财经新闻

　　1. 监管层要求按住二级市场 券商称总体思路是希望慢牛

　　上周，市场知情人士向《金证券》记者表示，监管层可能出台最新窗口指导意见，内容主要涉及IPO、再融资、公司债以及并购重组等四个方面。近日，市场又有消息称，监管层经过沟通，再次明确相关窗口指导意见。

　　根据知情人士提供的监管层再次沟通意见汇总信息，监管层明确不希望已经上市的公司在资本市场搞太多动作，特别是今年，倾向鼓励上市公司稳定经营、内生增长。

　　需要提及的是，北京一位大型券商投行部人士也告诉《金证券》记者，此前在参加监管层一些座谈时，发言人也多次向他们传达，不希望上市公司过于积极融资、并购等意见。“这也是并购重组批文发放节奏缓慢的根本原因。”

　　此前有报道表示，在最新窗口指导意见中，监管层要求对贫困地区企业、游戏类企业、互联网类企业、涉农企业等四类企业IPO加强关注和风险控制。

　　据了解，在最新的沟通中，监管层再次强调这一意见，并指出，未来将偏重支持有一定固定资产规模、有技术代表性、进口替代的实业公司；节能环保，新能源，新材料，高端智能装备服务类公司。会重点监管一些依靠大资金流转产生利润、服务类、完全轻资产的公司。

　　上海一家券商投行项目人员告诉《金证券》记者，监管层的指导意见直接影响着券商挑选项目的标准。“一些文化类、服务类公司，我们现在能不鼓励报IPO，就不鼓励，不能往监管枪口上撞。”

　　市场还有消息称，对于A股，监管层的总体意见是，按住二级市场，按住指数，一级市场保持畅通，“实际上，监管层已经在变相实行注册制了，希望通过上市公司之间的博弈，实现经营好的股价高，经营不好的股价低的良性局面。不鼓励高估值，还是想让更多企业踏踏实实做实业。”

　　对于“按住二级市场，按住指数”等传闻，安信证券一位资深研究员对《金证券》记者表示，监管层不可能这样表态，但总体思路应该是希望慢牛，不鼓励完全依赖资金进入的杠杆式炒作带来的增长，希望上市公司在实际经营基础上，股价得到相应的、合理的提升。华泰证券一位研究员则认为，监管层希望A股，尤其是创业板回归合理估值。

　　2. 城市住宅用地供应增加 新一轮调控效果可能4月以后显现

　　国家统计局新闻发言人毛盛勇17日在国新办新闻发布会上表示，由于新一轮调控措施是3月17日以后陆续出台的，对于房价和其他房地产方面指标的影响，有可能在4月份以后陆续显现。

　　多地出台的限贷、限购等措施从需求端加码楼市调控的同时，供给端也在发力。今年第一季度，全国105个主要监测城市住宅用地供应同比增加，占建设用地供应比例升至近两年最高，一线城市增幅超过50%，有利于保持市场稳定，合理引导预期。

　　全国城市地价动态监测组17日发布的数据显示，截至3月31日，一季度全国105个主要监测城市土地供应面积3.69万公顷，供应量环比减少50.45%，同比下降4.22%。其中商服、住宅、工矿仓储用地和交通、水利基础设施等其他用地分别供应约0.28、0.84、1.02和1.54万公顷，同比变化分别为-23.91%、9.52%、-1.70%和-7.84%。住宅用地供应量占比、房地产用地供应量占比均明显提升，超过20%的占比率达到近两年以来最高值。

　　从各类城市情况来看，住宅用地供应量一二线城市同比增加明显，一线城市增幅超过50%，三线城市微幅下降。从20个热点城市土地供应来看，住宅用地供应同比也出现大幅上涨，涨幅超过30%。总体而言，住宅用地供应数量与结构变化符合分类调控的指导思想。环比方面，各类用地供应均出现环比下降，符合土地供应的时序特征。

　　全国城市地价动态监测组负责人赵松说，4月初，住建部和国土资源部联合出台《关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》，进一步明确了土地供应方面因城施策的量化标准，以及编制和公布住宅用地供应规划、稳定预期的具体要求，在多方合力下，预计二季度住宅地价增速或将进一步放缓。

　　今年一季度，全国105个主要城市地价总体水平持续温和上行，住宅地价环比增速放缓、同比增速上升，城市住宅地价总体仍属较快增长，三大重点区域住宅地价高位运行。

　　国土资源部17日发布2017年第一季度全国主要城市地价监测报告显示，本季度城市地价总体水平为3880元/平方米，商服、住宅、工业地价分别为7017元/平方米、6040元/平方米、787元/平方米。一季度全国主要监测城市商服地价环比增速为1.16%，比上一季度上升0.20个百分点；综合、住宅、工业地价环比增速依次为1.40%、2.06%、0.62%，较上一季度分别下降0.03、0.12、0.02百分点。总体看，本季度住宅地价仍属较快增长，综合、商服地价增速温和，工业地价变化平稳。

