财经新闻

　　1.高层已制定国企改革三项清单 80%将下放给市场

　　4月27日晚间，国务院国资委发布声明称，近日，有媒体报道“央企大规模兼并重组，数量或减至40家”，经查，该消息未向国资委进行过采访或核实。

　　近日，国资委首席专家李锦在接受时代周报记者采访时透露，在国资委将国企改革的主导权上移给国务院新成立的国资深化改革领导小组后，国企改革终于有了推动性的进展：“三个清单——负面清单、权力清单和分类清单中的负面清单已提交，目前另外两项清单也会在最近拿出来。”

　　李锦告诉时代周报记者，上述清单全部列出后，国务院国资深改组还将考虑国资改革的具体方式与方法，除了混合制改革外，包括金融化改革等多种方法在内的改革方式，国资深改小组都希望在充足的论证之后，最恰当地应用到国企改革当中去。

　　从1978年至今，国企改革被提了30余年，一直被称作“最难啃的骨头”。

　　国企改革顶层设计方案自2013年上半年拿出初稿以来，至2015年3月已修改10多次。方案本拟于去年9月推出，随后一推再推，传出过2014年11月初、2014年12月底、2015年1月等多个时间表。

　　直至国资委将主导权上移给国务院。一名国资委官员向时代周报记者解释，事实上，在实际行政权属上，很多国企并不在国资委的管辖范围内，比如中国铁路总公司、中国邮政集团以及各大金融央企等均属国务院直管并由财政部代管的范畴，而中石油、中石化等大型央企的行政级别又多为副部级以上，有的甚至是与国资委平起平坐的正部级单位。国资委引导国资深改的难度可想而知。

　　因此，今年两会期间，国务院宣布成立国务院层级的国资深化改革小组，小组成员仍以国资委的深化改革小组成员为基础，办公地点也仍沿用国资委深改小组原有的。不同的是，这次增加了马凯与王勇两个副国级别的领军人物。

　　随后，在不到一个月的时间里，国资改革负面清单已列出的消息即传出。李锦向时代周报记者透露，在这份负面清单中，国资委列出了10家单位是涉及国家经济利益，不放开市场管理的，其中包括有1家军工企业，即中国兵器工业集团；6家供应企业，包括中粮储、中储煤、国电、3家石油企业在内；还有3家通讯运营商。清单以外的国企，则将被开放给市场，未来将有80%的国企被下放给市场管理。

负面清单列出，随之而来便是对央企的结构调整。

  李锦向时代周报记者透露，在结构调整计划内的企业不仅包含负面清单内的企业，也包括清单以外的企业。

　　“率先被合并的是中储粮与华孚集团，这早在去年就已经完成。随后应该是国家电网与南方电网，因为涉及未来的并网发电以及国家调控投资问题也将被合并。除此以外，三大通讯运营商最终也应该被合并为一，从而结束通讯中转设备各自垄断的局面，这样可以减少通讯基础设施的重复建设投入、避免国有资本的浪费。”李锦说。

　　不过，关于“三桶油将面临拆分重组”的传闻，则没有得到李锦和其他国资委官员的回应。此前，国土部官员曾向时代周报记者透露，国家早在2011年就开始制定三桶油拆分重组的计划，届时堪比中国血管的全部输油管道，以及油气储存站将得到统一的监管，据称，该拆分重组计划曾多次易稿，但始终未能顺利执行。

　　而在负面清单以外的企业，产业结构调整同样重要。“有的是为了增加在国际上的竞争能力，有的则是进行过剩产能的重组与重新规划。”李锦说道。

　　譬如南北车，即中国南车(31.71 -7.71%,咨询)与中国北车(32.94 -7.91%,咨询)两个中国境内仅有的高铁及铁路机车生产商的合并，就是为了增强在国际市场的国际化竞争能力。李锦说，根据国有企业国际化以及市场化的发展趋势，要想在全球配置资源，需要迅速形成规模、科技以及销售等方面的优势。而作为走出去的先锋队和主力军，高铁、核电、通讯、建筑等行业强调重组优势，也是国际化的迫切需要。

