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　　在筹备方案中，互联网金融协会与未来或将成立的网贷、众筹等互金子行业协会不构成冲突，而具体到子行业的监管事宜，仍将由相对应的行业协会承担。

　　一个国家层面的互联网金融自律监管组织正在渐渐浮出水面。

　　21世纪经济报道记者日前从多家互联网金融平台人士处证实，一直处于组建筹备状态的中国互联网金融协会（下称互金协会）即将于年初完成挂牌，该协会由央行牵头，并在挂牌后负责互金同业间的信息交流和行业标准制定等事宜。

　　一位接近监管层的互金平台人士透露，互联网金融协会的筹建在节奏上与此前十部委下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称意见）相吻合。而由于2015年初曾上报高层的《意见》被要求慎重重修，因此该协会的筹备挂牌时间表也由原定的2015年推迟至今年年初。

　　21世纪经济报道记者获悉，仍处于筹备挂牌状态的互联网金融协会或将以更高定位，来对互联网金融行业实施自律监管。在筹备方案中，该协会与未来或将成立的网贷、众筹等互金子行业协会不构成冲突，而具体到子行业的监管事宜，仍将由相对应的行业协会承担。

　　国家级互金协会的设立，或将有助于行业监管边界的划定。但在业内人士看来，互联网金融协会的身份如何定位，其是否会设立分支机构，能否覆盖互联网金融中潜在的混业漏洞，当这些问题在现行的金融业分业监管大框架内讨论时，仍存阻力。

　　央行牵头多部委组建

　　随着互金《意见》的下发和网贷办法的意见征求，未来有望主导互金行业自律监管的对口机构——互联网金融协会或将于年初完成组建挂牌。

　　需要注意的是，与当前零散的地方行业协会、民间协会相比，该协会由央行牵头组建设立，具有标准的官方背景，且定位层级“更高”。

　　“这个（互金）协会很快就会成立了，其实是在去年就已说好的事情。”一位接近监管层的P2P平台负责人透露，“这个协会的‘级别’是比较高的，是从国务院层面定调设立的。”

　　据该人士透露，互金协会的筹备与挂牌节奏其实和此前国务院的互金《意见》相一致，因此导致其最终组建时间较晚。而另一方面，虽然该协会由央行牵头，但筹备过程中仍然可能有其他部门的参与。

　　“其实去年就已经在准备了，只是这个组织是跟着互金《意见》走的，当时互金意见的发布和预想的推迟了半年左右，所以协会的设立也后延了。”前述平台负责人表示，“目前定的是央行牵头，但是就和P2P的管理办法引入工信部、公安部一样，互金协会可能会出现一个多部门、立体式参与的结果。”

　　事实上，互金协会的设立正是《意见》所勾勒行业监管组成的一部分，而该协会还将承担管理规章、行业标准制定等工作。

　　“人民银行会同有关部门，组建中国互联网金融协会。”《意见》要求，“协会要按业务类型，制订经营管理规则和行业标准，推动机构之间的业务交流和信息共享。协会要明确自律惩戒机制，提高行业规则和标准的约束力。”

　　21世纪经济报道记者还从多家互金平台处确认，该协会负责人将大概率由央行原副行长李东荣担任。资料显示，李东荣系人行系统老员工，在1984年至2008年期间，其先后在人民银行广东分行、外管局担任要职。

　　2008年后，李东荣成为人民银行党委委员，先后任行长助理、副行长职务，并在去年退休后赴任互联网金融协会筹建工作领导小组组长一职。

　　互金混业监管承压

　　虽然互金行业性的协会即将挂牌，但按《意见》既定的监管思路，互联网金融中P2P、众筹、支付等各子行业仍将执行分业监管。而据21世纪经济报道记者了解，与互金协会设立并不冲突的是，各子行业也仍将组建相应的协会负责具体事务的备案和监管工作。

　　“互联网金融协会这个立意和层级会更高，但在具体的网贷、众筹上，仍然会有对口的协会出现，这个和互金的挂牌并不冲突。”前述接近监管层的P2P负责人表示，“因为互金涵盖的内容太宽泛了，所以在具体的监管事宜上，仍需通过子行业协会及背后的监管部门来执行。”

　　事实上，《意见》此前对互联网金融各子行业的监管分工是较为明确的，例如众筹归属证监会、P2P归属银监会、支付归属央行等。

　　业内人士认为，在互联网金融被执行分业监管的情况下，当前部分平台正在由此前被《意见》所覆盖的网贷平台向“互联网理财”、“互联网资管”概念转型，而这将给已经确立的监管模式构成挑战，而互金协会的设立能否打破这种监管分割，仍然有待时间的校验。

　　“现行的分业监管本身也有问题，比如针对全牌照的资管业务没有建立起统一的监管规则；但现在互联网金融平台也在钻这个空子，把自己打造成互联网理财、资管平台，这样能在一定程度上规避《意见》的划分和对口部门的管制。”东北地区一位银监系统人士认为，“现在如果设立互金协会，不知道能不能从更高层面应对金融混业给互联网金融带来的新变化。”

　　不过即将执掌互金协会的李东荣其曾明确表示，互联网金融的监管思路和手段需要加快实现互联化，协作化，要充分利用信息化手段提升宏观调控和金融监管的效能，防范互联网金融新产品，新技术所带来的风险。