　　一季度，三大重点区域综合地价水平均高于全国总体水平，整体呈上升态势。长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区综合地价水平分别为5619元/平方米、6817元/平方米、4159元/平方米。其中，上海、嘉兴、深圳、佛山市顺德、中山、北京、天津、唐山、廊坊等9个城市住宅地价增速均超过3%，处于高位运行。

　　赵松说，总体而言，本季度20个热点城市中，北京、上海、广州、南京、苏州、杭州、合肥、厦门、郑州、武汉、无锡、福州、成都、南昌、青岛15个城市住宅地价环比增速有所回落；其中，上海、广州、南京、苏州、合肥、厦门、郑州、武汉、南昌等9个城市住宅地价环比增速连续2个季度收窄。在宏观经济持续向好背景下，“三去一降一补”深化实施，成效显现，投资增长明显提高，继续支撑地价总体水平温和上行。

　　3. 郭树清掀监管风暴 银行同业人士：坐等监管那一刀

　　郭树清履新银监会主席近1个月，银监会文件七连发，这把“监管之火”烧得整个银行业和资管圈惴惴不安。

　　“上星期行内感觉特别动荡。”一家大型城商行同业部资产端投资人员陈池（化名）对第一财经记者感叹。一众券商研究员也纷纷抱怨——写稿的速度都赶不上发文的速度。

　　尤其是《关于银行业风险防控工作的指导意见》（6号文）和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》（46号文）中，有大量表述剑指同业业务。前者明确指出，“督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模”；后者则列出至少五种现象，对部分同业业务冠以“监管套利”和“同业空转套利”的两顶帽子。

　　“行里都在等着监管层对于同业存单下发正式监管指令，此前盛传同业存单可能会被纳入同业负债考核。”陈池对记者表示。同业负债在银行总负债中的占比不得超过33%，而同业存单并不构成同业负债，尚不受监管。

　　整治风暴或许即将登场。第一财经记者独家从多家广东地区银行机构获悉，广东银监局日前已经将“三套利”自查表下发到辖内银行。问卷涉及各类套利操作，内容之全，让一名银行相关业务人士惊呼“简直是混业经营操作指引”。

　　某银行对接此项工作的负责人告诉记者，银监局要求尽量在本周二就提交自查问卷，且表示最快周三就可能“进场检查”。

　　之所以同业存单被盯上，存在诸多原因。首当其冲的就是，去年四季度由去杠杆进程导致的债市巨震，暴露了“同业存单+同业理财+委外”这一“串联电路”的风险。

　　银行近年来放量发行同业理财，而同业理财等于把表内的钱转到表外，中小银行通过发同业存单借钱来买同业理财，资金转到表外后再对接委外，委外再加杠杆。金融脆弱性就在这样的过程中持续累积了差不多两年时间。去年年末，银行理财冲规模、保规模的压力尤其大，加之债市动荡，银行理财年末收益大部分出现倒挂。

　　同时，不可否认的是，期限错配风险以及可能产生的流动性风险值得担忧。穆迪分析称，2016年发行的此类工具中，70%期限不超过6个月，因此实际上同业存单仍属于短期融资，与银行投资的久期较长的资产端形成了期限错配问题。

　　“尽管同业存单使银行能够实现负债管理工具的多元化，但银行的期限错配和资金链断裂风险却因此上升，原因是许多银行利用对信心敏感的短期资金支持贷款和应收款项类投资等流动性较弱的资产。”穆迪分析师万颖对第一财经记者表示。

　　拉存款不占优势的中小银行其实是同业存单放量的主力军。Wind数据显示，截至2017年2月28日，共有403家银行宣布了2017年发行14.6万亿元同业存单的计划，较2016年的总发行额增长12.4%。

　　陈池告诉记者，今年1月以来，同业存单余额一路增长，同时利率也一路走高并随后维持高位，整体形成“量价齐升”。3月以来新发行的所有债券中，同业存单占了一半以上，发行利率还在一路上扬，3月下旬各期限已经普遍超4.5%，甚至向5%逼近。

　　在她看来，这一方面可能是为了应对3月末的季度MPA（宏观审慎评估体系）考核，补充流动性；另一方面则是为了“继命”——资产端不断加杠杆后，部分中小银行负债资产久期错配高达24倍（1个月对两年）。在此情况下，不断地滚动发行同业存单就是“续命”之需。