　　同时也是为顺应世界大企业合并重组潮流的需要，近十年来，我国加速进入了大企业时代，世界500强中中国企业已经占有100强席位，大企业的重组是世界潮流在中国的延续与发展。

　　此外，从自身来看，随着央企分类的明确，中央企业势必会经历一次经济结构与产业布局的调整。此次调整将会形成向优势领域集中、向关键行业和核心领域集中、向主业集中，以主业为主来形成新的企业集团的趋势，这是央企自身改革和发展的需要。

　　李锦承认，在本轮国资改革中，传言传着就成真的案例确实存在。南北车是这样，华孚与中储粮也是这样。事实上，3月13日，中铁隧道集团副总工程师王梦恕就向《中国经济周刊》率先披露，一直被辟谣的中铁工将与中铁建合并之事，国家层面也已经开始研究，而这早已在国资重组的计划当中。很明显，在以往的国际竞争中，由于分开打斗，致使招投标能力、抗风险能力等齐齐下降。

　　受央企产业结构调整和合并重组风影响。地方国资体系也开始效仿。4月9日，上海市国资委所辖的上海光明集团将与上海良友集团传出即将合并的消息。

　　光明集团是集现代农业、食品加工制造、食品分销为一体，具有完整食品产业链的综合食品产业集团；上海良友集团则是上海最大的从事粮食经营的国有企业集团，经营领域涵盖粮油加工、仓储物流、便利连锁、粮油贸易、进出口业务、实业投资等。

　　除了产业结果调整，金融化改革也是国资改革的拟定方向之一。然而鉴于前几轮国资改革中员工持股经验的失败，国资委至今不敢轻意敲定相关国资金融化改革的方案。李锦透露，“当然这也与监管层面负责人知识体系差异有关。”

　　经济学家宋清辉对时代周报记者表示，他认为国资金融化改革可行。

　　宋清辉认为，本轮国有企业改革缺少深层次的金融化方向的改革，国有企业也迫切需要一套功能健全、职能完善的金融运营体系，这符合市场化和国际化发展的需求。

　　宋清辉建议，国有企业金融化改革应该朝着以下两个角度发力：一是整合国有企业已有的涉金融部门，然后集中优势资源做大做强，提升国有企业金融服务能力，助推国有资本结构调整和转型升级。二是支持国有企业发展产业金融，发挥金融对国有企业改革和经济转型升级的支持作用。

　　国家行政学院高级经济师郭全中也认为国企的金融化改革可行，但他反对国资委以深化改革为借口将企业股份化、交给员工持股。他认为，在国企采用混合所有制后，允许管理层和骨干持股，才是最有效的激励方式。

　　民建中央经济委员会副主任马光远则不看好国资的金融化改革。“既然是国企，为啥员工能持股？”

　　2.央行否认直购新发地方债实施QE传闻

　　近日市场上传出中国将很快宣布新一轮量化宽松政策（QE），央行将通过直接购买地方债的方式投放基础货币。央行研究局首席经济学家马骏对此进行回应时表示，这种猜测是没有根据的，而且法律也规定央行不得直接向政府提供融资。

　　马骏表示，今年我国将维持稳健的货币政策，这个基调在中央经济工作会议、3月份的政府工作报告中都已经明确和重申。央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。

　　“对地方政府债务置换会有具体安排，这些安排不会导致市场流动性的紧缩。”马骏称，对应经济下行压力，除了使用货币政策工具之外，政府还正在使用财政和结构性改革等政策工具。我国政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具的。

　　马骏表示，再贷款是中央银行的货币政策工具之一。按照国际惯例央行提供流动性一般都要求金融机构提供合格的抵押品。为解决中小金融机构从央行获得流动性支持面临的高等级债券质押品不足问题，央行开展了信贷资产质押再贷款试点。从目前来看，地方政府平台贷款暂不在质押品的考虑范围之内。

