财经新闻

　　1. 李克强：推出进一步减税措施，切实推动实体经济降成本增后劲

　　国务院总理李克强4月19日主持召开国务院常务会议，决定推出进一步减税措施，持续推动实体经济降成本增后劲；通过《中华人民共和国公共图书馆法（草案）》。

　　会议指出，按照《政府工作报告》部署，深化税制改革、加大减税力度，不断为市场主体减负增力，是深入推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于在当前国内外环境错综复杂、不稳定不确定因素仍然较多的形势下，通过优化营商环境，增强企业活力和创新动力，巩固经济稳中向好势头、促进结构升级。

　　会议决定，在一季度已出台降费2000亿元措施的基础上，进一步推出以下减税举措：

　　一是继续推进营改增，简化增值税税率结构。从今年7月1日起，将增值税税率由四档减至17%、11%和6%三档，取消13%这一档税率；将农产品、天然气等增值税税率从13%降至11%。同时，对农产品深加工企业购入农产品维持原扣除力度不变，避免因进项抵扣减少而增加税负。

　　二是扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围。自2017年1月1日至2019年12月31日，将小型微利企业年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元，符合这一条件的小型微利企业所得减半计算应纳税所得额并按20%优惠税率缴纳企业所得税。

　　三是提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例。自2017年1月1日到2019年12月31日，将科技型中小企业开发新技术、新产品、新工艺实际发生的研发费用在企业所得税税前加计扣除的比例，由50%提高至75%。

　　四是在京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳8个全面创新改革试验地区和苏州工业园区开展试点，从今年1月1日起，对创投企业投资种子期、初创期科技型企业的，可享受按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策；自今年7月1日起，将享受这一优惠政策的投资主体由公司制和合伙制创投企业的法人合伙人扩大到个人投资者。政策生效前2年内发生的投资也可享受前述优惠。

　　五是从今年7月1日起，将商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策推至全国，对个人购买符合条件的商业健康保险产品的支出，允许按每年最高2400元的限额予以税前扣除。

　　六是将2016年底到期的部分税收优惠政策延长至2019年底，包括：对物流企业自有的大宗商品仓储设施用地减半计征城镇土地使用税；对金融机构农户小额贷款利息收入免征增值税，并将这一优惠政策范围扩大到所有合法合规经营的小额贷款公司；对高校毕业生、就业困难人员、退役士兵等重点群体创业就业，按规定扣减增值税、城市维护建设税、教育费附加和个人（企业）所得税等。

　　上述六方面措施全部到位后，加上全面推开营改增试点今年前4个月翘尾减收，预计全年将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。会议要求，有关方面要尽快把上述减税措施落实到位，需要向全国人大常委会备案的要抓紧备案，并论证推出进一步减费措施。

　　会议指出，发展公共图书馆事业，是完善公共文化服务体系的重要内容，可以促进全民阅读，更好满足群众精神文化需求，提高全社会科学文化素质，助力创新型国家和学习型社会建设，传承和弘扬包括中华传统优秀文化在内的人类文明成果。会议通过《中华人民共和国公共图书馆法（草案）》。草案明确了政府加强公共图书馆建设的责任和鼓励社会力量参与的要求，并对公共图书馆运行管理制度、应当承担的服务功能和加强数字资源建设、实现线上线下融合等作了规定。会议决定将草案提请全国人大常委会审议。

　　会议还研究了其他事项。

　　2. 银行收缩委外进行时：某大行赎回委外近百亿元

　　在监管层连发7道文件、剑指银行委外之际，不断传出部分银行开始赎回委外资金的消息。

　　针对“某大型国有商业银行近日大举赎回委外近千亿元”的市场传闻，21世纪经济报道援引银行、公募基金等多位机构人士称，某国有大行确实正在着手赎回部分委外资金，不仅包括公募、专户，还有券商资管，其中，仅从某家基金公司处赎回的委外规模就达到近百亿元，不过，对于“近千亿”这个数额无从查证。

　　不过，该报道还援引北京一位固收人士的预估称，大银行“加起来赎回近千亿元是有可能的”，但“这种赎回肯定不会是近千亿的卖盘直接抛出来，赎回的节奏必然是相对缓慢的，市场没有那么大的买盘来承接。”

　　央行旗下《金融时报》周三也援引一位商业银行分行行长称，监管机构已入驻部分银行开始进行现场检查，部分银行做出了相应的业务调整。

　　监管风暴

　　近期，银监会密集发文，剑指银行表外理财、同业空转套利等不规范行为。

　　从3月28日开始，银监会陆续对外公布《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（简称“5号文”）、《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》（简称“53号文”）等7个文件。由此掀起了一场旨在去杠杆和防风险的疾风骤雨般的监管风暴。