　　“虽然知道很可能同业存单会被监管，但在4月初短暂的‘量价齐跌’后，银行又开始放量发行，赌的可能是未来监管会‘新老划断’，因此先要‘续命’。”陈池告诉记者。

　　据此前天风测算，对于中小型银行而言，纳入同业存单后总负债中同业负债占比在25.8%左右，距政策上限相对更近。

　　从第一财经记者获得的前述下发到机构的自查问卷来看，内容与46号文基本一致，涉及监管套利、空转套利、关联套利三部分。其中，监管套利自查内容包括规避信用风险、资本充足、流动性风险等多项监管指标套利，以及违反宏观调控、风险管理、利用不正当竞争套利等规避监管政策违规套利内容的自查。空转套利自查则包括涉及信贷、票据、理财、同业业务的空转自查内容。同业空转包括同业资金空转和同业存单空转。

　　不过，陈池以及众多同业人士仍然认为，同业存单放量导致的问题是现象而非本质，存在被各界“妖魔化”的迹象。

　　陈池解释称，“其实发行同业存单融入的资金是一个资金池的概念，并不是大部分都投资所谓的同业理财。”她表示，例如信托池、ABS、资管公司集合产品、股权质押、收益凭证等都是投资标的。

　　而利率高企的同业存单会否对债券的买盘造成较大挤出效应？

　　的确有不少非银机构债券投资经理对第一财经记者提及，在利率上升、信用风险抬头的大环境下，几乎大家都对购债持观望态度，购买同业存单动辄近5%的利率基本可以满足预期收益，何必去买债呢？但也有同业人士表示：“就对债市的挤占而言，可以去查查数据，有多少同业存单的买盘是来自于部分原来准备买债券的？但是发行银行卖了同业存单后募集的资金也有一部分买债券，两相抵消后不会出入太多吧。”

　　此外，就同业存单将债券的一级发行利率推高，导致企业发不出债，只能去银行拿成本更高的贷款的说法，该人士认为，“经济不是最好，需求相对低迷，那些央企大户为什么还要发债融资，募集资金是不是拿去买银行理财套利？”该人士也提及，AAA评级的企业获得银行一年期贷款的利率都达4.5%，资质并不那么好的企业怎么还能以低于4%的水平发债？

　　金融市场

　　1. 收评：沪指跌0.74%险守60日线 次新股雄安新区成重灾区

　　随着雄安新区概念股炒作接近尾声，市场再度进入无明显热点真空期。今日早盘两市跳空低开，随即下探，维持震荡下行的趋势，午后虽有小幅回升，但强度偏弱，沪指盘中击穿3200点，创业板指数创阶段新低，沪指临近尾盘小幅回升，重新站上60日线至今日收盘，两市继续收阴，成交量较前一交易日放量。截止收盘，沪指收报3222.17点，跌0.74%，成交额2272亿。深成指收报10450.86点，跌0.66%，成交额2731亿。创业板收报1868.28点，跌1.02%，成交额663亿。

　　经过连续的火爆炒作，雄安新区概念股基本熄灭，目前除了寥寥无几的个股收红外，板块中近80%概念股出现下挫，尤其是巨力索具、唐山港、河北宣工、华夏幸福等封在跌停板上。不过市场也挑选出“雄安三小龙”，先河环保、冀东装备、嘉寓股份还是逆势涨停。

　　值得注意的是，在4月14日的证监会新闻发布会上，新闻发言人明确指出，今年以来，次新股短期涨幅较大，价量呈现明显异常，集聚风险，已经涉嫌操纵市场，稽查部门通过立案坚决查处次新股交易中的违法不当行为，引导股价理性回归。

　　不难看出，先从交易制度上解决恶性炒新监管问题，再从交易动作监管上严惩恶性交易行为，监管部门可谓早已布局周到。前一次，交易制度提出改善已经让次新股股价集体下跌，此次超预期的监管，对今日次新股的走势影响将不言而喻。

　　次新股可谓是一片惨淡，张家港行、白银有色等逾20股跌停，军工也大跌，就连避险的黄金板块都开始回调。印纪传媒、超讯通讯、漫步者多只庄股连续跌停，严重打击市场人气。

　　前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙表示：“次新股往往估值偏高，很多新股上市之后会连续拉升，估值很高，次新股的监管也是势在必行。监管层此次行动主要是防止一些资金利用次新股炒作来‘割韭菜’，损害中小投资者利益。市场操纵者通过炒作次新股来拉高股价，吸引散户进场，在高位抛售，把散户套进去，欺骗散户资金，散户就像韭菜一样被割掉了。”