　　3.中信证券下调两融折算率 机构相继警示A股“疯牛”

　　继上周申万宏源(18.44 -0.59%,咨询)、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，位列各券商融资融券余额之首的中信证券也决定，自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。

　　“很明显，中信的做法是为了控制风险。”上海一机构人士对《第一财经日报》说，疯牛带着两融癫狂已经让不少机构心惊，券商先后收紧两融政策，大可能会挤出一定规模的两融资金，对A股可以说有所打击。

　　《第一财经日报》从中信证券了解到，在中信证券此次对两融担保证券折算率的调整中，近期的热门股中国南车(31.71 -7.71%,咨询)、中国北车(32.94 -7.91%,咨询)、中国中铁(22.51 +6.13%,咨询)、中国铁建(27.09 +4.39%,咨询)、中国船舶(58.25 -2.35%,咨询)以及一些最近涨幅较猛的如全通教育(306.22 +0.65%,咨询)、西部证券(64.07 -3.01%,咨询)的担保折算率都被降至0。

　　具体来看，调整涉及的个股还包括上市公司净资产小于0、最近财务报表净资产收益率小于-5%、停牌超过10个交易日、过去120交易日涨幅超过300%、市盈率大于500倍。

　　“本次对两融担保证券折算率的调整是按照公司的工作程序进行的正常调整。从整体来看，上调折算率的证券数量略多于下调折算率的证券数量。”中信证券相关业务负责人直言，由于近期上市公司陆续公布财务报告，对于一些基本面不佳、存在退市风险的上市公司股票，公司依据风险管理模型的计算结果适度下调了折算率。

　　该公司相关业务负责人还对《第一财经日报》记者表示，本次对两融担保证券折算率的调整是按照公司的工作程序进行的正常调整。从整体来看，上调折算率的证券数量略多于下调折算率的证券数量，由于近期上市公司陆续公布财务报告，对于一些基本面不佳、存在退市风险的上市公司股票，我公司依据风险管理模型的计算结果适度下调了折算率。

　　值得一提的是，本月18日，中信证券公告称将两融业务规模上限由公司上一年度经审计净资产值（合并口径），提高至公司上一年度经审计的净资产值（合并口径）的3倍。此举使中信证券融资融券余额提至大约3000亿元，名列各券商榜首。

本报记者获得的数据显示，截至一季度末，中信证券实际融资融券余额是890亿元（包含浙江公司和山东公司），这显然离3000亿的上限很遥远。

　　一位券商人士认为，中信证券在上调两融余额上限后不久就下调融资融券担保品折算率，可解读为股票涨势太过，券商控制风险的作为。他指出，股票作为抵押品时，融资是可以拿到相应的融资额，而下调折算率则是将符合券商设定条件的股票不再基于融资额度。

　　另一券商内部人士则对记者表示，两融在股市大涨过程中虽起了助涨的作用，但今年以来融资余额一季度增加3000亿元，4月不到一个月增加4000亿元，不可忽视风险在逐步聚集。

　　“从2010年3月开始这个业务到2013年末才3400亿元，去年一年7000亿元，而今年不到4个月就新增8000亿元，超过去年全年的量。”该人士称。

　　今年以来，刹不住车的疯牛令融资融券余额持续快速增长，继4月14日融资融券余额突破1.7万亿后，4月27日，最新的融资融券余额再破前高，涨至1.8万亿以上。

　　回顾此前，两融余额突破万亿后，增速曾一度放缓。而3月以来大盘再度急速上涨，也再次带动了两融余额不断刷新高点。3月4日，两融余额突破1.2万亿元，3月12日突破1.3万亿元，3月24日突破1.4万亿元。

　　进入4月份，更是加快到4个交易日一个大台阶。4月1日两融余额继续创新高地突破1.5万亿元，4个交易日后，4月8日突破1.6万亿元，又过了4个交易日，4月14日，便已达到了1.71万亿元。而截至4月27日的最新数据显示，当日融资融券余额1.82万亿元。

