财经新闻

　　1. 土地溢价率普降 下半年44宗宅地流标同比上涨四成

　　由国土资源部牵头的住宅用地出让合同执行情况检查已经进行了近三个月，从房地产市场的实际表现来看， 一线和二线热点城市大多属于要增加供地的范围。据中原地产的最新统计数据，截至11月23日，一线城市住宅土地供应明显加速，年内供应的住宅用地已经达到226宗，合计供应住宅土地规划建筑面积达到2815.8万平方米，与2016年全年比较上涨62%。

　　对此，中原地产首席分析师张大伟昨日对《证券日报》表示，一线、二线城市已经基本完成了去库存任务。在这种情况下，很多一线、二线城市为了抑制房价过快上涨，开启了增加土地供应的政策。增加供应后，楼市价格将有望在一定程度下滑。

　　据伟业我爱我家市场研究院发布的最新统计数据，今年以来，北京累计推出72宗住宅用地，供应量较2016全年增长380%；其次是上海，114宗的供应量较2016年增长25.3%；广州40宗的供应量与2016年持平，深圳则继续保持着个位数的供应量。

　　方正证券地产首席分析师夏磊对《证券日报》记者表示，热点城市增加土地供应主要有两方面影响：一方面可以缓解供需矛盾，降低房价上涨预期。另一方面可以优化土地结构，深化长效调控机制。上海、北京等地明确住宅用地供应结构、增加自持比例，重点保障各类保障性住房及租赁住房土地供应，有利于推进租售并举的住房体系建立，满足中低收入人群住房需求。　

　　张大伟还指出，由于热点城市调控继续深入推进，宅地供应量不断增加，导致土地溢价率普遍下降，甚至开始出现了土地流标现象。根据中原地产研究中心统计数据，截至日前，2017年下半年一线和二线城市住宅土地流标已经达到44宗，其中一线城市北京出现1宗，广州出现2宗。合计数据相比2016年同期上涨四成。

　　张大伟认为，出现溢价率下滑，土地流标的主要原因有以下几点：一是因为土地配建复杂，地块是非热门区域地块。二是从2016年的“9•30新政”开始，全国一线、二线城市严格调控，这种情况下，房企资金压力越来越大，虽然整体销售依然处于高位，但再拿地的资金压力逐渐增加，对非优质地块的积极性降低。三是对未来房地产市场走势出现分化。四是部分地块挂牌价格过高。

　　“虽然从目前看土地流标依然不是主流，流标土地占比依然非常低，但随着楼市的继续降温，预计2018年土地流标情况可能继续增加。”张大伟强调。

　　2. 国资委印发通知：六方面防范央企参与PPP的经营风险

　　在政府和社会资本合作（PPP）模式近期被严格规范后，又一重磅文件出台，国务院国有资产监督管理委员会（下称“国资委”）开始要求央企管控PPP风险。

　　据第一财经多方求证，经过近期征求各方意见后，国资委近日正式印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（下称《通知》），从强化集团管控、严格准入条件、严格规模控制、优化合作安排、规范会计核算、严肃责任追究六方面来防范央企参与PPP的经营风险。

　　其中，国资委对央企PPP业务进行规模控制最受市场关注。《通知》要求，各中央企业对PPP业务实行总量管控，从严设定PPP业务规模上限防止过度推高杠杆水平。

　　为此，《通知》给出了三条具体要求，包括：一是纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团，累计对PPP项目的净投资（直接或间接投入的股权和债权资金、由企业提供担保或增信的其他资金之和，减去企业通过分红、转让等收回的资金）原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%，不得因开展PPP业务推高资产负债率。

　　二是集团要做好内部风险隔离，明确相关子企业PPP业务规模上限；资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP项目。