　　今日上午统计局公布的3月以及一季度宏观数据超预期，总体向好，显示经济动能仍然较为强劲。从这一系列数据不难看出，消费、投资、房地产、工业产出等全部超出市场预期，经济回升势头表现强劲。用招银资产管理刘东亮的话说，3月数据春意盎然，景气周期仍在途中。

　　华泰宏观李超团队评一季度经济数据称，经济相对较强，尽管有去年基数低的原因，但投资起到关键作用。经济动能转换并没有完成，同时经济表现出的韧性越强，金融去杠杆和货币政策收紧的力度越强。继续对股票市场表示相对乐观，债券市场持谨慎态度。

　　安信策略陈果：股市短期休整，不改中期稳健向好趋势。金融监管也许会阶段性对投资者预期有冲击性影响，但目前来看并不会引起持续的实质流动性紧张；更重要的是上市公司盈利改善趋势继续。 

　　2．收评：摆脱地缘政治担忧 美股收涨标普创1个半月最大涨幅

　　美股周一收高，三大股指均上涨约0.9%左右，金融股涨幅领先。地缘政治风险引起的忧虑情绪趋于平缓、美国财长称将完成税改，推动股市上扬。

　　美东时间4月17日16：00（北京时间4月18日04：50），道指涨183.67点，或0.90%，报20，636.92点；标普指数涨20.06点，或0.86%，报2，349.01点；纳指涨51.64点，或0.89%，报5，856.79点。

　　美股暂时摆脱了地缘政治风险带来的压力，标普500指数创3月1日以来的最大单日百分比涨幅。

　　投资者摆脱了对地缘政治紧张局势的担忧。波音与IBM为道指的上涨贡献最多。标普500指数中的不动产与工业板块领涨。

　　第一标准金融公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示：“我认为这是市场压力释放之后的上涨行情。股市走出困境了吗？还没有。鉴于地缘政治风险，我认为我们现在正处在一次回调的过程当中。”

　　与此同时，美股企业的财报季将在本周“马力全开”，高盛集团、美国银行和eBay等公司都将在本周发布财报。

　　投资者对第一季度财报季有很高期望，华尔街平均预期该季度美股企业的盈利将创下自2011年以来的最好表现。但是，The Earnings Scout的首席执行官尼克•赖希（Nick Raich）则对第二季度业绩展望感到担心，他在周一发布的一份研究报告中写道，在已经发布了财报的29家标普500指数成分股公司中，仅有6家公司上调了第二季度业绩展望，而下调展望的公司数量则多达18家。

　　“随着更多公司发布财报，2017年第二季度每股收益预期仍有很大可能将会下降。在这个星期里，共有69家标普500指数成分股公司将会发布财报。”赖希说道。

　　市场此前一直都预计，当前这个财报季将给美国股市带来刺激，原因是预计标普500指数成分股公司的第一季度盈利将可实现10.4%的增长。据汤森路透统计的数据显示，这种增长率将略高于2014年第三季度的10.3%，创下自2011年第三季度增长18%以来的最好表现。营收则预计将于这一季度增长7%以上，同样也将创下自2011年以来的最好表现。

　　“我们想要从公司那里听到它们会表达出多大的信心，或是这种信心将在多大程度上被转化为实际增长。”华盛顿经济咨询公司林赛集团（The Lindsey Group）首席市场分析师皮特•布克瓦（Peter Boockvar）说道。

　　纽约联储4月份制造业指数触及5.2点，远低于3月份的16.4点。全美住房营建商协会（NAHB）报告则显示，住房营建商信心指数有所下降。

　　亚特兰大联储和纽约联储双双下调了对第一季度美国经济增长前景的展望，原因是此前公布的3月份零售销售和消费者物价指数（CPI）数据令人失望。

　　亚特兰大联储称，第一季度美国GDP增长率预计将为0.5%，低于该行在4月7日预测的0.6%。纽约联储也表示，预计第一季度GDP增长速度为2.09%，低于一周以前预测的2.56%。

　　MoneyGram International（MGI）受到关注，此前阿里巴巴(111.76 +1.41%)控股的蚂蚁金服（Ant Financial Services）将收购这家美国金融机构的收购要约价格上调至大约12亿美元。

　　俄罗斯联邦反垄断局17日宣布与美国谷歌公司就后者涉嫌垄断案签署和解协议，谷歌公司将缴纳总计4.39亿卢布（约合783万美元）罚款。

　　近日，携程旅行网向美国证监会（SEC）提交了截至2016年12月31日的年度报告，携程最大股东百度、以及携程高管梁建章等均大幅增持携程股票。本轮增持完成后，百度持股比例为20.1%，仍为携程最大股东。