　　李东荣曾在“第十二届中国国际金融论坛”的公开讲演中表示，近年来出现P2P网络借贷平台，个别第三方公司出现倒闭，对社会稳定造成了一定负面影响。我们始终要重视金融风险的防范，实现两者有机融合。互联网企业和金融机构要积极探索与互联网金融快速发展相适应风险管控体系，既要不断创新，又要坚守法律和监管的权限，保护客户金融资产的安全。

　　但在监管倾向上，李东荣似乎也曾表达对新生事物予以“保留观察”的态度。

　　其在公开表态中称，要尊重互联网时代的特点，对新生事物保留观察窗口，要注重加强战略规划和顶层设计，创造公平有序竞争环境，以创新促发展，以规范防风险。

　　金融市场

　2016年1月A股指数跌幅已比肩2008年1月A股指数的最大跌幅，可谓A股史上最差新年开局。更令投资者揪心的是，与前两次大跌诱因有迹可循不同，本轮下跌的诱因至今仍扑朔迷离，因此有必要从投资者行为学的角度进行分析。

　　为何是投资者行为学角度？因为开局第一个交易日将暴跌归咎于人民币汇率，但人民币汇率大幅反弹收复失地，A股指数却没有收复失地；开局第4个交易日将暴跌归咎于熔断，但熔断暂停了，A股指数却仍“跌跌不休”。因此只有从投资者行为学角度才能够窥探本次下跌的成因。

　　首先，仍以沪指作为衡量坐标，去年6月至今下跌5浪形态已经十分清晰。6月15日沪指5174点至7月9日沪指3373点是下跌第一浪，7月9日至8月17日是平台第二浪，8月18日沪指4006点至8月26日沪指2850点是下跌第三浪，8月27日至12月22日是平台第四浪，12月23日沪指3684点至今是下跌第五浪。

　　接下来分析投资者行为。去年6月29日沪指第一次跌破4000点之后，以上证50指数为典型的蓝筹股率先止跌，以工商银行股价表现为例，6月29日至7月7日股价创出新高，但从7月7日至8月25日股价持续创出新低，即无论是在反弹第二浪和下跌第三浪阶段，工行股价始终落后于指数。8月26日至9月2日，工行股价再度逆势崛起、涨幅惊人，其中8月31日至9月2日期间，中证100指数蓝筹股集体有巨额买盘出现。从投资者行为学角度，答案渐趋明朗，大盘能否企稳的标志是中证100指数。

　　再看去年7月上市公司披露的证金和汇金持股情况和三季报披露的股东持股情况，虽然大量公司在去年6月至7月获得了证金和汇金护盘支持，但是三季报披露显示中证100指数蓝筹股获得证金后续注资4只基金的护盘支持最集中，这间接解释了为何8月31日至9月2日期间中证100指数蓝筹股集体出现巨额买盘。

　　中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。看一组国际数据：全球排名前7大经济体股市，全球估值最低的4个指数，由低到高排序是恒指、恒生国企、上证50指数和沪深300指数，全部在中国；全球估值最高的4个指数，由低到高排序是纳斯达克指数、深成指、中小板指数、创业板指数，1个指数在美国，3个指数在中国。

　　全球市场包括香港地区股市都是以蓝筹股指数衡量的，而且至今还没有哪个国家或地区的股市以中小创指数来衡量，因此我们也应该选取沪深300指数来衡量。目前沪深300指数估值和市净率已经低于2008年全球金融危机极端状况之际，假设你不认为中国经济会崩塌，那么目前下跌第五浪就是一个巨大的空头陷阱，选择中证100指数或沪深300指数投资不会错。

　　北京时间1月20日晚，美东时间周三上午，美股低开。标普500指数低开13.03点，跌幅0.69%，报1868.30点。纳斯达克综合指数低开160.90点，跌幅1.00%，报15855.12点。纳斯达克综合指数低开72.08点，跌幅1.61%，报4404.87点。

　　当天亚洲股市全线下跌。上证指数下跌1.03%。 欧股重挫，富时泛欧绩优300指数跌3.17%，德国DAX指数和法国CAC指数跌3%。油价继续下滑，布伦特原油3月期货刷新两日低点至27.78美元/桶。

　1月20日，港股恒生指数一路震荡下行，截止收盘，下跌3.82%，报收于18886.3点，失守19000点。这是恒生指数自2012年6月份以来的新低。同时，港元兑美元一度跌至7.8228，突破了7.75-7.85港元的法定波动区间，香港联系制度明显承压。

　　21世纪经济报道记者多方采访获悉，由于人民币贬值、美国加息、中国经济放缓以及香港地产下跌等原因，香港市场情绪目前颇为悲观。有投资港股的基金经理直言，港股趋势向下，目前还不是港股的底部，宁可先观望等待。但也有机构投资者认为，现在港股估值很便宜，公司基本面近期也没明显恶化，等恐慌情绪平复下来，港股后市长期而言还有机会。

　　不止香港，亚太区都不太好过。今年以来，随着资金加速流出新兴经济体，印度卢比一路下跌。1月20日，亚洲货币及股市同时下滑，印度市场刚刚开盘，美元兑卢比便迅速突破68。一些印度国有银行在印度联邦储备银行的授意下，在市场上卖出美元，才勉强把汇率稳定在68.1一线。