　　金融市场

　　1.亚太股市多收低 市场观望美联储利率决议

　　亚太股市周二(4月28日)多数收盘下跌，因美联储即将举行为期两天的货币政策会议，市场交投情绪谨慎。

　　日本股市日经指数周二收盘上扬，发那科(Fanuc)宣布将派息增加一倍后，股东投资回报改善的预期提振日股，但大盘涨幅受抑，因美联储(FED)即将举行为期两天政策会议。日经指数上涨0.4%，报20058.95点。东证股价指数上扬0.5%，至1627.43点，JPX-日经400指数涨0.6%，报14771.19点。

　　澳大利亚股市周二收低，投资人未理会铁矿石价格反弹，了结近日连涨后的获利。澳大利亚指数收低0.6%或34.2点，至5948.5点。上日大盘触及5982.7点的七年收盘高点。

　　今日两市小幅高开后震荡整理。10:06过后，两市跳水，沪指失守4500点，随后展开震荡上行走势。临近午盘，两市再度下行。午后，两市大幅震荡，多空激烈争夺4500点。13:52过后，沪指再度跳水失守4500点。值得注意的是，今日沪市单边成交再次超过万亿元。截至收盘，沪指跌1.13%，报4476.21点，成交10612亿元；深成指跌0.69%，报14707.3点，成交6405亿元。恒指今早轻微高开后震荡前行，盘中最低见28251.99点，最高见28548.45点。A股收市后，港股跌幅逐渐收窄，盘中由跌转升，升近10点。截至收盘，恒指报28442.75点，上涨9.16点，涨幅为0.03%；红筹指数报5591.32点，下跌4.28点，跌幅为0.08%；国企指数报14714.79点，下跌26.41点，跌幅为0.18%。大市全日成交1706亿港元。

　　韩股综合股价指数(KOSPI)周二收盘下跌0.5%，至2147.67点。连续第三个交易日下滑。初步数据显示，外资结束连续15日买超，当日卖超35亿韩元(327万美元)。

　　台湾股市周二微幅收跌，中止连续四日涨势。分析师表示，盘中二度挑战万点关卡仍未能有效突破，短线涨多暂在9,900点上方稍事整理，外资大举汇入持续炒热资金行情，市场预期明日摩台指有望拉高结算。大盘加权股价指数收报9956.83点，跌0.16%；日高为10014.28点，续创15年盘中新高，前高为2000年4月12日的10149.32点。证交所资料，外资及陆资在台股买超109.08亿台币。

　　2.美股周二涨跌不一 等待美联储会议结果

　　北京时间4月29日凌晨消息，美国股市周二收盘涨跌不一，道指收涨0.40%，纳指下滑0.10%。美国4月消费者信心指数低于预期，福特汽车和惠而浦等企业财报不及预期，都令美股市场承压。投资者仍密切等待美联储政策会议是否释放会首次加息的信号。

道琼斯工业平均指数上涨72.17点，涨幅0.40%报18110.14点；标准普尔500指数上涨5.84点，涨幅0.28%报2114.76点；纳斯达克综合指数下跌4.82点，跌幅0.10%报5055.42点。

　　盘面上，原材料和公用事业板块涨幅居前，周期性消费品跌幅居前。

　　Stockbroker投资关系部主管Mike McCudden表示，“此前一交易日尾盘上涨，投资者似乎有意愿在美联储会议召开前择机锁定利润。但当前或受全球其他股票市场的刺激，股指仍有希望继续走高。”

　　美国联邦储备理事会公开市场委员会(fomc)会议周二开幕，但利率政策声明将在美东时间周三下午2点公开。投资者继续等待会议信息确认加息的信息。此外，周三的会议还将讨论第一季度GDP数据等经济评估内容。