　　三是集团应加强对非投资金融类子企业的管控，严格执行国家有关监管政策，不得参与仅为项目提供融资、不参与建设或运营的项目。

　　第一财经记者发现，与此前《通知》征求意见稿相比，此次国资委公布的正式《通知》在风险管控上的要求更为严格。比如，此前的征求意见稿中对不得单独投资PPP项目的央企子企业设定条件是“资产负债率高于90%、近2年连续亏损或资金实力薄弱”，最终《通知》将这其中资产负债率设定为85%。另外，在此前征求意见稿中，要求以建筑施工为主业的央企累计对PPP项目净投资原则上不得超过集团净资产的40%，在最终印发的《通知》中，40%这一数字被修改为50%。　

　　此次，《通知》还明确不少风险红线。比如，央企不得参与付费来源缺乏保障的项目，不得通过引入“明股实债”类股权资金或购买劣后级份额等方式承担本应由其他方承担的风险。在PPP项目股权合作中，不得为其他方股权出资提供担保、承诺收益等。

　　《通知》还称，对违反本通知要求，未履行或未正确履行投资管理职责造成国有资产损失以及其他严重不良后果的各级经营管理人员，要严肃追究责任，同时对PPP业务重大决策实施终身责任追究制度。

　　目前PPP项目社会资本方近七成来自中央企业和国有企业。PPP项目投资金额大、回报期长、部分项目操作不规范、大量资产负债表外运行等，加大了央企财务风险。

　　国企降杠杆是供给侧结构性改革五大任务之一去杠杆的重中之重。此次，国资委要求各中央企业高度关注PPP业务对企业财务结构平衡的影响，综合分析本企业长期盈利能力、偿债能力、现金流量和资产负债状况等，量力而行，对PPP业务实行总量管控，从严设定PPP业务规模上限，防止过度推高杠杆水平。

　　国资委强化对央企投资PPP业务的监管，旨在有效防范央企PPP经营风险。PPP专家、大岳咨询总经理金永祥此前对第一财经记者表示，央企是主要的PPP社会资本方，未来央企投资PPP的趋势会收紧，这有助于PPP的规范，而对于民营资本来说，机会就更多了。

　　中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦告诉第一财经记者，国资委高度重视中央企业的杠杆管理工作，特别是债务风险控制工作。非金融企业债务将近70%来自国有企业，破解国有企业高杠杆困境，成为当下的重中之重。

　　国资委主任肖亚庆在今年全国两会期间表示，去杠杆、降低债务风险是今后一段时间中央企业要重点关注的问题，国资委将从监管制度建设、债务危险苗头监测以及违规责任追究等方面加强监管。

　　国务院总理李克强8月23日主持召开的国务院常务会议，部署了推进央企深化改革降低杠杆、促进企业提质增效的工作。

　　盘古智库高级研究员吴琦接受第一财经记者采访时表示，去杠杆从本质上来说是要营造一个良好的经济金融生态，通过积极稳妥降低国企杠杆率，促进企业的健康持续发展。从这个意义上来说，国企去杠杆的关键是要优化杠杆的结构，提升杠杆的质量。

　　3. IPO堰塞湖现象逐步消除 申报与获核准公司数双双大降

　　近日，与首次公开募股（IPO）相关的消息屡现报端，牵动市场神经。特别是证监会主席助理宣昌能关于“IPO堰塞湖现象逐步消除”的表态，受到各方关注。那么，IPO堰塞湖是如何消除的？这对市场意味着什么？

　　最新的数据显示，近期IPO申报与获核准的公司数量双双大降。这就是IPO堰塞湖逐步消除的直接表象。

　　进一步分析可以发现，今年已有逾400家公司实现A股上市，加速“去库存”。此外，目前证监会受理首发企业数量与年初相比，减少200余家。显然，申报上市的公司数量不及上市数量，其根本原因在于，监管部门通过加强新股发行制度改革，严把市场准入关，客观上起到了“控增量”的效果。

　　而在“去库存”、“控增量”的同时，A股市场对未达标的拟上市企业也更加坚定地说“不”。在过去的一个月，新一届发审委从严审核，新股发审通过率不到六成，让未达标的企业望A兴叹。