　　海通证券宏观债券研究员姜超认为，此次自查范围涉及多项银行近年来普遍存在的套利和规避监管行为，对同业存单和同业套利的监管是“三套利”整治的重点。

　　“2017年是我国供给侧结构性改革的深化之年，也是金融业风险防控的关键之年。”银监会多次强调。

　　而央行旗下《金融时报》周三报道称，一位地方金融监管人士指出，不只是银监会，事实上，“一行三会”都在全面加强监管，这是金融业今年的主旋律。

　　委外拐点？

　　过去两周的监管风暴，令业内形成共识：新增的委外资金预计将大幅收缩。

　　据北京商报，4月19日早间有消息称，近期银行委外赎回得比较厉害，连续两个交易日债市均有大额卖盘出现，且不仅是一些风格激进的中小银行出于收缩同业理财的需求要赎回委外，一些压力不大的国有大行也迫于成本压力压缩委外规模。

　　中国基金报引用一家城商行业务部人士的话称：“MPA的考核相当严格，对于不少银行来说，表外理财纳入监管意味着一些业务需要遭到清理，此时回笼资金或许才能应对突发情况。”

　　中信建投宏观分析师王洋认为，从监管的力度和趋势来看，委外业务基本上已经行至拐点。

　　银行业委外业务过去三年间呈现风格狂野的粗放式扩张。申万宏源最新测算数据显示，2014年以来，国内广义非银资管业务规模出现了急速增长。2014年总规模为58.8万亿元，2015年猛增至89.2万亿元，截至2016年末时，则突破100万亿元大关，达到114.2万亿元。

　　但这不可避免地出现了一些让监管层担忧的行为。民生银行首席研究员温彬表示，个别金融机构的趋利行为，也是利用在一些业务创新方面监管的不统一，进行产品和业务的监管套利。

　　北京商报援引机构人士称，目前市场好资产有限，为提高收益，有机构便下沉信用资质、增加杠杆，甚至出现资金空转的现象。

　　至于收缩委外造成的影响，中信建投宏观分析师王洋表示，对于非银机构来说，拿到银行的委外资金，做的大多都是通道业务，监管的思路就是压缩通道业务，所以对非银机构的冲击还会持续。

　　那么，收缩委外会不会造成大面积赎回潮？

　　对此，联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，大额赎回暂时不会发生。从一季度震荡走势来看，债券资产回报率并不是很高，如果亏损规模不大，银行还能自己扛下来，但集中赎回，大规模的亏损怎么办？“银行可能还是会硬扛着，在委外规模、同业负债规模里折中选择，将一些有收益的、浮亏小的赎回，仍用同业存单维持着大部分仍有较高浮亏的存量委外。”

　　3. 管涛：优先推进汇率市场化 汇改和资本项目开放匹配

　　据彭博新闻社报道，中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支 　　司原司长管涛称，在实施资本管制的同时，中国应继续推动汇率市场化，至少也要做到汇改和资本项目开放二者进程大体匹配。

　　形势不出现恶化的情形下，预计现有的资本管制措施大概率不会进一步收紧，但也难以马上取消，因仍面临很多不确定、不稳定因素。

　　除非市场环境根本改善、资本重新回流、人民币出现新的升值压力，控流出的管制措施才能期待根本上的解除。

　　为了维持汇率稳定、又要减少外汇储备的消耗，采取一定的管制措施是合情合理的，关键在于防止市场出现恐慌。

　　中美经济基本面和货币政策走势存在变数，且欧洲局势、地缘政治风险仍存，预计后期人民币大概率会双向波动。

　　从微观上看，人民币对美元双边汇率还是当前一个很重要的价格信号。

　　外汇市场需要变得更有深度广度、有流动性，市场功能进一步完善，能更好的适应未来汇率弹性增加的需要。

　　要扩大市场参与主体，引入更多非银行参与到外汇市场，引入不同的风险偏好。

　　要对外汇市场的“实需原则”作出改变，引入适度的投机需求。

　　要建立一个清晰的、可信的货币政策锚，培养一个市场化的政策利率形成机制、调控机制和传导机制，以更充分地享受浮动汇率 的带来的好处。

　　人民币最终将实现清洁浮动，未来有可能进一步扩大汇率浮动区间，目前无论是清洁浮动还是资本项目开放都没有时间表 人民币国际化。

　　下一步国际化的方向可能还是开放流入的渠道，拓宽人民币回流渠道，包括一些资本账户的开放，及如何支持和便利境外持有一些人民币资产。

　　人民币国际化可能会和中国的一些战略结合起来，比如一带一路；随着经济的融合，基于市场的需要，对人民币的计价结算需求也会提高。

　　需要在政策上更加透明、可预期、更加稳定，开放的同时也要完善配套的会计、法律、评级制度、衍生品开发开放等。　　

　　金融市场

　　1. 沪指收于逾两个月新低 创业板上演V型反转

　　沪深两市今日双双跳空低开失守半年线，沪指盘中一度跌1.5%至3147.07点。但午后大盘跌幅有所收窄，沪指最终收跌0.81%至两个月低位，深成指收跌0.61%，一度重挫1.8%的创业板收盘仅跌0.15%。

