，下调为1.7%。

　　但U.S银行理财公司高级股市策略师特里-桑德文（Terry Sandven）认为：“鉴于气候如此寒冷，新屋销售数据很难说明什么结论。新屋开建与营建许可数据都低于预期，但还没有让人感到担心。”

　　桑德文称：“基本面因素仍然强劲，迄今为止的盈利增长也超出了预期。我们看好2014年市场，但今年我们确实需要经济增长来维持盈利增长与市场攀升。”

　　美国劳工部宣布，1月的生产者价格指数（PPI）环比增长0.2%。据MarketWatch调查，经济学家平均预期为环比增长0.1%。该指数内容进行了1978年以来首次巨大调整。新PPI将继续包括商品批发成本，但加入了服务、建筑、政府和出口内容。

　　PPI指数已经经历了1978年以来的最大变化，新的PPI指数将继续包含食品批发价格，但增加了服务、建筑、政府以及出口等新的成分。

　　企业消息面，珠宝零售商Zale Corp（ZLC）股价大涨，据报道，规模大于该公司的竞争对手计划以6.9亿美元价格将其收购。

　　Garmin（GRMN）股价攀升，此前该公司公布了好于预期的财报。

　　康宝莱（HLF）宣布第四财季扣除一次性开支项目之后的每股收益为1.28美元，市场平均预期值为1.25美元。营收12.5亿美元。该公司预计今年每股收益将在5.85美元至6.05美元之间。

　　特斯拉（TSLA）与Safeway（SWY）两家公司均将在今天公布财报。

　　Carlyle Group（CG）公司宣布第四财季盈利7100万美元，

　　其他金融市场面，周三亚洲市场收盘涨跌不一。周二纳指连续第八个交易日收高，为2013年7月以来的最长连续上涨时期。道指收跌，因可口可乐（KO）财报欠佳。

　　纽约商业交易所4月份交割的黄金期货价格下跌0.3%，收于每盎司1320.40美元。3月份交割的原油期货价格上涨88美分，收于每桶103.31美元。