　　而事实上，不仅是新股审核，A股整体监管环境也在趋严，欣泰电气遭强制退市案例即可见一斑。欣泰电气是A股首家因欺诈发行而退市的上市公司，换言之，即便有“坏孩子”混进A股队伍，也会遭到“退货”处理。

　　与之相伴随的是，“终身追责”也一跃成为热门财经词汇。语出何处？——刘士余主席在第十七届发行审核委员会就职仪式上的讲话。

　　这四个字意味着什么呢？

　　发审委员必须归位尽职，受监管之托，须忠于发行审核之事，严守审核纪律，净化发行环境。一旦出问题，即便已卸任，仍将被问责。这意味着，如果拟发行上市企业自身有明显的财务、法律等缺陷，试图抱侥幸心理，硬闯发行审核大关，是不明智的，近期数十家企业被否，此即为前车之鉴。

　　而这可能就是近期IPO申报公司数量大幅下降的根本原因。监管部门提出终身追责，已经起到了震慑作用，客观上会使短期内申报上市的公司数量有所下降，并有助于提高上市公司整体质量。当然，A股市场对好公司永远秉持欢迎态度，让“好孩子”进来，让“坏孩子”走开。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指震荡微升 白马股探底回升次新股表现分化

　　昨日两市的大跌，市场对其原因揣测纷纷，银监会将一刀切清理整顿现金贷平台、本月解禁高峰、美联储会议纪要暗示12月将加息等等都被认为是背后的推手。方正证券表示，很多人会寻找昨日破位理由，其实涨不动了自然就会跌。另外近期以“规范”为核心的政策，不论是规范IPO，还是规范各类资产管理，从市场长远的角度看均为利好，短期市场也并非负面。而蓝筹指数涨得太快或许才是引发市场对政策干预的担忧才是真正原因，而经济明年趋缓使得上市公司业绩增速降低或是另一个原因。

　　值得注意的是，解禁历来都是悬在股价上的一把“利剑”。由于面临解禁之后的抛售压力，投资者往往视解禁股如虎，而解禁造成的个股闪崩也不胜枚举。数据显示，从今年12月开始，解禁规模将陡增。12月解禁规模将达到3804.56亿元，2018年1月解禁压力将创新高达到4626.4亿元，为2016年以来单月解禁规模最高，或将对市场产生一定冲击。

　　今日两市小幅低开后A股主要股指集体翻红，随后，白马股再度下探，沪指冲高回落再度翻绿震荡整理。午后两市震荡整理微升，14点后两市强势翻红。截止收盘，沪指收报3353.82点，涨0.06%，成交额2076亿。深成指收报11168.39点，跌0.06%，成交额2326亿。创业板收报1782.66点，跌0.68%，成交额573亿。

　　盘面上，周期股相对活跃，白马股探底回升；次新股指数连续下挫，本周跌8%。

　　次新股表现分化，乐惠国际、珀莱雅、毅达股份跌停，苏博特、华大基因、安达维尔跌超9%，佳力图、美联新材、传艺科技涨停。 

　　流动性方面，周五央行进行300亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日300亿逆回购到期，净投放200亿。Wind资讯统计显示，本周有6400亿元逆回购到期，因此本周净投放1500亿。市场人士称，最近两日资金面延续紧张，主要资金利率多数上行；不过从近期的公开市场操作情况看，央行仍延续了“通过多种工具手段‘削峰填谷’，稳定市场对资金面的预期”的操作思路。尽管年前资金面难免波动，但预计央行仍将适时适量精准调控，维护流动性的平稳运行。

　　距离A 股被正式纳入“MSCI 新兴市场指数”仅剩近半年时间，外资对于A股的关注度持续升温。近期国内部分优秀的公、私募基金迈出国门，进行了一场A股投资路演，在多伦多、纽约和波士顿等城市向全球机构投资者介绍A股市场的最新情况和投资策略。

　　业内人士认为，今年外资对A股的增持步伐超出市场预期，已成为A股增量资金的重要来源，甚至影响了A股的估值体系。未来，外资对于A股的配置依旧有望出现“万亿”级别的持续流入。