　　亚洲早盘时段多国股市亦普遍低迷，但午后有所好转，日经225指数由跌转涨收涨0.07%，韩国首尔综指收盘跌0.47%。恒指跌幅亦从0.83%缩小至0.41%。

　　昨日英国首相May突然宣布将于6月8日提前大选，火速抬高英镑兑美元汇率涨超2%，并压低欧洲主要股指表现。加上法国大选、朝鲜半岛和中东地缘政治局势等一系列风险因子，美国三大股指亦普遍收低，美元指数跌破100。

　　亚洲早盘时段日本10年期国债收益率一度跌破0，而10年期美债收益率则维持在5个月低位的2.19%。美元/日元稳定在109下方，英镑早盘微跌但欧洲交易时段收回大半跌幅继续维持高位。

　　沪指已经连续四个交易日收跌，且日跌幅均超0.7%，收于2月8日以来的低位，最低至3147.07点。创业板一度重挫1.8%，但最终收回大半跌幅报1845.38点。

　　值得注意的是，12月12日以来，沪指收盘跌幅均未超过1%。

　　2．收评：IBM收跌5%油价收跌4% 道指连续两天回落共抹去200点

　　周三美股受重要企业财报驱动而涨跌互见，午盘后则受油价下跌4%的拖累。由于IBM一季度财报不佳，道指低开低走，午盘前最深下探70点。标普500指数和纳指则受摩根士丹利财报超好的提振，标普指数盘中最大涨幅0.4%，科技板块也参与助推纳指涨幅近0.6%。

　　午盘后，油价受到美国EIA汽油库存九周来首涨，以及美国石油产量刷新2015年8月以来最高的压力加速下跌，也进一步拉低能源板块表现。道指跌幅扩大至逾140点，跌至两个月新低，纳指涨幅收窄至0.3%，标普指数转跌0.3%，其中能源板块领跌1.5%。

　　英国下议院以522-13的压倒性投票通过了6月8日提前大选的议案，英国首相May所在保守党有望借机赢得更多的下议院议员席位。英镑兑美元回落至1.2800关口下方，但仍接近周二宣布提前大选时触及1.2904的六个月高位。

　　美元指数从三周新低99.465反弹至99.757，仍不足100关口。10年期美债收益率从不足2.20%的去年美国大选以来新低反弹，盘中刷新日高至2.223%。黄金从五个月高位回落，早盘时因卖盘压力下跌1%至1277美元/盎司， 随后反弹至1280美元/盎司上方。

　　标普500指数收跌4.02点，跌幅0.17%，报2338.17点，其中能源板块跌1.4%。道琼斯工业平均指数收跌118.79点，跌幅0.58%，报20404.49点。纳斯达克综合指数收涨13.56点，涨幅0.23%，报5863.03点。恐慌指数VIX收涨4.44%，报15.06。

　　非必需消费品、医疗保健和工业板块领涨大盘，金融板块也因银行股表现不错而上涨，其中摩根士丹利股价最高上涨3%，高盛、摩根大通、花旗和富国银行的股价午盘后转跌，压低金融板块涨涨势。Facebook受仍在进行的开发者大会提振，接近1%的涨幅助力于纳指和标普指数表现。

　　同时，必需消费品和公用事业等防御型板块表现不佳，反映出市场避险情绪较前日有所缩窄。能源板块随油价下跌4%而领跌大盘。

　　在企业财报方面，IBM营收连续20个季度同比下滑，今年一季度营收创15年新低，利润同比下滑13%。尽管第一财季运营EPS和2017财年经调整后的EPS前瞻均好于预期，但多个业务领域销售净利率下滑，周三股价最大跌幅5.2%，作为第四大权重成分股为道指至少抹去50点。

　　摩根士丹利一季度营收同比上涨20%，EPS为1美元/股同比几乎翻倍，各业务收入也均超预期，固收业务收入由去年同期的8.73亿美元涨至17亿美元，接近95%的同比涨幅在已公布财报的华尔街银行中表现最佳，周三股价开盘上涨3%。

　　摩根大通资产管理策略师Nandini　Ramakrishnan在接受华尔街日报采访时表示，近期的初请失业金人数保持低位，消费者信心也呈利好，导致投资者对一季度企业盈利能力格外关注。因此一旦财报低于预期，将短线内压低相关企业股价。

　　在经济数据方面，美联储褐皮书显示，2月中到3月底的美国经济持续扩张，所有12个联储地区均呈“适度至温和”的速率增长。尽管大多数地区报告称，招聘低技能员工的难度增大、劳动周转率上升且保留员工的难度加大，但大部分地区的薪资仍呈温和增长。输入价格较售价的涨幅仍然不大，代表通胀的上行压力有限。

　　美联储副主席Stanley　Fischer表示，海外市场对美联储四个月内的两次加息表现良好，其面临的下行风险“明显更低”。英国脱欧不会造成重大的金融市场动荡，美联储循序渐进加息将缓和海外遭遇的溢出风险。

　　美国波士顿联储主席Eric　Rosengren（2019年有投票权）表示，循序渐进地缩表步伐将有助于美联储坚持其加息路径，美联储可能会“相对迅速地”缩表，但初步实施的资产比例将不大。芝加哥商交所（CME）的“美联储观察工具”显示，预计6月加息的市场人士比例不足50%，从4月初的71%明显回落。