经济数据方面，美国4月25日当周红皮书商业零售销售同比1.4%，前值0.8%。

　　美国2月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比0.93%，预期0.7%，前值0.87%；2月S&P/CS20座大城市房价指数同比5.03%，预期4.7%，前值4.56%。

　　美国4月谘商会消费者信心指数95.2 前值101.3 预期102.2。美国4月里士满联储制造业指数-3，预期-2，前值-8。

　　公司消息方面，苹果周一发布了该公司2015财年第二财季财报。财报显示，苹果第二财季净营收为580.10亿美元，比去年同期的456.46亿美元增长27%；净利润为135.69亿美元，比去年同期的102.23亿美元增长32.7%，苹果业绩出超分析师预期。苹果第二财季共售出6117万部iPhone，同比增长40%，超出分析师此前5680万部的预期。

　　中国已取代欧洲成为苹果仅次于美洲的第二大市场。苹果大中华区第二财季营收为168.23亿美元，比上一季度的161.44亿美元增长4%，比去年同期的98.35亿美元增长71%。大中华区同时也成为苹果第二财季营收惟一实现环比增长的区域。许多分析师曾预计，在经历了假日购物季的狂热之后，iPhone销售在第二财季将出现明显的放缓。不过因为中国市场的崛起，为苹果的财务周期注入了新的元素。彭博社就此报道称，“苹果表示，受益于中国农历新年的推动，iPhone在大中华区的销量已首次超过了美国市场。”

　　福特汽车今天公布了第一季度财报。报告显示，该季度福特汽车的净利润与去年同期相比下滑7%，主要由于欧洲和南美业务蒙受了亏损，抵消了北美和亚洲业务的盈利。

　　惠而浦公布了第一季度财报。报告显示，该季度惠而浦的盈利未能达到分析师预期，且该公司还下调了全年业绩预期，主要由于受到负面的汇率变动影响，以及巴西市场上的需求减弱导致销售额受损。

　　Twitter今天公布了2015财年第一季度财报。报告显示，Twitter第一季度营收为4.36亿美元，比去年同期的2.50亿美元增长74%；净亏损为1.62亿美元，与去年同期的净亏损1.32亿美元相比有所扩大。

　　默克公司公布一季度营收94.25亿美元，低于去年同期102.64亿美元，但高于FactSet预期90.55亿美元。合每股盈利调整后为85美分，默克公司小幅上调全年每股盈利至3.35~3.48美元。

　　辉瑞公司公布一季度营收109亿美元，低于去年同期114亿美元，但高于预期的108亿美元。合每股收益1.32美元，预期全年营收增至460亿美元，超出上年445亿美元。

　　蔻驰Coach发布财报，第三季度营收9.293亿美元，低于去年同期11亿美元。合每股盈利为32美分低于去年68美分每股。调整后EPS36美分高于分析师预期。

　　默沙东(MRK)一季度每股收益0.85美元，较预期高出0.11美元；营收同比下滑8.2%至94.2亿美元，较预期高出4.3亿美元。

　　联合包裹服务公司(UPS)一季度每股收益1.12美元，较预期高出0.03美元；营收同比增长1.5%至139.8亿美元，较预期低2.9亿美元。

　　丰田汽车周二称，该公司将以长期投资者为目标发售一种新股，从而筹集最多5000亿日元（约合42亿美元）资金，原因是该公司正寻求确保稳定的现金供应，为新技术的开发提供融资。

　　万事达已经同意以6亿美元的价格收购分析软件公司Applied Predictive Technologies（简称为“APT”），称其产品将可帮助万事达使其商家服务变得与众不同。

　　韩国反垄断监管部门周二宣布，它正在对美国数据库公司甲骨文进行调查，目的是评估甲骨文将新软件产品与其维护服务合同捆绑在一起销售的行为是否妨害了公平竞争。

　　美国律师事务所Dunnam &Dunnam周二宣布，该事务所已针对乐逗游戏母公司创梦天地（纳斯达克股票交易代码：DSKY）展开调查，该公司被指曾从事违法行为。