　　A股遭遇黑色星期四，两融余额终止三连升。截至11月23日，A股融资融券余额为10368.43亿元，较前一交易日的10395.17亿元减少26.74亿元。

　　新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，目前看，大盘一根大阴棒击穿了多条中短期均线，并再次跌破上升通道的下轨60天均线3381点，显示空头力量非常强劲，调整趋势大概率形成，后市大盘还将继续向下寻找支撑，还将有一定的调整空间与调整时间，预计3300点一带有较强的支撑。

　　2．美股在科技股带动下上涨 亚马逊和零售股走高

　　美国股市周五(11月24日)小幅收高，科技股领涨，推动标普500和纳斯达克指数创收盘新高；美国节日购物季开局强劲的迹象提振亚马逊等零售股。

　　指标标普和蓝筹道琼工业指数三周来首次周线上涨，纳斯达克指数录得9月首周以来的最佳周度表现。

　　今日是感恩节后的黑色星期五，占美国零售商全年销售多达40%的假日购物季开始。美股今日提前收市。

　　美国零售商黑色星期五的销售相对迟滞，因许多顾客涌到店里亲眼看一下物品，然后等待在网上寻找真正的折扣。

　　根据Adobe Analytics，感恩节当天，美国消费者在线上花费超过28.7亿美元。Adobe称，截至美国东部时间上午10点，线上黑色星期五销售增长18.4%，至6.4亿美元，预计总销售将达到创纪录的50亿美元。

　　标普零售股指数.SPXRT升0.63%，创纪录新高，网络零售巨头亚马逊(AMZN.O)领涨，升2.61%。

　　亚马逊通过“网络星期一”吸引消费者，称买家如果通过智能个人助理Alexa可最早自周日开始达成交易。网络星期一是线上销量最多的日子之一。

　　“在零售业，亚马逊极为重要--亚马逊继续急升的情况，给第四季假日购物季带来好的兆头，也给美股带来好的征兆，”50 ParkInvestments首席执行长Adam Sarhan称。

　　实体零售店也表现不俗，它们增强了自己的线上销售能力。

　　梅西百货(M.N)收高2.1%，这家百货店运营商的首席执行官告诉CNBC，公司今年表现好于去年，预计线上需求非常强劲。

　　科尔百货(Kohl‘s)(KSS.N)、盖璞(Gap)(GPS.N)、杰西潘尼(J.C. Penney)(JCP.N)涨幅介乎0.6-1.6%之间。

　　塔吉特(Target)(TGT.N)收跌2.8%，分析师指出，该商场在前夜关闭了几个小时， 而其它竞争对手全天营业，沃尔玛(WMT.N)微升0.2%。

　　道琼工业指数.DJI收高31.81点，或0.14%，至23,557.99点；标准普尔500指数.SPX收升5.34点，或0.21%，至2,602.42点；纳斯达克指数.IXIC涨21.80点，或0.32%，至6,889.16点。

　　CBOE波动指数下跌0.21点，报9.67点，盘中触及纪录新低8.56。但CBOE全球市场发言人在收盘后称，CBOE波动性指数周五日低8.56不是一个合规报价。根据路透数据的周五日低为9.62，日内纪录低位仍为8.84

　　标普11大板块中有八大板块升高，科技股领涨，升0.54%。能源股和材料类股受商品价格上涨提振。

　　美国原油跳升至逾两年高位，因连接加拿大和美国的一个关键输油管部分关闭，导致北美市场供应收紧。

　　今日交易时间缩短，美国各证交所共计有约26.8亿股成交，远低于过去20日的日均成交量64.8亿股。去年感恩节后的第一个交易日成交量约为30亿股。

　　纽约证交所涨跌股家数比为1.61:1，纳斯达克市场为1.31:1。

　　标普500指数成份股中有35家创52周新高，一家创52周新低；纳斯达克成份股中有120家创52周新高，21家创52周新低。